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业内人士认为，股指期货的发展是对外开放背景下的必然选择。股指期货回归正常化交易，有利于吸引长期资金，平滑市场波动。事实上，外资对衍生品工具的需求尤为迫切，本次期指“松闸”有利于吸引更多长线资金和国际资金中长期持有A股。　　谈及股指期货“松闸”，海富通量化投资总监杜晓海认为，其影响主要有以下四点。　　第一，股指期货流动性将有较大改善。根据海富通量化投资部的测算，日内开仓手数大幅放松将推动流动性的增长呈指数级上升。第二，未收敛基差预计将继续回归。第三，利好中性策略。按照目前指数点位测算，日内开仓手数大幅放开后，三大品种共计可对冲非套保产品规模从此前的5000万元大幅提升至5亿元以上。第四，增强各类策略的灵活性。将对套利策略形成补充，增厚策略效果，对各类期指套利策略、CTA策略、期权策略的应用都将提供非常好的流动性基础。　　杜晓海预计，股指期货交易规则进一步放松，有利于对冲策略型产品的后续表现。　　艾方资产总裁兼投资总监蒋锴认为，股指期货交易恢复常态化后，总体而言会提升交易活跃度，增加期指持仓量，降低负基差水平，提高量化对冲的整体收益率。　　业内人士认为，股指期货的发展是对外开放背景下的必然。股指期货回归正常化交易，有利于吸引长期资金，平滑市场波动。事实上，外资对衍生品工具需求尤为迫切。　　星石投资认为，股指期货既是对冲风险的工具，也是完善市场交易机制不可或缺的工具。在缺乏对冲工具的情况下，应对市场短期下跌风险，投资者只能选择抛售，一定程度上加剧了市场风险。资金的大进大出，也造成市场不稳定，增加了风格更为稳健的绝对收益资金参与A股的顾忌。　　今年以来，股指期货的成交金额已占沪深成交金额的8.0%，较去年3.9%已有大幅提升，交易成本降低后，星石投资预期，本次期指“松闸”后流动性有望回归正常，将提升A股市场对绝对收益资金的吸引力。　　值得注意的是，2015年股指期货交易从紧后，部分投资者只能选择通过新加坡交易A50股指期货对冲风险。星石投资认为，本次放宽限制，这部分期指交易资金回流国内是大概率事件，A股市场将能吸引更多外资中长期持有股票。　　前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，对于做对冲交易的资金而言，股指期货恢复正常交易，投资者有更好的对冲风险工具，可以更加放心大胆地进入A股市场。特别是对一些外资来说，股指期货放松限制之后，将找到更多对冲工具，一些追求绝对收益或者是注重对冲风险的外资，可以更大规模流入A股市场。　　杨德龙认为，近期出台的股票停复牌制度、取消QFII资金汇出20%比例要求以及对于并购重组政策的调整等，均有利于吸引外资。　　他强调，在A股纳入MSCI和富时罗素两个国际指数之后，外资对A股的配置需求大量增加，在交易制度上进行改革可以进一步扫清外资流入的障碍，预计未来外资流入速度将会大大加快，有利于提高A股的国际化程度，同时有利于培育A股的价值投资理念。

私募基金的特点　　1)购买门槛较高。仅对合格的机构和个人投资者私募发行，不在公开场合发售，也没有公开的推广;同时，其起点金额较高，每份投资一般不少于100万。　　2)收取20%超额业绩费。当私募基金产生盈利时私募基金管理人会提取其中的20%作为回报。但该超额业绩费只有在私募基金净值每次创出新高后才可以提取。　　3)追求绝对正收益：私募基金管理人的利益和投资者的利益较为一致，主要原因是私募基金的固定管理费很少，主要依靠超额业绩费生存发展，而超额业绩费是在净值每次创出新高后才可提前的，因此，只有投资者赚到钱，私募才能赚到钱。所以私募基金需要追求绝对的正收益，对下行风险的控制相对严格。　　4)股票的投资比例灵活：在0-100%之间，可称之为“全天候”的产品，可以通过灵活的仓位选择部分或全部规避市场的系统性风险。　　5)操作灵活：目前阳光私募基金规模通常在几千万至几个亿，同时对行业集中度，持股集中度的要求远较公募宽松。相对于公募，其总金额比较小，操作空间大，可以集中持仓一两个行业，及5、6只股票，更有利于基金经理主动管理能力的发挥。　　6)流动性有限制：一般有6-12月封闭期：阳光私募基金多有6到12个月的封闭期，客户在封闭期中赎回受到限制或需要交纳3%左右的赎回费，但之后通常可免费赎回。　　7)信息披露较少：通常每周、每双周或每月公布一次净值，没有强制的季度信息披露要求，相比公募，私募的信息披露较少。

