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可转换债券是债券的一种，它可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。从本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，并允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限，投资者可以选择持有债券到期，收取本息。债券是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的，并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。由于债券的利息通常是事先确定的，所以，债券又被称为固定利息证券。

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前者是为了增加债券吸引力，在发行债券的同时无偿赠与投资者一定数量的认股权，该认股权通常体现为权证，会和债券同时在同一交易所分离上市交易，持有该权证可以以一定价格要买入或卖出一定数量上市公司的股票。 可转债即上市公司发行可以以一定价格或比例在一定时期转换成上市公司发行的证券的债券，既可以是股票，也可以是债券等，但通常是转换成股票

可转换公司债券是一种新型的融资方式，它避免了增配股融资手段所带来的股价下跌、稀释股权等问题，又不象发行一般的债券筹资会导致高资金成本和到期偿还的资金压力，从而越来越受到资金需求者的青睐。而新会计准则发布后对可转债业务的会计处理作了较大的调整，对于该债券的发行者来说，也就必然关注如何在新准则指导下，对可转债进行合理的会计处理。本文拟对可转换公司债券的特点和相关的会计核算问题进行介绍。 　　一、所谓的可转换公司债券是指发行公司依法发行、在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。其期限最短为一年，最长为六年，每张面值一百元。它具有以下几方面的特点 　　1、可转换公司债券具有债权和股权双重属性，发行时与一般公司债券相同，定期发放利息；但它还赋予债权人在未来一定期间可依合约上的转换价格，将其持有的公司债券转换成发行公司普通股的权利。《上市公司证券发行管理办法》规定，可转换公司债券自发行结束之日起六个月后方可转换为公司股票，转股期限由公司根据可转换公司债券的存续期限及公司财务状况确定，所谓转换期是指可转换公司债券转换股份的起始日至结束日的期间。债券持有人对转换股票或者不转换股票有选择权，并于转股的次日成为发行公司的股东。　　2、可转换债券的利率一般比不可转换债券的利率低，因而发行企业可以用较低的利率筹措资金。例如海马投资集团股份有限公司于2008年1月16日发行的5年期“海马转债”，第一至五年的利率分别为1.5%、1.8%、2.2%、2.5%、2.7%，是当时银行同期利率的36%~43%，可见，可转债的发行企业的融资成本相对较低。　　3、发行人赎回性和投资人回售性。《上市公司证券发行管理办法》规定， 募集说明书可以约定赎回条款和回售条款，[3]所谓的赎回是指公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券，而回售则是指公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时，可转换公司债券持有人按事先约定的价格将所持债券卖给发行人。为了保障债券持有人的权益，债券发行人有可能在回售日或赎回日承担一定的利息补偿金。由于可转换公司债券的票面利率一般比不可转换债券要低得多。如果发行公司的股价不能如预期上涨，使得可转换公司债券的转换价值低于公司债券面额时，则持有人必定不会执行转换权利，只能得到较低的利息。为此，多数可转换公司债券附有回售权，允许债券持有者可于持有该债券满一定期间后，要求发行公司以面额加计利息补偿金的价格买回该债券。　　二、可转换公司债券具有上述几方面的特点，如何核算才能将其经济实质更好的反映出来，《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》中对嵌入衍生工具的会计处理作了规定，对于可转换公司债券主要包括以下方面 　　　1、公司发行可转换公司债券并进行初始确认时，要将其包含的负债和权益成份进行分拆——负债成份确认为“应付债券——可转换公司债券”，权益成份确认为“资本公积——其他资本公积”。在分拆时，应该对负债成份的未来现金流量进行折现确定为负债成份的初始确认金额；再按发行价格总额扣除负债成份初始确认金额后的价值为权益成份初始确认金额。