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喻嘉辉
喻嘉辉
这家伙很懒,什么也没写!

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1.利用买入套期保值规避采购环节的风险。买入套期保值是指交易者先在期货市场买入期货,以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。2.利用卖出套期保值规避销售环节的风险。卖出套期保值是指交易者先在期货市场卖出期货,当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失的一种套期保值的方式。套期保值是指经营者通过套作期货合约,为现货市场上的商品经营锁定成本或收益的一种行为。对于一种商品来说,无论是现货还是期货,影响它们变化的因素是相同的,现货和期货的价格往往同涨同跌,因此,经营者可以利用这一特征进行套期保值。中信建投期货有限公司南昌营业部为中信建投期货有限公司于2009年10月在南昌设立的营业部。中信建投期货有限公司(CHINAFUTURESCO.LTD.)成立于1993年3月16日,注册资本为10亿元人民币。经中国证监会批准,专业从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理以及基金销售业务,并获准进入银行间债券市场。公司目前拥有国内三大商品期货交易所即上海期货交易所(268号)、大连商品交易所(71号)、郑州商品交易所(168号)会员资格以及中国金融期货交易所(115号)全面结算会员资格;2017年5月,公司首批获准成为上海国际能源交易中心会员(8268号)。同时,公司也为中国期货业协会、中国证券业协会、中国证券基金业协会会员单位以及重庆证券期货业协会理事会会员单位。

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卖出套期保值卖出套期保值是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。通常是在农场主为防止收割时,农作物价格下跌;矿业主为防止矿产开采以后价格下跌;经销商或加工商为防止货物购进而未卖出时价格下跌而采取的保值方式。例如,春耕时,某粮食企业与农民签订了当年收割时收购玉米10000吨的合同,7月份,该企业担心到收割时玉米价格会下跌,于是决定将售价锁定在1080元/吨,因此,在期货市场上以1080元/吨的价格卖出1000手合约进行套期保值。到收割时,玉米价格果然下跌到950元/吨,该企业以此价格将现货玉米出售给饲料厂。同时,期货价格也同样下跌,跌至950元/吨,该企业就以此价格买回1000手期货合约,来对冲平仓,该企业在期货市场赚取的130元/吨正好用来抵补现货市场上少收取的部分。这样,他们通过套期保值回避了不利价格变动的风险。买入套期保值买入套期保值是指交易者先在期货市场买入期货,以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。这种用期货市场的盈利对冲现货市场亏损的做法,可以将远期价格固定在预计的水平上。买入套期保值是需要现货商品而又担心价格上涨的投资者常用的保值方法。中信建投期货南昌营业部,为广大期货投资者提供期货开户、期货网上开户、南昌期货开户、期货交易、股指期货交易、原油期货交易、黄金期货交易等期货投资服务

