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君得利一号货币增强集合资产管理计划2008 年第1 季度报告 一、重要提示 集合计划管理人保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 集合计划托管人于 2008 年04 月15 日复核了本报告中的财务指标和投资组 合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 集合计划管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用集合计划资 产，但不保证集合计划一定盈利。 集合计划的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资 决策前应仔细阅读本集合计划的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2008 年1 月1 日起至2008 年3 月31 日止。 二、集合计划产品概况 集合计划名称： 国泰君安君得利一号货币增强集合资产管理计划 报告期末集合计划份额: 总额： 3,338,194,277.05 投资目标： 注重安全性和流动性，在此基础上追求适度收益。 投资策略： 深入分析国内外宏观经济走势、社会资金运动及各项 宏观经济政策对金融市场特别是货币市场和债券市 场的影响，将计划资产在银行存款、货币市场基金、 债券回购等货币市场工具、短期债券及新股（包括IPO 询价新股、网上申购新股和市值配售新股等）等低风 险资产间进行合理配置。在有效控制风险的基础上， 采用数量模型对集合资产组合不断优化，并灵活的调 - 1 - 整组合久期进行积极资产配置获取超额收益。 业绩比较基准： 银行 1 年期储蓄存款税后收益率（目前为3.933%/年） 集合计划管理人： 国泰君安证券股份有限公司 集合计划托管人： 中国招商银行 三、主要财务指标和集合计划净值表现 下述集合计划业绩指标不包括持有人认购或交易集合计划的各项费用，计入 费用后实际收益水平要低于所列数字。 （一）主要财务指标 单位：元 集合计划本期净收益 47，432，223.44 集合计划份额本期净收益0.01412 期末集合计划资产净值 3,338,194,277.05 （二）本报告期集合计划份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的 比较 阶段 份额净值 增长率① 份额净值 增长率标 准差② 业绩比较 基准收益 率③ 业绩比较基准 收益率标准差 ④ ①－③ ②－④ 过去三个月 1.4122 % 0.0083% 0.9942% 0% 0.4180% 0.0083% （三）自集合计划合同生效以来集合计划份额净值的变动情况，并与同期业 绩比较基准的变动的比较。 集合计划累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 - 2 - 0.2% 2.2% 4.2% 6.2% 8.2% 10.2% 12.2% 20051121 2006105 2006219 20064 05 2006520 2006704 2006818 2 0061002 20061116 200 61231 2007214 20073 31 2007515 2007629 2007813 2007927 200 71111 200 71226 2008209 20083 25 累计比较基准 累计集合计划业绩增长率 （ 2005 年11 月21 日至 2008 年 3 月 31 日） 四、管理人报告 1、集合计划经理简介 涂艳军，男，管理学硕士，中国注册会计师，历任国泰君安证券公司固定收 益证券总部宏观经济及利率研究员、投资经理，现任国泰君安证券公司资产委托 管理总部高级投资经理，自本集合计划成立起担任本集合计划的投资经理。 2、本报告期内本集合计划管理人本着诚信守约的原则管理和运作本集合计 划资产，努力谋求集合计划资产的保值增值，无损害集合计划持有人利益的行为， 本集合计划资产的投资范围、投资比例及投资组合不存在违法、违规或违背集合 计划合同承诺的情况。 3、报告期内的业绩表现和投资策略 （1） 本集合计划业绩表现 截至2008 年3 月31 日，今年一季度本集合计划为持有人每万份实现 复利收益141.22 元，折合年化收益率为5.6378%。 - 3 - （2） 行情回顾及运作分析 一季度 GDP 同比增长10.6%，比上年同期回落1.1 个百分点，经过持 续的宏观调控，经济增长有所降温，固定资产投资增速放缓，消费平稳增 长，贸易顺差持续下降。今年以来央行采取紧缩性货币政策，对外加快人 民币升值步伐，对内通过加强信贷规模控制，通过在公开市场和上调准备 金率加大资金回笼力度，央行分别于1 月25 日、3 月25 日和4 月25 日三 次上调存款准备金率各0.5 个百分点。受食品价格上涨、原材料价格上涨、 劳动力成本上升的推动，CPI 维持高位运行，一季度，居民消费价格总水平 上涨8.0%，创历史新高，通货膨胀的压力在加大。受次贷危机的拖累，美 国经济走向衰退的风险在加大，美联储持续大幅度降息使得中美利差不断 扩大，吸引热情涌入，一季度外汇储备增长1500 亿美元，流动性仍然充裕。 由于美国经济衰退风险在加大，未来国内经济增长的不确定也在加大。 虽然物价持续上涨，但市场对加息的预期在弱化。一季度受加息预期弱化 和流动性的推动，债券出现了一波上涨的行情。受央行票据发行利率的稳 定，短端收益率基本没变，长端收益率下降明显，收益率曲线呈现扁平化。 