可转公司债券的发行费用应该在负债成份和权益成份之间按照各自相对公允价值进行分摊。　　例1：某公司于2007年1月1日，发行面值为40 000万元的可转换公司债券，发行价格为41 000万元。该债券期限为4年，票面年利率为4%，利息按年支付；债券持有者可在债券发行1年后转换股份，转换条件为每100元面值的债券转换40股该公司普通股。该公司发行该债券时，二级市场上与之类似但没有转股权的债券的市场利率为6%.债券已发行完毕，发行费用为15万元，扣除发行费用后的款项均已收入银行。　　会计处理如下：　　负债成份应确认的金额=40000X4%XP/A（i=6%，n=4）+40000XP/F（i=6%，n=4）=37228.16（万元）　　权益成份应确认的金额=41000-37228.16=3771.84（万元）　　负债应分配的发行费用=15/（37228.16+3771.84）X37228.16=13.62（万元）　　权益应分配的发行费用=15-13.62=1.38（万元）　　借：银行存款 40985　 　　 应付债券——可转换公司债券（利息调整） 2785.46 　　　 贷：应付债券——可转换公司债券（面值） 40000 　　　　 　资本公积 ——其他资本公积 3770.46 　　2、在转股前，可转公司债券负债成份应按照一般公司债券进行相同的会计处理，即根据债券摊余成本乘上实际利率确定利息费用计入“财务费用”或相关资产账户，根据债券面值乘上票面利率确定实际应支付的利息计入“应付债券——可转换公司债券（应计利息）”或者“应付利息”账户，二者之间的差额作为利息调整进行摊销，计入“应付债券——可转换公司债券（利息调整）”账户。　　同例1：2007年12月31日应对负债成份计提一年的债券利息。　　会计处理如下：　　应付利息=40000X4%=1600（万元） 　　财务费用=（40000-2785.46）X6%=2232.87（万元）　　利息调整=2232.87-1600=632.87（万元） 　　借：财务费用 2232.87 　　　　贷：应付利息 1600　　　 　　 应付债券——可转换公司债券（利息调整） 632.87 　　3、投资人到期行使债券的转换权，债权发行方应按合同约定的条件计算转换的股份数，确定股本的金额，计入“股本”账户，同时结转债券账面价值，二者之间的差额计入“资本公积——股本溢价”账户；此外，还要把可转换公司债券初始核算分拆确认的“资本公积——其他资本公积”金额一同转入“资本公积——股本溢价”账户。　　例2：如例1，2008年6月30日，债券持有者将面值为40 000万元的可转换公司债券申请转换股份，并于当日办妥相关手续。假定转换部分债券未支付的应付利息不再支付。相关手续已于当日办妥。　　则2008年6月30日转换股份时会计处理如下：　　1、计提2008年1月1日至2008年6月30日　 　　应付利息=40000X4%X6/12 =800（万元）　 　　财务费用=（40000-2785.46+632.87）X6%X6/12=1135.42（万元）　 　　利息调整=1135.42-800=335.42（万元）　　借：财务费用 1135.42　　 　 　贷：应付利息 800　　　 　　 应付债券——可转换公司债券（利息调整） 335.42 　　2、编制转股分录　　借：应付债券——可转换公司债券（面值） 40000　 　　 应付利息 800　 　　 贷：应付债券——可转换公司债券（利息调整） 1817.17　　　　 　　 股本 16000 　　 资本公积——股本溢价 22982.83　　借：资本公积——其他资本公积 3770.46 　　　　 贷：资本公积——股本溢价 3770.46 　　4、如果企业发行附有赎回选择权的可转换公司债券，其在赎回日可能支付的利息补偿金，应当在债券发行日至债券约定赎回届满日期间计提应付利息，计提的应付利息，分别计入相关资产成本或财务费用。[4]根据这一规定，对于附有回售或回购条件的可转换公司债券，应做如下的账务处理：（1）在债券发行日至债券约定赎回或回售日期间按包含利息补偿金的利率进行利息的计提，计提的利息计如“财务费用”或“在建工程”。（2）在发行企业回购或可转换债券持有人回售时，发行企业再作如下会计处理：一是计提尚未计提的利息，并将未摊销的利息调整一次性摊销完毕。二是按约定价格赎回时，结转“应付债券”的账面价值，并按支付的款项贷计“银行存款”科目。 　　例3：其他资料如例1，合同中补充规定利息补偿金为3%，2008年6月30日，债券持有者将面值为40 000万元的可转换公司债券申请转换股份，并于当日办妥相关手续。假定转换部分债券未支付的应付利息不再支付。相关手续已于当日办妥。则相关账务处理如下：　　2007年12月31日应按包括利息补偿金的利率计提一年的债券利息。　　