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作为能化产业中的一环,一直以来,沥青价格与原油价格息息相关。也正是因为如此,春节后,在新冠肺炎疫情全球蔓延和原油价格战等事件的影响下,沥青价格承压快速下滑,相关企业运营受到影响。在分析原油价格走势时,价格战影响全球原油市场,导致美国和俄罗斯的关系有所转暖,因此美国对俄罗斯石油子公司的制裁在这样的情况下是否能够持续目前存在一定不确定性,不排除市场未来会再次重演2019年下半年沥青溢价下跌的可能性。近期,沙特态度明显缓和,OPEC+甚至已公开宣布将于4月9日召开紧急会议,讨论进一步减产的可能性。一旦达成协议无疑将给能化市场带来一定支撑。原料价格大幅波动提升企业运营风险价格的大幅波动,无疑给企业的稳定运行带来了一定的挑战。2019年年末,市场一致认为2020年经济大概率好转,原油价格有望继续上行,不少相关企业按照业内惯例进行冬储。然而随着新冠肺炎疫情的暴发和蔓延,国内成品油市场因物流受限、消费减少等影响,开始大量累库。与此同时,原油价格在需求预期下滑的情况下暴跌,库存量较大且没有进行相应风险对冲的企业遭遇了库存的迅速贬值,更有甚者还出现了现金流短缺的情况。在这样的情况下,不少企业不得不放弃库存管理,开始低价卖出产品,以获得流动性。然而,物流的受限以及消费的减少,增加了销售的难度,致使产品价格进一步走低,企业在这样的情况下运营越发艰难。而那些提前进行了库存管理或冬储量较少的企业受到的影响则相对较少。特别是炼厂方面,一位不愿具名的业内人士告诉记者,虽然炼厂的库存在淡季中一直非常高,但近期不少炼厂已经通过远期销售的模式,将全年的货都定出去了。至于那些已经贬值了的原有库存,上述业内人士表示,也已低价卖出。“实际上,目前炼厂所希望的还是在高利润的情况下,全力购入低价原料并尽可能多的生产。”毕竟,若从长周期来看,沥青的供给水平主要有需求主导。而今年在受新冠肺炎疫情的影响下,本来就处于减速转型的国内经济再受冲击,增速大概率进一步放缓。在这样的情况下,我国准备通过加大基建投入来对冲经济下行压力。交通运输是其中一个投向,从近期地方出台的专项债投资方向来看,其很可能会成为今年支撑基建的重要一环。此外,“十三五”规划在这一方面也有一定的统筹安排,沥青后续的需求必然有所上行。反倒是生产利润方面,得益于我国成品油价格在原油40美元/桶以下不再下调的保护政策及沥青上大概率出现的高溢价,炼厂利润可期。沥青期货已成企业管理风险的重要工具经过近7年发展,沥青期货市场交投活跃,客户结构多样,其价格发现、风险管理及定价功能也随着产业客户的积极参与不断提升。而这些来自上、中、下游的产业客户也通过不断实战探索,丰富了其风险管理的实操策略。对于沥青企业而言,传统教科书式的套期保值已经远远不能满足现今的需求。“实际上,目前产业客户可能更多注重的是如何对冲风险、从而锁定利润,这意味着同样是产业客户,上中下游因为利润来源不一样,其对冲策略注定是不一样的。”比如,作为沥青的上游,炼厂的主要利润来源是加工利润,因此,锁定加工利润、控制风险才是炼厂利用期货工具的主要目的。在这样的情况下,炼厂只需在利润尚可的情况下,在期货市场上进行买原油空沥青的操作,就可达到锁定加工利润的目的。至于贸易商方面,在郑若金看来,传统型贸易商主要是利用时间和空间赚取价差,因此,囤货待涨和为抢占市场有时不得不被动拿货是常态,而这也是传统型贸易商的风险所在。实际上,近期贸易商所面临的风险也正来源与此。而要想改变这一情况,除了按传统的习惯进行上下敞口的对冲外,将期货市场作为采购和销售的备用渠道可以更好地帮助贸易企业进行风险管理。据了解,目前这类操作模式不仅在贸易商方面,炼厂方面也有不少企业采用,用于进行采购和销售上的风险管理。尤其是在我国原油期货越来越能体现东南亚供需情况的今天,部分企业对于这类采购销售方式的探索越来越感兴趣。国内知名民营炼厂的相关负责人对期货日报记者表示,这样的操作不仅减少了企业转汇的麻烦和资金占用,还因境内原油期货本身就以人民币计价的特点,免除了相关企业在境外做完对冲后还需要进行汇率风险管理的麻烦。实际上,除了常见的期现套利策略之外,还有部分贸易商会利用区域之间的价差,优化贸易模式。以2019年7月底川渝地区与华东地区之间的交易为例,据了解,一般来说8、9月一般是川渝地区沥青需求旺季,而当时的价差低于船费显然不合理,存在华东地区价格高估,川渝地区价格低估的情况。虽然现实中不存在沥青由川渝流向华东现货贸易流,但某贸易商还是通过先在期货市场做空并在川渝地区采购现货囤积,等到川渝地区现货价格上涨、期货盘面下跌后,再进行盘面平仓并就地销售现货的方式,在为贸易商获得一定毛利的同时,突破区域的约束,打破了物流的瓶颈,扩大了企业的销售规模。至于沥青下游的终端客户,据郑若金介绍,目前主要还是利用沥青期货锁定成本价。相比炼厂和贸易商,下游终端客户的期货市场参与度略有不足,在操作上也较为简单。当然,近期也有期货公司的风险管理公司开始根据客户的特定需求,利用期货以及结合相关场外期权,为客户制订更有针对性的含权贸易策略。比如春节后浙商期货的风险管理公司就通过含权贸易模式帮助某沥青企业优化库存结构,在规避价格波动风险的同时,完成了1万多吨的现货贸易,为企业锁定了200多万元的利润。更多专业的期货分析以及相关市场走势可以预约联系我

