目前，新三板采用备案制，准入门槛较低，不设立挂牌的财务指标要求，只需满足下列条件： （1）公司是科技型或创新型中小企业，公司注册在参与试点的国家级高新技术园区。 （2）新三板仅要求企业存续满两年，有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司。 （3）主营业务突出；治理结构健全；股份发行和转让行为合法合规等。 （4）取得政府出具的试点资格确认函。

一是准入门槛底。新三板没有实质性准入门槛，不进行财务审核，只对合规性进行审查。从券商进场改制算起，公司股份进入报价转让系统挂牌流通一般只需六个月左右，而股票进入主板或中小板一般需要2—3年。如果条件成熟，挂牌后即可进行定向增资，募集资金。 二是挂牌费用低。企业要在主板上市，单支付券商佣金最低便是1600万元，创业板的行情最低是1200万元，而申请新三板挂牌转让的费用一般在120万元左右，挂牌后运作成本每年不到3万元。 三是可获补贴。企业可申请改制资助，每家企业支持20万元，企业进入股份报价转让系统挂牌的可获得50万元资金支持。主办券商推荐的园区企业取得《中国证券业协会挂牌报价文件备案确认函》后，每家券商可获得20万元资金支持。 四是进出自由。新三板是唯一一个可进可出的市场，挂牌企业经当地省级部门批准或者中国证券协会认定后，可以随时主动退出。 五是转板容易。这些上了新三板的公司已经通过证监会核准成为公众公司，只要不公开发行，就可以直接向沪深交易所提出上市申请，不再需要证监会的审核。

“新三板” 是全国性场外股权转让市场的通俗名称。它与主板、中小板和创业板最明显的不同在于，后三者属于场内交易市场，可以公开发行股票，而新三板属于场外交易市场，不向社会公众募集资金 ，但可以挂牌，采用定向募集的方式，由证券公司提供股份转让服务，从而为有强烈上市意愿但达不到上市条件的高新技术企业,提供一个股份流动的合法平台。

注册在国家级高新区（如果目前注册地址不在也没有关系，可以把注册地址迁到高新区，而生产、经营场所不用迁）；有省、市科技局或高新区管委会颁发的高科技企业证书（从现在开始申请也不难，一般一个月就可以）；公司从设立到现在满两年；（注：协会目前的规定是三年，但估计要降为两年，从实际操作看，由于挂牌准备工作需要一段时间，所以实际上成立满1年的公司都是可以考虑的）主营业务突出，具有持续经营记录；公司治理结构健全，运作规范；公司净资产在500万元以上，年销售额在1000万元以上，暂时不要求盈利；不论民营还是国有企业都可以。

券商一般收七、八十万，当然也有券商收的少的，平均在50-70万的样子，会计师和律师加起来大概50万，一个项目的整体收费应该在120-130万左右。政府的补贴应该是可以覆盖这个成本的，企业一般不会覆盖额外的成本。这里存在一个问题，券商三板的从业人员有点少，现在项目有点多，所以未来有可能收费会涨，但现在也不是很能涨起来。我们有这个想法来提价，但整个来说，因为水分压得有点低，所以整体大概在150万，券商大概在100万。理想状态可能做到200万，券商有100-150万的收费比较好。这只是说挂牌，现在券商的业务模式有一项就是挂牌，和IPO一样。实际上，挂牌可以增发，就是可以做发行。如果可以做发行，那收费就可以上来，所以这可能是未来新三板业务最大的一个变化，就是挂牌跟增发连起来之后，收费就能上得来。但这就考验券商能真正把它的股票卖得掉，如果卖不掉，就相当于砸手里了。这是未来的一个营运模式可能有变化的，可能未来真正的就是你挂牌、会定增、会收钱。

转板还是按IPO走的。现在传出一种声音，以后可能会走到，要是你IPO，你就必须挂三板。实际上就是大家常说的“以时间换空间”，就是让你挂着、让你耗着，最后看你扛得住扛不住。你有没有造假，其实通过时间的考验就可以看得出来，因为造假的成本是很高的。这可能是走IPO前必挂三板的理由，因为它这个市场就是参照了台湾的新柜，新柜就是必须强制要挂。还有一个叫介绍上市。介绍上市就是不带融资的直接转板。就是你没有发行，就是把股票拿去上交所、深交所交易。这个呢，文件里面已经写了，但是现在上交所和深交所没有制定出一个接收的细则来，我觉得他们也不会很快制定出来。这个地方有个什么呢？就是说新三板有个场内分层。所谓的场内分层就和NASDAQ一样，NASDAQ不是有个全美精选500只或全球精选100只吗？比如上了5000家企业，里面有100家都是收入几十个亿的，这些公司会采用一种新的交易规则。你逐渐实现。。。就像转板一样，采用集合竞价，然后你可以进行再融资，就像IPO一样，这个未来有可能做到。所以转板这件事呢，通道肯定会有，但是我觉得未来未必有多少企业真正能实现从这儿转板来实现上市。他通过场内分层就可以解决。