塔形顶，看其名字就可以知道其形状像一个塔顶，所以才命名为塔形顶。塔形顶形态一般都是出现在上涨的行情中，它代表了一种见顶信号。当投资者看到这种形态的时候，就应该尽快的离场。

分级基金如何购买？　　自2017年5月1日起施行《分级基金业务管理指引》，分级基金的购买门槛变高。　　2018年资管新规规定，公募基金不再设置分级，意味着以后不会再有分级基金，现有分级基金需要转型或直接清盘退出市场。　　分级基金的开户门槛：投资者需要满足权限开通前20个交易日其名下日均证券类资产不低于人民币30万元。这里所指的证券类资产，包括以该投资者名义开立的证券账户及资金账户内的资产，不包括该投资者通过融资融券交易融入的资金和证券。　　开通权限：需要提供有效身份证明材料（个人投资者提供身份证），选择自己开户的营业部或者就近选择开户券商的营业部现场办理。　　如果投资者存在多家券商多账户，市值不合并计算，而是单独券商单独计算。比如说投资者在A券商和B券商都有证券账户，如果投资者在A券商有日均30万的资产，而在B券商只有10万的资产，那么投资者只能在A券商申请开通分级基金。

运作方式信托基金资金运作方式主要为贷款，股权投资较少，而且有不断萎缩的趋势。即使在仅有的股权投资项目中，信托公司基本并不参与目标公司的具体经营管理，所采取各种控制措施，例如派驻董事，委任财务总监，修改章程等，目的是要防范资金风险。股权投资项目的结束方式主要依靠第三方购回股权，目标公司分红与清算的情形基本未曾出现，也不可能等待IPO。这种回购型股权投资属于变相的债权融资。股权投资之所以较少出现，因为该方式有致命缺陷，即在短期(1-2年)内第三方今后购回存在很大不确定性，退出渠道不畅，风险较大，信托公司也就不再愿意采用。

上周有传言称美国纳斯达克证券交易所（被认为仅次于纽约证券交易所[NYSE]的股票交易所）将推出比特币期货合约。纳斯达克媒体团队副总裁JosephChristinat今日证实了这一消息，并表示，纳斯达克的比特币期货将在明年上半年上市并面向市场推出。3099537383a82a3745b3b这与洲际交易所（ICE）的Bakkt比特币期货合约的推出时间相近。Bakkt比特币期货此前一直被认为是比特币的利好消息，原定于今年12月初推出，但已经被推迟到明年1月底。JosephChristinat在对《快报（Express）》的声明中说：“比特币期货将上市，它应该在明年上半年推出。当前我们还在等待美国商品期货交易委员会（CFTC）的批准，但我们已经做了足够的工作尽可能使之通过。”针对《华尔街日报》未经证实的报道所引发的猜测和谣言，Christinat说：“我们已经看到很多关于我们可能在做什么的猜测和谣言，但是没有人想到来找我们，问问我们是否可以证实一下消息。所以，就这样，我们这样做了（确认消息），告诉大家比特币期货即将来临。”据报道，纳斯达克今年大部分时间一直在致力于为投资者推出比特币期货合约，而加密货币“几年来”一直在纳斯达克的计划中。然而，市场目前处于今年最严重的下跌当中，比特币价格跌至关键的6000美元支撑位以下，交易价格徘徊在4000美元上下。纳斯达克似乎没有被熊市所阻碍，Christinat表示：“我们在比特币期货合约上投入了大量的资金和精力，在市场大幅下跌之前，我们就已经做了很多工作了，熊市不会影响到我们推出比特币期货的时机。肯定不会。无论如何我们都会推出的。”据华尔街日报此前报道，该合约将在纳斯达克期货平台（NFX）上进行交易。此前，NFX一直专注于能源交易。比特币期货的推出无疑将推动加密货币作为一种资产类别的采用率，并让经认可的机构投资者获得投资敞口。