借：财务费用 2332.87 　　　　 贷：应付利息 1600 　　　　　 应付债券——可转换公司债券（利息调整） 632.87　　　　　　　 　　 ——可转换公司债券（利息补偿金） 100　　2008年6月30日转换股份时的账务处理 　　1、计提2008年1月1日至2008年6月30日利息　　借：财务费用 1185.42 　　　 贷：应付利息 800　　　 　　 应付债券——可转换公司债券（利息调整） 335.42 　　　　　　　　　　 ——可转换公司债券（利息补偿金） 50 　　2、编制转股分录 　　借：应付债券——可转换公司债券（面值） 40000　 　　 应付利息 800 　　　 贷：应付债券——可转换公司债券（利息调整） 1817.17 　 　　　　　　　　　　　——可转换公司债券（利息补偿金） 50 　　　　　 股本 16000 　　　　　 资本公积——股本溢价 22932.83 　　借：资本公积——其他资本公积 3770.46　　 　　 贷：资本公积——股本溢价 3770.46 　　新会计准则下，可转换公司债券进行债权和股权的拆分处理，使得该业务的会计核算更能体现可转换公司债券的经济实质，但对于其中部分内容的规定还需作进一步的完善。比如利息补偿金的核算：（1）在各期利息费用的计提中应该按包含利息补偿金的利率来考虑，那么在初始确认时，是否应该按这一利率来进行债券和股权的拆分；（2）如果没有实现转股，计提的利息补偿金，在债券到期时又该如何处理。如果新会计准则能对相关问题作更细致的规定，将更有助于提高新准则的可操作性。

以下新闻已经非常详细了: 马鞍山钢铁股份有限公司发布公告表示，将从11月13日发行55亿元的可分离债。马钢股份是我国首家发行分离交易可转债的公司，这也意味着可分离债这一债市新品种将就此问世。 根据发行公告，该期分离交易可转债经中诚信国际评级有限公司评级为AAA级，主承销商为中信证券。发行公告还显示，即将发行的分离交易可转债期限为5年，票面利率询价区间为1.40%-2%，最终票面利率由发行人和保荐人根据网下申购的簿记结果在上述询价区间内确定。公告显示，每张债券的认购人可以获得不超过23份认股权证。认股权证存续期为自认股权证上市之日起24个月，认股权证持有人有权在权证上市满12个月之日的前10个交易日以及满24个月之日的前10个交易日内行权，行权价格为3.40元，行权比例为1：1。 马钢股份是我国最大的钢铁生产和销售商之一，2005年钢产量964万吨，在国内钢铁上市公司中排名第4位。 可分离债券又称附认股权证公司债，是指上市公司在发行公司债券的同时附有认股权证，是公司债券加上认股权证的组合产品。附认股权证公司债作为一种混合型证券，兼有股性和债性。分析人士认为，在市场环境较好的情况下，可分离债能够大大降低发行人的融资成本，更容易得到投资人的认可，能够使投资人在获得固定收益的同时，分享公司未来发展所带来的收益。 一位券商债券研究人士看来，此次可分离债的推出对于拓宽上市公司的融资渠道、促进债券市场品种创新均具有重要意义；对投资者而言，可分离债券也提供了全新的交易品种和投资机会。 中国证监会今年5月8日起施行的《上市公司证券发行管理办法》中提出分离交易的可转换公司债券概念，受到市场的热切关注。马钢股份、武钢股份、新钢钒、唐钢股份、中化国际、云天化等多家企业纷纷提出发行分离式转债的申请。据悉，目前除马钢股份外，中化国际和新钢钒的可分离债发行方案也已获批，中化国际拟发行12亿元的可分离债，即不超过1,200万张债券，每张债券的认购人可获得公司派发的不超过15份认股权证，权证发行数量不超过1.8亿份。新钢钒可分离债券发行规模将不超过32亿元，期限6年，每张债券可获得25份认股权证。

由公司债券按照特定的转换价格转成的，实际上是由债权人出的，不必增发一批非流通股储存起来。可转债不是股票，它是债券，但是买转债的人，具有将来转换成股票的权利。 简单地以可转换公司债说明，A上市公司发行公司债，言明债权人(即债券投资人)于持有一段时间(这叫闭锁期)之后，可以持债券向A公司换取A公司的股票。债权人摇身一变，变成股东身份的所有权人。而换股比例的计算，即以债券面额除以某一特定转换价格。例如债券面额100000元，除以转换价格50元，即可换取股票2000股，合20手。 如果A公司股票市价以来到60元，投资人一定乐于去转换，因为换股成本为转换价格50元，所以换到股票后利即以市价60元抛售，每股可赚10元，总共可赚到20000元。这种情形，我们称为具有转换价值。这种可转债，称为价内可转债。 反之，如果A公司股票市价以跌到40元，投资人一定不愿意去转换，因为换股成本为转换价格50元，如果真想持有该公司股票，应该直接去市场上以40元价购，不应该以50元成本价格转换取得。这种情形，我们称为不具有转换价值。这种可转债，称为价外可转债。

