现金流贴现法计算股票的估值确实有很多的假设，但是它还是适合一些收益相对稳定的上市公司的，比如，银行保险这类的每年收益都较为稳定的上市公司，是可以用现金流贴现法进行计算的，而对于科技医药之类的业绩增长迅猛，业绩波动也很大的上市公司用现金流贴现法就已经无法适应了。可以看到股神巴菲特经常用现金流贴现法去计算股票的估值，这种方法是比较适合传统行业的，有些传统行业的上市公司每年的收益都相对容易估算，用现金流贴现法经常会取得一个大概准确的一个估值，有利于判断一个公司的真正价值。以A股为例，A股的四大银行就可以用现金流贴现法进行估值。因为A股的这四大银行，每年的收益基本都是非常稳定的，都是可以估测出来的。所以现金流贴现法对于某些特定行业的上市公司估值计算还是很有参考价值的

看好的股票买了以后持续下跌，在这个时候我会进行反思，我看好的理由是否真的充分。我我反思的结果是自己看好的理由很充分，而且证据很充足，那么我会继续持有。是我不会增加资金买入。是因为虽然我们买入的逻辑性很强，但是由于我们不可能获得所有的数据信息，有可能有一些我们所不知道的突发变化，所以我们不能对自己的投资过于自信，如果盲目增加投资会使损失更加惨重，因此保留一定的投资额度，既不盲目割肉，也不盲目增加投资，这样损失是有限的。经过深度反思认为自己看好的理由并不充分，自己有一定的盲目性，那么我会马上选择割肉止损离开这支股票。做股票投资，最重要的并不是自己判断。炒股票最重要的是做好资金管理，做好分散投资组合，做好风险控制。即使我们看错股票对我们的损失也是有限的，而我们由于做好了风险控制，依然有机会获得良好的投资收益。

散户确实不适合炒股票，我也经常劝说不要炒股票，因为股市实际上是一个高门槛的地方，普通人是无法在股市上赚到钱的。有人看到股市在牛市很赚钱，或者说看到如果选择一只股票持有一两年很赚钱，这说明他们只看到了自己想看到的东西。实际股市还有另一面，就是在熊市中人们亏得很惨，而且有很多人持有几年以后不但没挣到钱，反而越亏越多。只看到了贼吃肉没看到了，贼挨打。对股市的风险人们反倒视而不见。并且总体来说股市中赚钱的人非常少，亏钱的人非常多，在股市时间越长这个规律越灵验。首先，在股市中选股就是一个很困难的问题，普通人并不具备选股的能力，既对上市公司不太了解，又没有阅读上市公司财报表和分析上市公司发展前景的能力，更不懂得资金管理风险控制，等等一些投资正道问题，只能凭直觉进行选股，这样的选股就看运气了，如果一旦运气不好，那样的亏损这样是非常惨重的。其次股市虽然有牛市中人们赚钱的机会，但是也有熊市人们容易亏钱的时候，人们并不是总是赚钱的，而且投资之中还会有大量的手续费，最终能赚钱的人极少，因为行情是不可预测的。所以无论是选股还是选时，对于朋友们都是很困难的，股市明显是一个亏钱容易赚钱难的地方，没有一定的毅力，没有一定的天赋在股市中是很难成功的。

这个问题很容易解决，既然你无法改变单位规章制度，那你就改变自己。你肯定是喜欢短线炒作，所以必须要经常看盘。单位有制度是不允许你经常利用工作时间看股票的。在这种实际情况下，不利于你的短线投机炒作，那么既然环境不允许。我们就改变自己，你就应当慢慢学习价值投资做长线投资，这样的话你就没有必要在上班时间用过多时间去看股票了，这样就能够完美的解决这个问题。你要在下班以后多学习一些有关价值投资的基础知识，多学习一些财务知识和研究上市公司财务报表。你去挖掘一些好的上市公司，去试探着分析一些上市公司的发展前景和盈利模式，只要你学习用价值投资的眼光去分析股票那么，你就没有必要天天看行情了，因为学价值投资了以后你的主要关注点就在于上市公司的业绩，而非每天的行情波动走势。从此以后你主要是靠上市公司的成长性来赚钱，而非靠你的波动来赚钱，这时你没有必要每天在单位看股票。所以很简单，改为长线价值投资吧。