步骤/方法在行情上升末期，多空双方的交战更加激烈，但是因为多方力量逐渐减弱，空方势气渐增，直至空方力量强于多方，股价走势也有上涨变为下跌。持续一段时间后，空方力量完全占据了优势，行情发生反转，股价终于开始了快速下跌。塔形顶形态虽然不常见，但是仍然是不可忽视的一种K线组合形态。图1是宏达高科(002144)2007年11月至2008年8月的日K线示意图。宏达高科自2007年12月5日收出一根上涨的中阳线之后，股价开始快速攀升，收出的阳线明显多余阴线。股价一直上涨，直至2008年1月3日股价重心向下倾斜，阴线明显多于阳线，2008年1月21日收出一根大阴线，股价加速下跌，很好的构筑了塔形顶形态，这意味着后市依然会出现大幅回落，事实也恰好证明这一点。此案例是一个典型的大幅上涨的个股，股价出现塔形顶之前已经有过一次小小的筑顶，随后价格回落，但在回落的过程中又出现快速拉升。许多投资者在看到这种现象时认为这是股价新一轮上涨行情的开始，但此时股价已经处于市场高位区域，在这种情况下一定要考虑行情是否为主力故意拉高出货。2008年12月20日出现大阳线之后，成交量呈放量，我们可以看出在这一过程中出现大量的获利回吐盘，否则在出现大阳线之后，不会接连两日收出带有上下阴影的K线，这是多方与空方势均力敌的争斗——许多获得丰厚利润的投资者抛出手中股票，又有人不断进场将股票接过来。股票顶部K线形态之塔形顶形态3股票走势仍然处于上升，从表面看，多方力量应该强于空方力量。但是不难看出，上涨已经无力了，这是因为这时候并非多方占据优势，而是多空双方实力相当。后期的行情走势已经就在眼前了：下跌！因为空方后继力量充足，会逐渐的占据优势，股价也会从上涨转为下跌，至塔形顶形态形成后，股价会加速下跌，下降趋势基本形成了。4最后，投资者应该将这些不常见的顶部形态仔细的学习一下，让自己形成一种条件反射：见到类似形态就知道行情可能会发生转变！

股票型基金又称股票基金，是指投资于股票市场的基金。证券基金的种类很多。目前我国除股票基金外，还有债券基金、股票债券混合基金、货币市场基金等。投资策略有价值型、成长型、平衡型。涵义随着2015年8月8日股票型基金仓位新规的生效，所谓股票型基金，是指股票型基金的股票仓位不能低于80%。(60%以上的基金资产投资于股票的基金规定已成为历史。)目前我国市面上除股票型基金外，还有债券基金与货币市场基金。债券基金是指80%以上的基金资产投资于债券的基金，在国内，投资对象主要是国债、金融债和企业债。货币市场基金是指仅投资于货币市场工具的基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券、同业存款等短期有价证券。这三种基金的收益率从高到低依次为:股票型基金、债券基金、货币市场基金。但从风险系数看，股票型基金远高于其他两种基金。2013年以来市场整体呈现结构性行情，成长股表现最为突出。受此影响，截至6月26日，今年以来主动股票方向基金平均获得了5.68%的收益率，跑赢大盘近20个百分点。其中，成长风格基金业绩突出，主要布局于新兴产业的基金领衔上半年业绩排行榜。基金业内人士认为，下半年成长风格将继续演绎，相对看好传媒娱乐、电子等行业。其中汇丰晋信低碳先锋基金、上投摩根新兴动力基金净值涨幅达30%。