今年一季度A 股出现大幅下跌，累计下跌达到34%，二级市场大幅下滑导 致新股发行速度减缓，特别是2 月份以来，几乎处于冻结状态。二级市场 的下跌导致新股首日涨幅下降，申购收益明显下降。由于新股发行速度减 缓、新股申购收益下降，货币市场利率保持低位。 一季度本集合资产规模总体维持在 35 亿规模上限。本计划债券投资在 控制久期的前提下增加了部分两年期的金融债，考虑到通胀仍保持在高位， 组合久期仍然保持在较低的水平。虽然新股申购收益率在上升，但仍然高 于货币市场利率水平，所以本计划一季度仍然积极参与新股申购。 （3）市场展望和投资策略 固定资产投资增速有所放缓，但仍然处于较高水平，企业长期贷款增长 明显，反应企业投资意愿仍然很强。虽然今年年初部分地区受雪灾影响，但 工业增加值并没有明显的下降，表明经济增长的内生性仍然很强。物价仍然 保持高位，通胀压力没有缓解的迹象，加息的可能性仍然存在。 在人民币升值的预期下，热钱流入使得流动性充裕的局面还将维持。但随着 - 4 - 央行持续回收流动性，货币市场利率将会有所抬升。目前债券市场收益率曲线过 于扁平，在短端下行受到压制的前提下，长端风险在逐步积累。随着本集合计划 存续期缩短，本集合计划将采取防御性的投资策略，保证充分的流动性和安全性， 合理配置债券比例，重点选择流动性较好的央票、金融债以及浮动利率债，并密 切关注货币政策的变化来及时调整策略。新股方面，随着A股市场的大幅下跌， 新股IPO申购的风险逐渐加大和暴露；中国太保、中煤能源、中国石油等都已经 跌破发行价。本集合计划将采取谨慎的新股申购原则，严格测算新股的申购收益， 在衡量成本收益后作出申购决策，小盘股、大盘股区别对待，谨慎参与大盘股的 网下申购。 五、投资组合报告 （一）报告期末集合计划资产组合情况 金额（元） 占总资产比例 股票投资 16,687,037.18 0.50% 开放式基金投资 651,834,573.87 19.45% 债券投资 1,858,668,523.35 55.44% 资产支持证券 206,946,760.06 6.17% 银行存款和清算备付金合计 100,108,207.14 2.99% 其他资产 517,843,915.33 15.45% 合计 3,352,089,016.93 100% （二）报告期末按市值占集合计划资产净值比例大小排序的前十名证券明 细 序号 证券代码 证券名称 数量（股/手） 期末市值（元） 占净值比例 1 00R006 银行间回购6 天 490,000,240.00 14.68% 2 080404 08 农发04 2,600,000.00 260,572,000.00 7.81% 3 290001 泰信天天收益基金250,023,834.86 250,023,834.86 7.49% 4 050003 博时现金收益基金200,745,724.96 200,745,724.96 6.01% 5 070418 07 农发18 2,000,000.00 200,240,000.00 6.00% 6 070223 07 国开23 2,000,000.00 200,035,905.51 5.99% 7 071001 07 兴业01 1,760,000.00 171,507,537.06 5.14% 8 050207 05 国开07 1,700,000.00 169,626,000.00 5.08% 9 058012 05 京能债（1） 1,500,000.00 148,800,000.00 4.46% 10 070420 07 农发20 1,000,000.00 101,580,000.00 3.04% 合计 2,193,131,242.39 65.70% - 5 - 2 （三）重大关联交易状况 本报告期内无重大关联交易 （四）远期交易情况说明 本报告期内无远期交易 （五）投资组合报告附注 1、报告期内集合计划投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调 查的，也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。 2、集合计划投资的前十名证券中，没有投资于超出集合计划合同规定可投 资证券库之外的。 3、集合计划的其他资产构成 单位：元 交易保证金 250,000.00 应收证券清算款0.00 买入返售证券490,000,240.00 应收开放式基金红利749,648.00 应收利息26,469,990.66 应收计划参与款0.00 其他资产374，036.67 合计517,843,915.33 六、开放式集合计划份额变动 单位：份 期初集合计划份额总额 3,327,737,863.85 报告期间集合计划总申购份额1,307,823,751.12 报告期间集合计划总赎回份额1,297,367,337.92 报告期末集合计划份额总额3,338,194,277.05 七、备查文件目录 （一）备查文件目录 1、中国证监会核准集合计划募集的无异议函； - 6 - 2、《国泰君安君得利一号货币增强集合资产管理计划资产管理合同》； 3、《国泰君安君得利一号货币增强集合资产管理计划集合计划托管协议》； 4、《国泰君安君得利一号货币增强集合资产管理计划说明书》； 5、法律意见书； 6、集合计划管理人业务资格批件、营业执照； 7、集合计划托管人业务资格批件、营业执照。 （二）存放地点 备查文件存放于集合计划管理人和/或集合计划托管人的住所。 （三）查阅方式 投资者可到集合计划管理人和/或集合计划托管人的办公场所、营业场所及 网站免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件 的复制件或复印件。

