买入跨式期权组合策略一般指同时买入两份期权，两者行权价和到期日相同，但一份为认购期权，一份为认沽期权。买入跨式的策略属于一种做多波动率的策略，未来标的证券价格大幅波动，大涨或大跌的话，跨式期权的组合就会赚钱。反之，如果标的价格在行权价附近小幅波动，跨式期权的组合就会亏钱，还有可能亏到一分不剩

权证与期权的不同在于：1.发行主体不同。期权没有发行人，每个投资者在有足够保证金的基础下，都可以卖出期权（类似于发行），期权的买卖双方都可以是普通的投资者。而权证的发行主体有严格的要求和实力，一般由上市公司或者券商，大股东等第三方作为发行人。2.合约的当事人不同。期权合约的当事人是期权合约的买卖双方，期权的买方（权利方）与期权的卖方（义务方）是一一对应的。而权证的合约当事方是发行人与持有人。3.合约特点。期权是一种在交易所上市交易的标准化合约，交易之前标的，合约单位，执行价，到期日等都是固定的。而权证是非标准化合约，合约要素由发行人确定。4.理论上，期权供给数量可以是无限的，只要买卖双方可以达成成交，就可以创造出持仓量，而权证的供给是有限，在权证发行时基本上已经确定。受到发行人意愿，资金实力，上市流通的证券数量等因素限制。5.投资者交易期权，除了可以买入期权合约，同时也可以卖出期权合约（双向操作）。在权证交易中，只由发行人才可以卖出权证收取权利金，投资者只可以买入权证（单向操作）。6.履约担保。期权的卖出（义务方）因为要承担义务需要交纳保证金，期权的买方不用缴纳保证金，同权证市场中，投资者的地位是相同的。7.行权价格的确定。期权市场上，行权价格的确定是由交易所根据一定规则确定。而权证的行权价格由发行人根据一定模型确定。

黄金价格和原油价格理论上面是成正比关系，但是实际走势确不尽相同。可以通过影响黄金和原油的共同因素来判断：美元，石油和黄金均以美元作为计价货币，美元的汇率变化会对金价和油价形成影响。美元相对其他货币的贬值不仅会直接导致以美元计价的原油和黄金等商品价格上涨，还也会促使投资者从美元转向金融市场的其他资产。由于石油和黄金都具有金融属性，也是资金流动的潜在目标，两者需求可能将增加，促使价格进一步上涨。通货膨胀，全球其他国家货币的贬值同样可能促使金价和油价上涨。从经济学角度来看，适度的通货膨胀有利于促进经济增长，许多国家会在经济低迷时期采取购买债券或者增发货币的方式来刺激经济，货币贬值最终导致黄金和原油等商品期货价格相对上涨，表现出一定的同向性。此外，原油期货的价格变化还会对黄金期货起到一定的带动作用。这主要是由于原油作为能源和工业原料，其价格上涨会直接导致通货膨胀压力上升，增加黄金的保值需求，引发金价上涨。地缘政治，对于黄金来说，地缘政治风险的增加将刺激金融市场的避险情绪，导致黄金需求增加，金价上涨。对原油来说，如果地缘政治事件发生在产油地区，原油的生产和运输将受到阻碍，石油供应下降，对油价形成支撑。因此，在地缘政治事件发生时，黄金和原油价格同时上涨的概率较大。总结：黄金和原油毕竟是两种相对独立的产品，关系上面是成正比，但是在实际操作过程中，并不能看见黄金涨了，就去买涨原油，也不能因为原油涨了就去买涨黄金这样是很错误的。具体还是要看消息面针对的是哪一种商品。

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黄昏之星又称“暮星”，是一种类似早晨之星的K线组合形式，可以认为是后者的翻转形式，因此黄昏之星在K线图中出现的位置也与后者完全不同。黄昏之星的情况同早晨之星正好相反，它是较强烈的上升趋势中出现反转的信号。黄昏之星的K线组合形态如果出现在上升趋势中应引起注意，因为此时趋势已发出比较明确的反转信号或中短期的回调信号，对于我们来说可能是非常好的卖入时机或中短线回避的时机。同时如能结合成交量的研判，对于提高判断的准确性有更好的帮助。下面是黄昏之星在实际K线图中的走势情况，可以看出在走出形态组合的同时，成交量也放出，其后该股走出一段调整走势。

以一个不发放股利的股票为标的资产的美式看涨期权是不会提前行权的，如果美式看涨期权的持有者看到当前期权deepinthemoney，希望行权并持有股票，那么不如在期权到期时行权，因为，第一如果等到期权到期时依然选择行权，那么提前行权和到期再行权的唯一差别是提前行权则提前付出交割价格，到期行权则把支付推迟到期权到期，显然推迟支付要优于提前支付，第二，持有期权能够提供保险，虽然目前看来是会选择行权，但是任然存在可能到期权到期时，股票价格低于交割价格。如果期权持有者希望行权然后卖出股票，那么不如直接卖出期权，因为行权得到的是intrinsicvalue，而由于无套利，市场上这个美式看涨期权的价格肯定至少等于intrinsicvalue，否则存在套利空间，即可以直接买入期权，马上行权获得股票，再马上将股票卖出。总之，一个以不发放股利的股票作为标的资产的美食看涨期权不会提前行权，因为1.保险价值，2.时间价值。