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　今年以来，行业分级基金风起云涌，以军工B、证券B为代表的行业分级迅速崛起，标志着分级基金的发展进入一个新的阶段。截至12月5日，已上市的行业分级B份额达到20只，行业分级B份额场内规模达到145亿份，总净值规模196亿元。　　目前，行业分级涵盖了有色、煤炭、金融、信息、军工、环保、地产、医药、食品饮料等多个行业，根据基金公司的发行计划和申报计划，未来还会有国企改革、新能源、新能源汽车、传媒、TMT行业的分级基金陆续上市，几乎涵盖了市场上交投较为活跃的所有行业。在可以预见的未来，将会有更多行业和细分行业的分级基金问世。不仅涵盖的行业板块丰富，行业分级基金的成交也日益活跃。　　相比个股投资，行业分级B拥有诸多优势。　　首先，分级B份额自带杠杆，相比融资买入，分级B最大的特色是当市场追捧某一个行业时，分级B往往出现净值和溢价率的双重上升，形成“戴维斯双击”，这就使得分级B在短期内价格涨幅不仅超过行业指数，甚至可能超过融资买入指数所有标的成分股的收益率。　　其次，投资分级B不仅可以省去选择个股的工作，并且可以规避个股收益率低于行业指数涨幅的风险。大部分情况下，如果行业快速上涨，分级B涨幅会超过行业指数涨幅，并超过绝大多数个股涨幅，是进行行业投资方便高效的工具。例如，降息以来，11月24日至12月5日期间，证券B两周价格上涨121.8%，而标的指数涨幅为仅59.3%，涨幅最大的广发证券上涨78.8%。　　因此，对于个人投资来说，如果对于行业投资时机有较好把握，行业分级B是最佳的投资工具之一。那么，投资行业分级基金有哪些注意事项呢？我们总结了以下四点。　　首先，很多行业都有一只以上的分级基金，同一个行业的分级基金所跟踪的指数可能相同也可能不同，因此投资者需要对行业指数的特性有一定的了解。例如，商品B、银华鑫瑞和资源B同为资源行业分级基金，但是银华鑫瑞有色的权重更大，资源B煤炭的权重更大，而商品B还包含了一定比例的化工行业。再如，同为金融行业分级，看好券商应该首选证券B，看好保险应该首选800非银B，看好银行应该首选800金融B.　　其次，分级B的主要功能是“抄底”，不宜“追高”。分级B的弹性主要表现在底部抬升和快速拉升的阶段，这两个阶段溢价率会回升，投资者可以享受净值和溢价率的双重上升，此时性价比较高。而在行业上涨后期，一方面由于溢价率较高，甚至出现整体溢价，整体套利资金介入以及获利盘的抛压，分级B价格涨幅可能低于净值涨幅，有时甚至低于指数涨幅；如果行业指数下跌，B份额很可能出现净值和溢价率双重下跌的“戴维斯双杀”，因此，我们建议投资者尽可能逢低布局，而不要盲目追高。　　第三，行业分级B跟行业ETF不同，其持有成本较高，除非预期行业指数会有较大幅度上涨，否则不适合长期持有。一般来说，行业分级B的成本体现在两个方面，首先是支付给分级A的约定收益，通常在每年6%-7%之间，降息后会相应降低。其次，基金所有管理费和托管费均由B份额承担，合计约每年1.22%的成本，但是考虑A份额的费用也是由B份额承担，因此B份额的实际费用将会大于1.22%，(例如，AB份额净值都是1元并且配比为1:1时，B份额的实际费用是2.44%)。这就意味着，B份额投资者持有一年，实际成本为8.44%-9.44%(A的约定收益+B的实际费用)。如果指数涨幅低于实际成本，B份额净值涨幅将会低于指数涨幅。　　第四，如何判断B份额贵了，或者说，分级基金的最佳减持时机是什么？分级基金B份额一个重要机制就是整体折溢价套利，其基本逻辑是，从二级市场买入A、B份额可以合并为母基金份额；而投资者也可以直接申购获得母基金份额。因此，二级市场A、B份额交易价格按比例加权应该与母基金净值相等。如果价格加权和高于母基金净值，我们称之为“整体溢价”，则可以申购较为便宜的母基金份额，拆分为A、B份额，在二级市场卖出，实现“套利”。这个操作需要3个交易日(t日申购，t+3日可卖)。考虑申购成本，当整体溢价率超过1%的情况难以持续四个交易日，因此，一般情况下，当我们观测到整体溢价率出现后3-4个交易日就是较好的卖出时机。当然，如果行业持续上涨或者市场情绪极度乐观(比如当下)，又另当别论。　　我们看好2015年的股票市场，因此，行业分级B将会涌现大量的投资机会。但就目前情况来看，市场情绪极度乐观，很多分级B脱离指数大幅上涨，形成较高整体溢价率，部分产品整体溢价率超过20%，就意味着，申购分拆卖出套利的盈利可以达到20%以上，套利资金的进入将会对B份额形成巨大抛压，如果指数不能继续上涨，B份额难免会大幅下跌，因此当前分级B的风险大于机会，我们提醒投资者注意追高风险。

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