2013年沪深300股指期货保证金为12%

申银万国灵通丰利90天编辑目 录1计划名称1.1 产品简称 1.2 计划类型2计划规模2.1 参与金额 2.2 存续期 2.3 开放期 2.4 自有资金参与3资产配置3.1 收益分配 3.2 管理人业绩报酬 3.3 托管机构4推广机构5计划投资目标6投资理念7风险级别1计划名称申银万国灵通丰利90天限额特定集合资产管理计划 [1]产品简称灵通丰利90天计划类型限额特定集合资产管理计划2计划规模(均含管理人自有资金参与部分) 本集合计划推广期规模上限为20亿份，存续期上限为50亿份。同时，客户人数不超过200人，但单笔委托金额在300万元以上的客户数量不受限制。参与金额首次参与本集合计划的委托人最低参与金额为100万元，追加参与金额最低为1万元。存续期无固定存续期开放期3个工作日自有资金参与管理人自有资金不参与本集合计划。3资产配置（1）银行存款比例占集合计划资产净值的0%-100%；（2）债券回购比例占集合计划资产净值的0-100%，其中，债券回购融入资金余额占集合计划资产净值的0-40%；（3）债券（包括但不限于国债、金融债、企业债、公司债、可转债、中小企业私募债等）、央行票据、短期融资券、中期票据、资产支持证券等固定收益类资产比例占集合计划资产净值的0-100%。（4）债券型基金、货币市场基金比例占集合计划资产净值的0-100%；（5）证券公司专项资产管理计划、商业银行理财计划、集合资金信托计划比例占集合计划资产净值的0-100%。收益分配按投资周期发放现金红利，每期在收益分配日将当期实现收益随退出款作为现金红利全部分配。管理人业绩报酬管理人根据客户在分红权益期（即投资周期）参集合计划所获得的到期年化收益率大于同期业绩比较基准则管理人提取业绩报酬。托管机构兴业银行股份有限公司4推广机构申银万国证券股份有限公司5计划投资目标在中国经济持续稳定增长、中等收入群体逐步壮大、居民理财意识日益强烈及理财需求日益旺盛的背景下，以集合计划的形式为投资者提供期限结构化的资产增值服务，满足客户对于短期固定周期投资期限的资金配置和保值增值的需求。

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，当然是和这家公司或发行机构签订合同当然是和信托公司定

这个你该仔细想想自己哪些地方理解错了。 11.83%100=11.83，意思是该国债每张每年的利息是11.83元。 如果要按照11.83%算，那么就应该这样理解。125/36511.83%100=4.05，实质上是一样的。11.83%只是个利率，而每张国债是100元。两者相乘就是11.83%100=11.83（元）了。这是一年每张的利息。如果没一年，就要按比例计算利息了

应该说各有优缺点，如果一无是处就不可能存在了，主要看监管和公平性的体现。在证券市场的早期（我国的证券市场依然未到成熟期）的审核制为防止一窝蜂的良莠不齐，保障股民利益和市场的发展是有力的。

高送转的股票主要是小盘绩优股。 要是做长线,股价最好在15元左右。 这样的股票不仅安全边际高，而且上涨的空间大。 我选股的标准一般是: 流通盘小于３亿，净资产在5元左右，动态市盈率在30倍左右，公积金大于2元，未分配利润大于1元,价格在15元以下。 如：曙光股份、山东药玻、武汉健民等……