做市商的制度：定价机制里面，他的价差大概就几厘钱，不会暴涨暴跌。因为暴涨他是隔天要强制平仓的。比如你今年定了5块钱买，你这个价格定高了，因为另一个做市商认为只有4块钱。你5块钱买的时候，如果市场都认为这个价格是这样的话，有好多人会卖给你。卖给你之后呢，你的仓位呼呼就涨上去了，他只有持仓量是5%或者是两家加起来5%。这个会导致什么问题呢？就是你第二天必须平仓，你要卖。你必须卖的，如果5块钱卖不掉就4块，4块钱卖不掉就3块。所以做市商的定价会定的逼得他有一个公允机制，券商会定得相对客观一些，所以它价格不会有太大波动。因为两个做市商嘛，它是随着整个公司利润、整个价值来波动，所以我觉得这个波动不会太大。

我不太熟悉资管这块是不是可以买。现在是自营的账户马上就开了，另类账户是可以投过来的。我不太清楚资管可不可以过来，但这两个是可以的。

行业上金融企业可以挂牌，现在还有些人在探讨小额贷公司是不是在三板可以挂，我觉得金融企业今后可能是会有的。去年还有人探讨城商行在三板挂，因为这个市场不限定，只要你客观披露了。。。城商行主要是突破200人，要先去证监会核一下。其实这个市场我觉得金融企业有可能来的。

我觉得投资三板的同志应该建立一种长线投资，它就是一个VC。。。它主要是和VC对接的一个思路，它不是一个短期。但我们现在把新三板定义成一个小企业的，而新三板是一家场外市场的交易所，它实际上大的企业也有小的企业也有，这里面有一类可能是相对成熟的，也有一类现在可能就是比较小的，要看企业的情况了。

新三板的基金现在不少。我们公司现在武汉设立了一只、北京设立了一只，现在可能又在其他地方设立。很多公司现在都有投新三板的基金，但券商新三板的基金是很难做这个市场的。为什么会有这个问题呢？因为券商的风险结构不匹配。券商的人员都是一年一考核的，今年业绩不行就下台了，而新三板的投资期限又非常的长，所以你可以看到为什么成立的新三板基金最后反倒没有投呢，就是因为这个问题。新三板一般都是要VC，或者天使，他这个钱必须是长期，可以撑住很多年，我觉得这个是可以做的，所以要投资新三板要专门成立一个VC基金，只不过有一部分投资的方向是新三板，我觉得这个是对的。但你说就成立一个新三板的基金，我觉得没有必要，你就成立一个VC的基金，只不过你有一些从新三板退出这些问题。

现在新三板和地区这个关系是这样，可能大家都知道有几个地方，比如上海有个上海股权交易中心，现在还有个前海（前海那个可能比较火，大家都听说），还有重庆啊这些地方。地方上的股权交易中心未来的走向。。。其实从会里面和股转公司的想法是把他们作为OTCBB粉单，就像国外那个粉单市场来做。但是原来他有一种想法是把他们收了，比如说子公司或什么的，但现在可能还是需要一段时间。但整体来说他们就是粉单，因为他们不可以通过良买人，不可以怎么样，有一些限定，但是现在新三板这头本来是想完全市场化，但现在毕竟会里面的人都是合规出身，所以还是相对有点死，正在往这个方向做。因为他们也是刚出来做嘛，他们也是需要一个过程，需要让他们慢慢改变吧，因为他也是个企业嘛，不是政府，所以我觉得时间长了会好一些。

券商现在还比较传统，其实各家走的渠道都差不多，要么就是合作得中介机构，比如法律的，有他的长期法律顾问单位等等这些地方；还有一个现在比较合适的是跟投资公司。一方面是投资公司投了项目之后需要管理，募投管退嘛，很麻烦，那就挂上呗。对于短期不能IPO的项目，就先挂在上面，有人给你管着，这是一个，就是说投资公司推荐的项目是比较好的。当然也给投资公司提供一个通道，所以有很多项目来源来自于投资公司。当然你也可以通过政府啊、通过管委会啊、通过其他地方来找，但实际上我觉得还是投资公司的渠道可能更广。投资公司的渠道也和券商的渠道一样，其实渠道是一个方面，你的知名度、你能不能做成特色也是一个方面。如果你找项目，你在哪个领域做得很好，你能扶持人家或者是有资源，那我觉得也是一个挺不错的市场。

每年的年费，一个公司，券商大概在5-8万，高的还有10万的呢；交易所大概也是这个样子；还有审计，因为要年审嘛。所以一般的公司上了三板之后，我觉得未来大概要20-30万的维护费。

我不知道外地怎么样，现在新三板在北京，银行授信还是很不错的，当然有一些银行，也不是大银行，民生银行、杭州银行，还有其他一些，比如北京银行等等，还有外地的一些城商行，他们都有这些做法。最开始民生银行和我们谈，只要你和券商签了新三板的协议，它就可以开始授信了。不过授信不多，一般都是几百万，它随着业绩之后再放大。从私募债的角度讲，原来私募债主要是针对新三板推的。为什么呢？主要是新三板上来之后股权融资。。。一直采用股权融资，股权的控股股东都给变了，所以就想想推个私募债来解决这个问题，因为新三板它觉得是高科技企业，利润率比较高，能够承担这个事。但是有一个问题，北京地区的银行对新三板的授信比较多，这些企业可以拿到很低的银行贷款，其实是利息也比较低，你推私募债就没用啦，私募债的利息比它高多啦。所以后来为什么私募债在新三板做的不是很好，或者没人做，这也是个问题。就是说新三板银行就可以授下来，你做不了。