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一.套期保值的基本原理1、套期保值的概念:套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所,利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物,对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。2.套期保值的基本特征:套期保值的基本作法是,在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动,即在买进或卖出实货的同时,在期货市场上卖出或买进同等数量的期货,经过一段时间,当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时,可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制,以使价格风险降低到最低限度。3.套期保值的逻辑原理:套期之所以能够保值,是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一,而它们的价格,则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约,而且,期货合约到期必须进行实货交割的规定性,使现货价格与期货价格还具有趋合性,即当期货合约临近到期日时,两者价格的差异接近于零,否则就有套利的机会,因而,在到期日前,期货和现货价格具有高度的相关性。在相关的两个市场中,反向操作,必然有相互冲销的效果。二.套期保值的方法1.生产者的卖期保值:不论是向市场提供农副产品的农民,还是向市场提供铜、锡、铅、石油等基础原材料的企业,作为社会商品的供应者,为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售商品的合理的经济利润,以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失,可采用卖期保值的交易方式来减小价格风险,即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。2.经营者卖期保值:对于经营者来说,他所面临的市场风险是商品收购后尚未转售出去时,商品价格下跌,这将会使他的经营利润减少甚至发生亏损。为回避此类市场风险,经营者可采用卖期保值方式来进行价格保险。3.加工者的综合套期保值:对于加工者来说,市场风险来自买和卖两个方面。他既担心原材料价格上涨,又担心成品价格下跌,更怕原材料上升、成品价格下跌局面的出现。只要该加工者所需的材料及加工后的成品都可进入期货市场进行交易,那么他就可以利用期货市场进行综合套期保值,即对购进的原材料进行买期保值,对其产品进行卖期保值,就可解除他的后顾之忧,锁牢其加工利润,从而专门进行加工生产。三.套期保值的作用  企业是社会经济的细胞,企业用其拥有或掌握的资源去生产经营什么、生产经营多少以及如何生产经营,不仅直接关系到企业本身的生产经济效益,而且还关系到社会资源的合理配置和社会经济效益提高。而企业生产经营决策正确与否的关键,在于能否正确地把握市场供求状态,特别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。期货市场的建立,不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息,提高企业生产经营决策的科学合理性,真正做到以需定产,而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所,在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。四.套期保值策略  为了更好实现套期保值目的,企业在进行套期保值交易时,必须注意以下程序和策略。  (1)坚持“均等相对”的原则。“均等”,就是进行期货交易的商品必须和现货市场上将要交易的商品在种类上相同或相关数量上相一致。“相对”,就是在两个市场上采取相反的买卖行为,如在现货市场上买,在期货市场则要卖,或相反;  (2)应选择有一定风险的现货交易进行套期保值。如果市场价格较为稳定,那就不需进行套期保值,进行保值交易需支付一定费用;  (3)比较净冒险额与保值费用,最终确定是否要进行套期保值;  (4)根据价格短期走势预测,计算出基差(即现货价格和期货价格之间的差额)预期变动额,并据此作出进入和离开期货市场的时机规划,并予以执行。

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