军工板块市场表现活跃，力源液压、航空动力、中国卫星、哈飞股份、中兵光电等龙头企业均出现大幅度上涨。　　我们的观点：　　1月20日中国政府发表《2008年中国的国防》白皮书，对我国最新的国防建设现状和方针思路进行了详细阐述。这是中国政府1998年以来第六次，2008年台海局势缓和后第一次发表国防白皮书，我们对其核心观点解读如下。　　2008年台海局势缓和后我国仍将保持积极防御的国防政策。白皮书指出，中国奉行防御性的国防政策，把捍卫国家主权、安全、领土完整，保障国家发展利益和保护人民利益作为核心使命，立足于打赢信息化条件下的局部战争。　　2009年我国国防预算很有可能继续保持快速增长。白皮书指出，中国国防费总额、军人人均数额，仍低于世界一些主要大国的水平。2007年，中国年度国防费相当于美国的7.51%、英国的62.43%。军人人均数额是美国的4.49%，日本的11.3%、英国的5.31%。中国国防费仅占GDP的1.38%，而美国占4.5%，英国占2.7%，法国占1.92%。　　高技术武器装备是未来研制、列装重点。白皮书指出，我国的国防政策是立足打赢信息化条件下的局部战争，而目前我军装备技术水平距离这一目标还有相当差距。国防部新闻发言人在回答记者提问时指出，我军装备的总体水平与世界发达国家相比依然落后，具体表现在新装备占比少、老旧装备规模大、装备一体化水平低。解放军装备建设将始终坚持重点建设、体系建设的原则，走机械化、信息化复合发展的道路，优先发展信息化武器装备和电子信息系统，有重点、有步骤地改造现役的老旧装备，建造新型国产武器装备是国防工业的重任。　　军工企业体制机制改革将加速。白皮书指出，我国将加速推进军工企业体制机制转变，初步建立小核心、大协作、寓军于民的国防科技工业新体系。促进战略性结构调整，精干军工主体，国防科技工业结构性矛盾逐步从根本上得到解决。稳步推进军工企业股份制改造，积极探索产权结构多元化改革，重点扶持符合条件的优势企业整体改制上市，鼓励专业化重组和产学研结合。以上表述与航空工业资产整合以及新中航集团成立后的发展战略相契合，也表明了军工集团将在专业化整合、资本化运作以及将国防工业融入国民经济的发展道路上继续大踏步前进。　　60周年大阅兵是2009年军工板块刺激因素。1月20日，解放军总参谋部作战部战略规划局副局长蔡怀烈表示，中华人民共和国成立60周年之际将举行国庆首都阅兵，有关准备工作已经展开。此次阅兵式上亮相的国产主战装备在性能、数量和种类上都将超过历次阅兵，它们将同参阅解放军指战员一同向世界展示我国的国威、军威，这对增强民族自豪感，提高社会凝聚力都将产生深远影响。届时，阅兵式上的高新技术武器将成为注意力的焦点。　　我国军工企业经营形势良好，基本不受宏观经济影响。今日，中国卫星发布业绩预增公告，称由于存量业务规模和经营业绩稳步增长，2008年预计实现净利润1.73亿元，折合每股受益0.59元，超过市场预期。另外，从本周一开始我们在对力源液压等军工企业的深度调研中发现，2009年军品订单情况稳定并略有增长，军工企业经营形势良好，基本不受宏观经济影响。　　我们看好2009年军工板块投资机会，特别是行业属于国防核心资产、主业为高新技术军品研制、公司具有整合预期的投资标的。这其中，我们看好航空发动机、光电防务、卫星和直升机子行业，建议投资者重点关注：新华光、力源液压、航空动力、中国卫星、中航光电、哈飞股份、中兵光电和北方创业等上市公司。

二胎受益股　　我国放开单独家庭生二胎　　政策：坚持计划生育的基本国策，启动实施一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子的政策，逐步调整完善生育政策，促进人口长期均衡发展。　　受益股：戴维医疗、奥飞动漫、贝因美、群兴玩具、伊利股份等。

你不用操心。证券公司有对冲风险的措施的。证券公司是亏了，但是你不融券，证券公司还是要持有这个股票的，一般是不会卖的。

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就是我国公开发行股票的模式由原来的中国证监会核准变制更为证券交易所注册制。即由行政审批变成登记备案。