反复的常年炒来炒去，没有任何的进步，却一直坚持炒下去。这不叫坚持，这叫顽固。我有不少朋友炒股票20多年了，时间比我还长，依然没有挣到什么钱。我一点也不佩服他们的坚持。我反倒对他们的这种愚昧的坚持表示惋惜。因为他们是走上了个错误的投机之路。这样炒下去就是炒100年也赚不到钱。在股市中的坚持是什么样的？不是说每天进行无脑的投机炒作叫坚持。那不叫坚持，那叫嗜赌如命或炒股上瘾。真正的坚持是要在长期的投资中进行反思、和提高。必须要在股市中成长，这种坚持才是真正的坚持。绝大多数的人一辈子在股市中不动脑筋，盲目投机炒作。这不是坚持，这是一种赌博。赌博与投机的区别在于赌博把自己的钱投在小概率成功的事情上，而投资是要把自己的钱，投在那些大概率能够成功的事物上。赌博主要在拼运气，而投资主要在拼能力。我劝这位朋友要多学习投资知识，建立起长期投资的习惯，树立战略投资的眼光。令自己的投资能力逐渐提升，这样长久的坚持才是真正的坚持。

在我看来股票止盈和止损是一回事，谈不上哪一个更重要。因为它们都属于卖出的范围。无论止盈还是止损，实际上都是为了防范未来的风险。它们原本就是一回事儿。根本无法区分，如果就区分，也是事后区分。对于投资没有任何意义。比如一只股票当前是上涨的，你获利了，如果你现在卖出属于止盈，但是从本质上你不可能知道它的下一分钟走势会是什么样。如果下一分钟它暴跌使你亏损了，你的卖出就变成了止损。因为只要有风险，无论是止盈还是止损，你都要卖出。在卖出之前，你实际上根本就无法确定你所做的是止盈还是止损。你所做的只能是回避未来的风险。最终是止盈还是止损，那都是卖出以后的后话。在投资的决策中不要有这种止盈还是止损的想法。只要认为未来行情不可预测。未来风险大到自己无法掌控就可以卖出了。所以是否赚钱——止盈或者亏多少——止损来作为卖出目标，那么明显就误导了自己的投资决策。你以股价当前涨跌来作为卖出的依据时常是并不正确的。卖出时不要考虑是否获利，不要考虑当前股票是涨是跌，这种卖出才是最正确的出发点的卖出。这种卖出决策考虑的是风险——未来的风险。因为从卖出的角度来说，区分止盈与止损毫无意义。谈论止盈还是止损更重要

很多情况下买入热点股票以后一两天就必须卖出了，这是因为你的买入点不正确，换句话说你已经买晚了。买入热点股票最应该注意的是要在股票还不是非常热的时候买入，如果股票已经是明显的焦点，这时候买入很可能会买在这个热点的行情的高点上。比如一只股票开始大涨，在这个情况下人们都不是很明确这支股票大涨的原因，这时候就可以买入了。不明原因的上涨，在消息朦胧时或者消息未得到官方确认时的上涨是可以买入的，这种热点是可以参与的。如果你的买入点就不好，那么你的卖出点很难好，所以在谈什么时候卖出时，必须要谈什么时候买入。当上面这支股票过一段时间后公布了利好消息，这时它的上涨原因已经真相大白。在这个时候就不适合买入了，因为在这个时候已经接近了行情的尾声。在这时买入，一定要关注是否股价出现了大幅震荡。这个时候极可能会出现行情头部。对于很早就买入热点股票的人，在这个时候就要做好抛售的准备，这就是一个卖出点。再次重申一遍，当股票上涨的热点非常明确时，市场上人们大多都知道股票上的原因时这时就要做好卖出的准备了。

送股以后股价能否还能长到送股前的价格，这个问题叫做填权。一般来说，如果公司业绩能够保持稳定增长.那么填权是早晚的，也就是说也许几个月、也许几年以后是能够长到送股以前的股价的。但是这个前提是上市公司未来业绩能够保持一定的增长速度不能减速。很显然未来的业绩能否保持增速不变，这是一个很难预测的事情。因此送股以后股价能否长到送股前的股价是存在一定的不确定性的。这就是投资的风险。一般来说在牛市当中，由于人们的风险偏好较高，不怕风险敢于追涨，在牛市里如果进行分红送股，那么进行填权，股价涨到送股票前的价格，这个概率是比较高的。在熊市中则相反，如果进行分红送股，那么送股以后股价大多很难回到送股前的价格，甚至会不断下跌创出新低。但是这些都是中期的现象，都是行情造成的，如果一家上市公司的业绩长期保持一定增速增长，甚至加速成长，那么股价早晚会涨回送股前的股价。只要坚持长期投资，就可早晚填满权。