股票中卖出和市价卖出的区别如下：　　买入指普通的买入指令，你必须在买入指令中规定数量和价格，这样，系统会根据价格优先和时间优先的原则在卖出委托中来选择对你有利的来成交，注意，这时的成交价格不会高于你指定的价格；　　而市价买入委托指令是这样规定的，系统接受你的指令后，即时在卖出委托中选择最低价格成交，注意，此时，你的买入操作是不计成本的，也就是说，多高的价格你都必须接受！　　反之，卖出指令也可以有市价卖出，那也是不计成本的，多低的价格你也必须接受！　　买入卖出：就是限价买入卖出，就是说你在挂单时要填买入、卖出价　　市价买入卖出：是现价多少，就多少钱成交，挂单时不用填价格，但是需要填方式。

我们可以很明显地看出，对于股指期货的限制越来越松，就此次而言，首先是将交易保证金比例调整至10%-15%，相比此前的15%-30%，意味着杠杆比例更高，100块的期货合约最低用10块就能交易；其次，日内过度交易单个合约50手为上限，相比此前的20手，可交易数量更多了，这对于机构来说是好事；再者，降低手续费，刺激交易的目的显而易见。

基本原则社保基金投资运作的基本原则是，在保证基金资产安全性、流动性的前提下，实现基金资产的增值。国家规定社保基金可以进入股市，当然不是全部，有比例的限制。主要目的是为了让社保基金实现增值，保证人民的利益。财政部会同劳动和社会保障部拟订社保基金管理运作的有关政策，对社保基金的投资运作和托管情况进行监督。中国证券监督管理委员会(以下简称中国证监会)和中国人民银行按照各自的职权对社保基金投资管理人和托管人的经营活动进行监督。社保基金的具体运作:全国社保基金理事会直接运作的社保基金的投资范围仅限于银行存款、在一级市场购买国债，其他投资需委托社保基金投资管理人管理和运作并委托社保基金托管人托管。社保基金的投资范围包括银行存款、国债、证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券，其中银行存款和国债的投资比例不低于50%，企业债，金融债不高于10%，证券投资基金、股票投资的比例不高于40%。单个投资管理人管理的社保基金资产投资于一家企业所发行的证券或单只证券投资基金，不得超过该企业所发行证券或该基金份额的5%;按成本计算，不得超过其管理的社保基金资产总值的10%。委托单个社保基金投资管理人进行管理的资产，不得超过年度社保基金委托资产总值的20%

一、缩量阴线回踩均线买入法　　股价从前期的一个明显高点开始回落.在底部区域经过充分整理后，或采用“蚂蚁上树”方式小阳推进，或大步流星地放量拉升，股价有效突破55日均线后开始回落，但在55日均线附近获得支撑，如果K线收阴，回落的股价恰好落在13日均线与55日均线的结点处“缩量点击”即告成立。这种落在均线结点处的这根缩量阴线称为“缩量点击”。　　股价经过长期的下跌或充分调整以后，13日均线由下降趋于走平，表明股价有止跌的迹象，温和放大的股票成交量和已经上翘的13日均线，说明有增量资金进场收集筹码，同时还说明场内套牢盘此时已不再割肉，而且开始在低位补仓。股价突破55日均线以后，前期介入的短线客开始获利回吐，于是，股价冲高后顺势下滑，而萎缩的成交量表明大部分筹码已被庄家锁定。因此，股价在13日均线与55日均线的结点处获得支撑后仍将继续上行。　二、缩量之后长阴线买入法　　1、图形发生位置需要持续10天左右的股票缩量，最好是地量;　　2、阳线长度5%以上，涨停最好;　　3、短均线最好是多头排列;　　4、股指一举站上5、10、20、30日均线;　　5、只适用短期股票走势判断，不用作长线趋势判断;　　6、形态操作成功率：7成以上。　　长阳线在股市中一般均意味着较强的多头涵义，但事实上，就长阳线本身而言，并不能简单进行趋势判断，也不能简单进行买进信号的判断。长阳线的多头买进信号判断需要与两方面信息进行结合判断：　　必须是技术形态进行结合判断，所谓与技术形态结合判断，包括两种情况，其一是只有当个股从底部刚启动时出现的第一跟长阳线，及时抓住信号进入才有较好的利差;　　其二是启动后股票涨幅不大随即进入横盘整理，在箱体中调整时间足够长后，出现的首根长阳线，及时跟进也应有较好短期回报。