如何规避风险：　　利用期、现货市场价格波动的一致性和临近交割的收敛性，通过在期货市场建立套期保值头寸，为现头寸构建保险，可以大大减少市场的不确定因素，使企业能够获得预期的稳定收益，这也正是套期保值为风险转移机制的核心内容。　　持有现货多头头寸的企业，如果担心未来现价格下跌可能给企业造成损失，可以通过期市进行卖出套期保值，以回避价格下跌带来的风险，从而锁定利润。持有现货空头头寸的企业，如果担心未来现货价上涨可能给企业造成成本的增加，可以通过期市进行入套期保值，以回避价格上涨带来的风险，从而锁定成本。

期权组合是实物期权组合的简称，是将期权进行改造重组，在发行时间、数量、价格和方式上作以组合，形成新的金融工具．以达到规避风险、保值增值的目的。

元旦前市场变数有多大？今日两市股指常规开盘后快速上冲，9:40见全日最高点后震荡走低，10:40时缓慢回升至中午收盘；午后股指以横向整理为主；盘面热点：智能电网、IPO变现、创投概念、博彩概念、传媒娱乐、电气设备等板块表现强势；总体来说：今日市场呈现震荡整理的行情。近一个多星期，大盘走出连续下行的态势，昨日更是在美股大跌的催化剂作用下，盘中大跌超60个点，沪指8天时间下跌幅度超180点，昨日午后出现回升并收复2500点关口，不过这样的回升并不能够说明市场底部信号的来临。另外，由于昨日（25日）最低2462点距离10月19日2449点仅仅只有13个点的差距，并且午后快速回升，让很多人认为有望形成双底形态。技术面的分析只是辅助作用，本质是目前市场在收缩周期，也就是我们定义的冬天性质。冬天没有过完，春天又怎么回那么快到来。相比起对于性质的研究，技术面研究只是浅表层面。反观今日盘面，市场呈现为典型的横向整理态势，赚钱效应虽然不错，但整体趋势并没有任何逆转，沪指连5日均线都没有触碰，表明市场仍然在下降周期中运行，少量板块的活跃并不能改变趋势。总结一句话：大盘连续下行后出现小幅整理属正常，本年度剩下的交易日不多了，震荡整理将是主基调。

第一，MACD能判断一天，一周，一月的走势。第二，MACD能判断大盘及个股一波行情开始后主力和庄家洗盘，打压的情况。第三，MACD能判断外汇市场一波下跌行情开始。第四，当KDJ指标中J值发生钝化时，投资者可再观察MACD的变化，只要MACD当时，当日，当月，当周红柱继续比前一时，一日，一周，一月放长，投资者即可大但放心持仓，一旦J值钝化几时，几日，几周后开始回落时，投资者可考虑出场或减仓。第五，MACD第一次在0轴线之下金叉，汇价会有一定的涨幅，第二次在0轴线以上二次金叉，股指，汇价涨幅会比前一次更大。第六，每一次行情始末与MACD指标均有相辅相成的关系，最主要的一点是：每日K值DIF(日线)向下弯头是短线见顶信号。再者我们看一下外汇交易时MACD指标使用的注意事项：第一，MACD绿柱线时段在0轴以下不要进场。第二，没有周K线配合不要进场。第三，当5日与10日平均线在30日下方发生金叉时不要进场。

使用时机：期货市场受到利空消息打击或技术性转空，预计后市还有一波不小的跌幅操作方式：买进看跌期权最大获利：无限制，期货价格跌得越多，获利越大最大损失：权利金损益平衡点:执行价格-权利金保证金：不交纳例：棉花期货价格为15000元/吨，某投资者十分看空棉花期货后市，买入一手执行价格为14600元/吨的棉花看跌期权，支出权利金330元/吨。损益平衡点为14270元。若10天后，棉花期货价格跌至14000元/吨，看跌期权涨至270元/吨。投资者卖出平仓，获利270元/吨。