这样的事情并不少见。这让我想起，我以前的一个老师，他买了一只股票持有了近一年，然后有一天到营业部就去卖了这只股票。我问他为什么想卖呢？他说这个票快一年了，都没有怎么涨。结果他卖出这只股票后仅10分钟，这只股票就涨了50%多。在当时是没有涨跌停板限制的。我感觉当时他的眼睛都变蓝了。我想当天晚上他肯定睡不好觉。股票卖出以后大涨这种事情是无法杜绝的，任何人都会有这种情况。因为从本质上说，未来是不可预知的，行情是很难预测的。卖错股票是每个人都要经历的过程。有人说牛股一般都是散户手中很少有的股票，这句话有一定道理。机构有一个收集筹码的过程。在这个过程中散户陆陆续续卖出，机构不断的买入。只有机构手中的股票持有量多，才会有动力把股价做上去。做股票投资的盈利状况既有运气的成分，也有耐心的原因。如果你能持有时间再多一点就不会失去这个大涨的行情。在股市中能赚到大钱的人都是非常有耐心长期持有股票的人。以我个人为例，我在去年买入王府井，不久就被套30%。但是我耐心持有一年获利多最高达到130%以上，现在依然持有不动。为什么我能持有这支股票这么长时间呢？这是因为有三个原因：第1个是选股的原因。我只选行业龙头股票。王府井是全国的商业零售龙头，因此当然要牢牢握住。第2个原因是分散投资的原因。如果我所有资金只买王府井这一只股票，那么我很难持有一年以上。我实际上手中持有10多只股票，这样即使王府井买了以后被套50%，对我的总资产损失也是很微小的。所以，我完全可以无视王府井这样一两只股票的涨跌，完全可以坚定地持有它们。只因为做好了风险的分散工作。第3个就是懂得要一种长远的发展眼光去持有股票，不能仅看眼前的涨跌，要树立持有票5年10年以上的思想准备。

所谓的盘感、股感实际就是一种感性认识。也就是一种炒股方面的经验。但是这种经验没有经过很好的提炼和总结，没有上升到理性认识。我有这种经验存在着很混沌和模糊的感觉。虽然有时很灵验，但有时盘感和股感就会出现错误。作为专业投资者必须要把自己的所谓盘感或者股感进行提炼升华成一个理论性认识。才可以在以后很好的应用，否则不能把他们作为自己投资的指南。而且在应用时必须要做好出错的准备，做好资金管理和风险控制。这样才能有备无患。我自己为例，我几年以前有种感觉就是像云南白药，贵州茅台之类股票，虽然股价很贵但是依然能上涨。但是这种感觉，却说不出理由来。就是对上市公司的研究没有通透，对行业的分析也不够深入。如果研究通透深入了，就可以知道这种盘感或股感来源于何处。现在由于我对上市公司的研究非常深入，所以我就敢于买入很多价格很高的股票，这已经不是一种股感，这是一种理性的认识。结果这几年来我有好几只股票翻倍。这是我进行理性系统的分析的结果，并不是什么股感得来的。

我认为周期理论是最没有意义的一个理论。这种理论纯属马后炮。不可能被用在事前的预测上。我认为万物是有周期的，但这个周期并不一定是一个具体的数字。有很多周期是无法量化的，能够量化的周期是极少数。万物都有一个生长衰败消亡的过程，这个过程就是周期，但是这个周期的时间长短未必可以用一个具体数字来量化。很多人认为不能量化的东西都不重要，实际上这种想法是完全错误的。世界上不能量化的东西才是最重要的。情谊、勇敢、坚强、热爱等等都无法量化。但它们很重要。它们都不是能够用金钱来衡量的。我听说过很多人用周期来预测股市行情和经济发展，但是我从来没有听说过有一个人连续的用周期理论预测准过行情或者经济。在事情发生以后，然后再生搬硬套所谓周期理论，很显然是自欺欺人，没有任何的投资意义。投资不要考虑一个具体的周期数字。世上没有那么多捷径。当下对于未来行情多一份谨慎，才是最好的投资态度。千万不要以大仙自居来指点行情。那样下去早晚会被行情打脸。

