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红筹股和H股与投资决策密切相关的主要区别还有: 红筹股股份可全部上市流通,国有H股股份则有部分不能上市流通;日后增 发新股时,红筹股可能拥有更大的弹性和空间,而H股增发的风险可能较高,时间 也可能相对较长。 红筹股管理层持有的认股权可能与海外公司一样,管理层可享受全部认股 权的所有权益;但H股则不同,管理层并未真正拥有上市公司认股权,即使拥有 的也是模拟的认股权。 在发行可换股债券和其它债券时,红筹股公司并不需要符合内地的法律程 序和条件,但H股则需要内地的法律程序和条件、经国家有关部门批准。 根据国务院去年6月23日发布的停止国有股减持的规定,海外上市部分仍必 须按10%进行国有股减持。所以H股要按国家规定减持国有股,发售相当于集资 额10%的旧股,有关资金需要上缴全国社保基金。 在海外成熟市场上,没有法人股不可流通的规矩,法人股流通是其持有者当 然的权利,公司股票价格的形成已考虑了法人股可随时进入市场流通的当然预 期,减持不存在重大障碍。