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这是由期权产品的两个特点决定的。第一，挂牌合约数量众多，合约之间流动性高度不均。为了使股指期权能够发挥风险管理的经济作用，中金所的股指期权合约共设5个月份合约，即：当月、下月、下下月和后面两个季月。对前面三个月合约，在平值期权合约上下按行权价50点的间距要保持始终不少于三个合约；对后面两个季月合约，在平值期权合约上下按行权价100点的间距要保持始终不少于两个合约。对应每个月合约和每个行权价，又分别有买权（看涨期权）和卖权（看跌期权）两种不同的期权类型。根据规则，11月8日第一天推出全市场仿真时，挂牌了62个期权合约。随着市场行情的变化，不断加挂新的合约，到11月29日，挂牌合约数量已经增加到了84个。根据我们的历史回溯模拟，假设在2006年1月我们推出了股指期权交易，在2006年1月至2013年11月间，平均每天挂牌交易的合约数量为156个，最多时高达368个。根据国际经验，在一个良好的市场上，活跃的期权交易集中于平值及接近平值的合约，大多数合约是缺乏流动性的；第二，期权产品持有到期的比例较高，合约存续期间交易活跃度会随着市场价格的波动而发生转移。一个合约刚挂牌时，行权价在平值附近，交易比较活跃，但是，价格大幅上涨或下跌以后，原来的平值期权会变为深度虚值或实值，交易活跃度大幅下降。如果在合约活跃时形成了大量持仓，到合约不活跃时就很难平仓。如果这时市场出现单边走势，又没有做市商接盘，重仓被套的客户无法及时平仓止损，不利于市场的平稳运行。　　期权合约流动性不足，不仅容易造成客户交易成本过高、无法及时开平仓、价格过度偏离等一系列问题，对交易所来说还会导致无法合理地为数百个合约进行结算和收取保证金，影响市场平稳运行。　　做市商的作用就是在一般市场参与者不愿意报价和进入交易时，向市场提供连续双边报价或接受其他投资者的询价，并且与对方达成交易。做市商在达成交易时，一般要同时用股指期货或其他活跃的期权合约来对冲自己的风险。因此，做市商的工作实质上是在活跃合约与不活跃合约之间发挥“导流渠”的作用。目前，全球期权市场做市商的成交量占全市场40%-50%。这意味着，几乎每笔期权交易都有做市商参与。做市商对期权市场的平稳运行发挥着关键作用。　　从国际经验看，境外大部分期权市场都引入了做市商制度。美国芝加哥期权交易所（CBOE）是全球第一家期权交易所，在1973年上市第一个股票期权产品时即引入了做市商制度。此后建立的期权市场大部分也都引入了做市商制度。目前全球十大股指期权合约中，除韩国的KOSPI200股指期权外均有做市商。目前全球十大股指期权合约中，除韩国的KOSPI200、印度国家证券交易所的S&PCNXNifty股指期权外均有做市商。韩国股指期权市场进入门槛低，投机炒作氛围浓厚，早期全市场70%以上的交易量由个人客户创造。KOSPI200股指期权市场流动性不平衡的问题较为突出，约有98%的交易量集中于近月合约。目前，韩国交易所已采取提高参与门槛等一系列措施来降低KOSPI200股指期权的投机性。印度国家证券交易所的S&PCNXNifty股指期权也是没有正式的做市商制度，但其合约规模全球最小，只有3万多元人民币，这个市场上有很多做高频交易的流动性交易者，没有做市商的原因和KOSIP200非常类似。韩国和印度的股指期权产品设计不应成为我们效仿的对象。　　关于股指期权市场引入做市商有利于市场平稳运行这一点，很少有人提出异议。但是，有些人士认为，交易所应该对所有参与者一视同仁，担忧引入做市商有违市场公平原则。　　期权市场引入做市商并不违背市场公平原则。首先，相对于其他参与者做市商没有任何特权。做市商只是享有交易所给予的交易费用减免等优惠。由于做市商承担了其他市场参与者不愿意承担的额外风险，交易所在交易费用等方面对其给予一定的优惠是对其履行义务的补偿，符合权利义务对等的原则。和交易所会员享受会员权利和承担会员义务一样的道理，这种权利不是一种“特权”，而是一种与交易所之间的契约关系；其次，做市商准入是公开透明的。有一定财务实力、专业能力、风险控制能力和技术系统的机构都可以申请成为做市商。做市商只有在与交易所签订协议，切实履行了协议约定义务的情况下，才可以享受到手续费优惠等权利；第三，做市商制度公开透明，做市商与普通参与者一起参与撮合交易，成交上没有任何优先。因此，期权市场引入做市商并不违背公平原则。　　目前，股指期权上市推进已经进入了关键阶段。全市场仿真交易的开启，为进一步检验合约和规则设计创造了条件。中金所将根据仿真交易中反映出的问题，广泛听取市场各方的意见，进一步优化合约和规则设计，做好股指期权上市的各项准备。

卖出宽跨式套利，是指同时卖出相同数量的同一标的物、同到期日、较高行权价格看涨期权和较低行权价格看跌期权。

突破行情下的期权交易策略一般可以归纳为以下四种：底部跨式期权组合（LongStraddle）、底部宽跨式期权组合（LongStraddle）、底部带式期权组合(LongStrap)、底部条式期权组合(LongStrip)策略。根据预期的不同，这些策略要明显区别于前期单边行情预测下的期权策略，是最经常的使用的策略，更为精确的应该说是最常使用的波动率策略（实际上，我们在期权的实际交易中，更多关注的是期权的隐含波动率，而不是期权本身的交易价格），均适用于波动率较大且行情方向不明确的预期。