银行股长期下跌，由于人们对银行业不看好造成的。炒股票就是炒预期，人能对银行未来的业绩预期并不看好，因此抛售者多，买入的少，股价就不断下跌。为什么人们不看好银行业呢？这与房地产基建等有关系。在上一轮的经济建设中，房地产和基建发挥了巨大作用，但是也留给了隐患。房地产和基建需要大量的银行贷款，这让银行存在着大量的死账坏账可能性。说到底是经济周期的低谷造成了银行业被人们不看好。那么我想问一下经济会不会永远低谷呢？经济发展会不会有一天从低谷中走出来呢？银行业会不会由于经济向好而业绩大幅上升呢？很显然这是极有可能实现的。当前的投资者只是看到了眼前的银行的不利情况，没有往长远去展望银行会随着经济的发展而发展。只要我们认可我国经济会一直向上这个理念，那么我们就应当买入银行股，现在就应当是银行股的低点。

这种方法并不可取。除非你有无限的资金可以用来加仓。否则你加到最后，会常常出现资金已经用完，但股票却依然下跌。这时就会出现全仓被套的悲惨情况。实际上人们喜欢这种，不断在下跌中加仓是因为脑中有个潜意识——认为股票早晚会上涨。但是这个“上涨”是充满了不确定性的。有的股票并没有出现什么上涨，反而不断创出新低。人们再进行加仓时，没有认真地考虑这种情况。所以这种逢低加仓，不断在下跌中加仓的行为，虽然成功概率看似很高，但是只要失败一次就足以让人难以翻身。这种方法会带来一种隐患就是低概率的大危害。虽然低概率的事情在很多情况下不值得关注，但是那些具有大危害的低概率的危害是必须要关注的。因为这种事物只要发生一次，就足以让人致命。在下跌中不断加仓就有这个性质。我认为是否加仓要看两个方面。是要对上市公司的发展前景有一个清醒的认识。未来发展前景很好的股票是可以逢低加仓的。其次，必须要做好资金管理。即使加仓也必须有度，以防止误判造成巨大的投资损失。

指数天天上涨，股票下跌。那只能是你所持有，所关注的股票下跌，不是所有股票都下跌。如果所有股票都天天下跌，指数不可能天天涨。这也说明了你所关注或你所买入的股票并不是当前大盘的热点，所以它才会逆大盘而跌。对于这种情况只有三种办法进行应对。一种是买入被动式宽基指数基金，这种指数基金只要大盘涨自己就赚钱。只要买入这种基金，不可能出现指数天天涨你不赚钱的情况，因为这种基金和指数基本是同步的。另一种是跟随热点，买入当前市场热点板块的股票。这种方法短期可以获利。但是风险也不小，因为市场总是在风云变幻，行情波动充满了不可预测性，板块轮动也是瞬息万变。还有一种是做长线，不去过度关注大盘指数。只买自己中意的好公司好股票，即使这些股票在大盘上涨时没有什么表现。那么由于我们立足于长远，也会坚定持有。在这种长期投资中就没有必要去关注指数的表现，只需关注自己所买的股票背后的上市公司的发展前景及可。

其实，人们都本能的图便宜。我记得我儿子小时候向我炫耀他一块钱买了10根火腿肠。在他得意洋洋炫耀时我就心里想着的——这是什么质量的火腿肠啊！人们由于无知，往往本能地喜欢便宜的东西，炒股也是如此。人们凭本能认为便宜的股票更安全，上涨的空间更大。但是这是由于他们对谷股票投资认识不足造成的，缺少投资知识才会有这样的错误的感觉。有的人甚至买一块多钱的股票，感觉这样的股票特别安全。这是由于人们，不会看财务报表，不懂得这些基本面知识，如果人们了解了上市公司基本面情况就会发现那些价格特别便宜，很少有特别好的业绩。就如同我这样的成年人对于一块钱10根的火腿肠的质量有一个非常清醒的认识。对于儿童，对那些缺少知识的人，缺少常识的人，就很难分得清了。