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通货膨胀对商品期货价格的影响 (一)对财富产生影响进而影响商品期货价格 通货膨胀对财富的影响分成两类:一类是价格可变资产,它们随时可以按照现行价格出售;另一类是金额固定的资产。理论上讲,在通涨过程中,价格可变资产的实际价值不会产生变化,而金额固定资产价值却会不断下降。同时由这个命题延伸的论点是,债务越多,从通货膨胀中获利就越大。简单的说,在通货膨胀过程中,除了钱,一切资产的价格,都会保持在一个长期上涨的趋势中,持有资产的人会变得富有,而持有存款的人就会像被“洗劫”。 因此,在通货膨胀来临的时候,存款会开始大量出逃,自发的寻找最好的资产投资项目,这时,包括房产、股票、期货市场都成为避难的场所,这一结果客观上扩大了商品期货市场的融资和影响力,同时伴随着商品价格上涨趋势的延续,这些资金实际上成为了商品期货市场价格上涨的强大动力之一。 (二)对商品期货品种的影响 通货膨胀对商品价格有一个渐进传导的过程,首先是基本生产资料,如工业品,能源,贵金属,因为这些品种再生能力弱,有一定的稀缺性为背景,接着它会向再生能力较强的农产品传导,这是由于农产品本身的周期性延后了这个传导过程,但是通货膨胀的传导必然在消费资料上体现出来。 另一方面,正是由于农产品的再生能力,使得农产品的价格在整个商品市场的价格体系中严重偏低,也就是我们常说的比价问题。需要农产品依赖未来供不应求的根本动力启动上涨步伐,而通货膨胀是对其上涨的一种更大的推动作用,因此这也是目前的国际基金和投资大师所倡导的“农产品上蕴涵着巨大的投资机遇”的根源。 (三)对远期价格预期的影响 当然商品期货的价格影响根本因素来源于其基本面的因素,如果没有根本因素的推动,资金力量也是徒劳的。目前的农业品几乎都面临着一个同样的问题,远期供应匮乏和需求强劲的预期与目前供应相对充裕,需求低迷的矛盾。这一矛盾理论上会随着时间的不断推移得到解决,特别是需要大量进口的大豆这一品种,随着供应匮乏的强力支撑和近期不断炒作天气的推动,CBOT的大豆将进入强势上涨,由此带来的进口成本的提高传导到国内,同时配合将来下游需求的启动,大豆价格必将进入一个历史高位。 另一方面,通货膨胀的影响也会是持续的,因此,从这个角度出发,更多的享受到投资资金青睐的应该是商品期货的远期月份而非近期月份。由此以来,通货膨胀导致大量的资金寻求投资机会,而这些机会往往会出现在商品期货的远期月份上,通过这一传导,实际上通货膨胀又大大促进了商品期货市场远期价格的上涨。