科创板的市场关注度很高，而从目前的推进进程来看，科创板正处于加快筹备的阶段，甚至推进速度超出了市场的预期。然而，科创板作为提升上交所核心竞争力的重要板块，它同时也是国内资本市场制度改革与创新的重要探索。对于上交所设立科创板，一方面在于试点注册制度，并借助科创板对注册制度的试点，为A股市场吸取更多有益的经验；另一方面则是在于未来科创板可能会存在更多的制度创新，以此作为一种积极探索，未来可能会涉及到设计更大的涨跌停板幅度等。确实，如果把注册制度与扩大涨跌停板幅度的改革运用至A股市场之中，难免会加剧市场的波动风险，增加市场的不确定因素。因为，对于本身体量庞大的A股市场，重要性的制度改革都可能引发市场的超预期反应。例如，在2016年年初A股市场实施中国式熔断机制，因配套不完善以及并未充分衡量市场的真实承受能力，由此造成了中国式熔断机制水土不服的问题，加剧了A股市场的波动风险。由此可见，对于制度创新的探索，通过新设板块进行尝试，并作为一个试验点，这也许有利于更好积累治市经验，同时从很大程度上减少对A股市场的直接冲击。但是，上交所设立科创板，本身还是会或多或少起到分流市场存量流动性的影响。不过，对于科创板对A股市场存量流动性的分流程度，仍需要看未来科创板的制度吸引能力以及投资者准入门槛。退一步来说，若把市场准入门槛设置太高，而整个市场缺乏了稳定的流动性，那么科创板的投资吸引力也就大大降低，对A股市场存量流动性的分流冲击也就明显减弱了。需要注意的是，这些年来新三板的超预期扩容，却因流动性不足以支撑整个市场的真实需求，由此导致新三板市场的投资吸引力持续降低。由此一来，对于科创板的设立，确实需要充分总结新三板市场的经验教训。但是，在提升科创板投资吸引力，并尽可能尝试制度改革与创新之际，更需要兼顾国内资本市场各个市场板块的均衡发展，并充分考虑到A股市场的真实承受能力，减少对A股市场存量流动性的分流影响。事实上，多年来深交所有中小板、创业板，且经过了这些年的发展与扩容，无论是市场日均成交量能的持续增多还是股市IPO资源的持续扩张，都为深交所提升了核心竞争力。不过，与之相比，上交所在IPO资源的争夺问题上，却略显弱势，如今上交所设立科创板，实际上有利于提升上交所的核心竞争力，均衡深交所与上交所IPO资源分配的局面。就目前而言，对于A股市场而言，为迎接科创板的落地，首要任务则是要提升A股市场自身的赚钱效应以及投资吸引力。因为，只有把A股市场的投资吸引力得到实质性的提升，才能够更好抵御未来科创板对A股市场存量流动性的分流影响，更希望科创板的设立是为整个资本市场带来新增流动性的引入，而非分流其余市场板块的存量流动性，这也是最佳的发展状态。不过，对于科创板的加快推进过程，目前仍处于不断探索的过程。但是，与创业板、新三板等市场板块相比，科创板的制度改革与创新预期可能会比较大，而市场也期待更多实质性的制度创新措施运用至科创板身上，并以此作为一种重要的探索，或许会对未来A股市场的制度改革与创新提供更有益的经验。

“全球实体经济复苏可能在2019年进入重要转折，尽管经济增长的动力仍在，但下行风险日益凸显。预计2019年全球经济金融体系的波动性将显著上升，动荡和不确定性恐将成为常态。”