标准化债券属于国债期货合约设置特征吗？

您好，这个是起码的，其他的期货没有这个东西

你好，国债一般是半年或一年付息一次。在两次付息中间，利息仍然在滚动计算，国债持有人享有该期限内产生的利息。因此在下一次付息日之前如果有卖出交割，则买方应该在净价报价的基础上加上应付利息一并支付给卖方。

您好 （一）合约金额　　我国开展国债期货交易的主要目的是为投资者提供一种管理利率风险的工具，因此，合约面值的设计应和银行间及交易所国债交易的规模相适应，符合期货投资者的交易习惯，方便机构和个人投资者参与。同时也要考虑市场流动性，从而有助于国债期货市场的整体平稳运作。国际上，各国国债期货合约面值相对集中，换算成美元计，国际上各国债期货合约面值大约在 10 至20 万美元左右。国内商品期货合约一般面值在几万到几十万人民币，不高于 50 万元。国内银行间市场的现券单笔成交金额在 1-2 亿元左右，银行间市场的在 1000 万元左右。　　综合考虑投资者适当性制度、机构客户参与的便利程度、投机者的资金实力与市场流动性、国内其他商品期货合约的交易单位等因素，5年期国债期货仿真合约的面额设置在 100 万元。　　（二）名义标准债券　　市场上流通的债券各有不同的票面利率、到期年限等发行条件，价格也不尽相同，但国债期货作为标准化合约，尽可能采用标准的规格，如标准的合约面额、票面利率、到期年限等条件，这样能够有效提高国债期货的可流通性。在国际上，极少数国家的国债期货以直接以某种真实的现券为交易标的，大多数国家均以名义标准债券（或者称为“名义虚拟券”或“标准券”）作为交易标的。例如，美国芝加哥商业交易所集团（CME Group）的十年期利率期货合约标的即为 10 年期、息票率为6%的美国附息标准券。　　作为期货合约标的的标准化债券在现券市场上可能并不存在，因此，在以名义标准债券作为交易标的时，债券期货交易的空方可以在期货合约到期日交割任一种满足一定交割等级范围的债券，而多方以这个债券的发票价格（发票价格=（期货价格 x 转换因子）+应计利息支付空方。这样的设计可以有效地防止“逼空”风险。　　（三）票面利率　　在交割过程中，为了使各种可交割债券等值，需要通过转换因子将可交割债券转换为标准券，即期货实物交割时的公平性由转换因子去进行调节。而转换因子的计算和票面利率直接相关。票面利率设定的国际上的惯例是，以过去一段时间的与期货合约年期相近的债券现货的发行票息利率进行平均，并参考当时的利率水平给出一个相对合理的整数利率，作为期货合约的票息利率。我国 5 年期国债期货票面利率的设计为3%，是参考现存中长期债券现货的发行票息利率和历史的利率水平给出一个相对合理的整数利率。　　（四）合约月份　　合约月份是指期货合约到期的月份，进入实物债券交割的月份，因而也称为交割月份。如果合约月份太多，容易导致交易分散于各月份合约，降低国债期货的流动性。国际上债券期货的到期交割都是季月交割，多数为三个季月（最多五个，比如 CME；最少两个，比如韩国和澳大利亚）。　　我国国债期货交割月份设为三、六、九、十二季月循环中最近的三个季月。原因有二点，一是符合国际惯例和债券市场的交易特性。二是可以避开春节、十一等长假，使得债券期货价格的波动较少受到长假因素等的影响，更好地反映宏观经济运行基本面的变化。　　（五）报价方式　　国际上，国债期货的报价与现货市场的报价方式一致，一般均采用百元净价报价。在我国，债券现货市场也采用百元报价方式，并采用净价交易。为配合现货市场的习惯，我国 5 年期国债期货合约也应采用百元净价报价，报价精确到 0.002 元。我国 5 年期国债期货合约面值为 100 万元，因此，国债期货价格 1 元的变化将引起 10000 元期货合约价值变化，或者说合约乘数是 10000 元。　　（六）最小变动价位　　国际上，国债期货的最小变动价位单位一般与现货市场一致。例如，美国中长期国债采用 1/64 为最小变动价位，相应的，中长期国债期货也采用 1/64 为最小变动价位。　　在我国，中金所 5 年期国债期货的最小变动价位也应设定为每百元0.2分，即 0.002 点。我国 5 年期国债期货面值为 100 万元，对应于最小变动价位，我国 5 年期国债期货合约的最小变动价值为 20 元。　　（七）交易时间　　国外多数期货市场采取的是早开市或者迟收市的做法。期货市场的价格与现货价格及波动性息息相关，因此期货的交易时间应当配合现货市场，方便投资者在两个市场之间进行套利或避险交易。早开市可以使得国债期货的价格发现功能得到有效发挥。晚收市可以使得投资者根据现货头寸，运用避险策略进行调节。　　目前，我国交易所债券市场的交易时间为 9：30－11：30，13：00－15：00，银行间债券市场交易时间为 9：00－12：00，13：30－16：30。但市场人士表示，银行间债券市场上午一般 10 点左右交易开始活跃，下午 3 点之后交易极为清淡，有效交易时间和交易所市场差别不大。因此，国债期货的交易时间只要能覆盖交易所市场的交易时间即可。因此，我国 5 年期国债期货交易时间分为上下午两个时间段。上午交易时间为 9：15-11：30；下午交易时间为 13：00-15：15。　　参照国际惯例，在最后交易日只交易半天，这样可以让参与交割的客户在交易结束后有更多的时间去融券，因此，国债最后交易日的交易时间设为上午 9：15-11：30。　　（八）每日价格最大波动限制　　国际上国债期货普遍没有设立涨跌停板制度，主要原因是国债现货和期货价格的波动幅度一般不大。在这种情况下，即使不设立涨跌停板，价格波动造成的市场风险也可以得到有效控制。我国银行间和交易所市场的国债现货交易没有价格涨跌幅限制。但是，为了有效地减缓和抑制突发事件和过度投机行为对期货价格的冲击，降低面临价格不利变动的交易者的信用　　风险，我国的5 年期国债期货仿真合约设立涨跌停板制度。在正常市场情况下，5 年期国债到期收益率的日变化不足 10 个基点，只有少数极端情况会达到 20 多个基点，因此将涨跌停板设为2%足以涵盖国债价格的变化，不会影响市场的流动性和价格发现功能，同时能够限制期货市场的过度波动。　　（九）保证金水平设定　　保证金是期货风险控制的第一道防线，保证金过低则可能不足以弥补可能发生的损失，造成保证金帐户透支，增加交易者违约的可能性，而太高的保证金水平也会导致交易者机会成本的增加，影响市场交易的积极性和活跃性，降低市场流动性。因此，保证金水平的设定，实际上是风险控制效果和交易成本二者之间的权衡。从我国的实际情况看，控制风险是第一位的。在风险得到有效控制的前提下，将来可以考虑选择适当的基于波动率的保证金模型，使得交易成本最小。　　借鉴历史数据和采用历史模拟的方法，确定国债期货采取与目前股指和商品期货相类似的静态保证金收取方式，不以净持仓确定账户的保证金，而是无论多空，每个合约都要收取 3%的保证金，以利于控制市场风险。　　（十）最后交易日　　在我国银行间市场上，各金融机构在季末面临着较大的监管要求和业绩考核压力，往往需要通过国债市场进行资产调整，造成季末时期国债回购利率波动较大，存在较明显的季末效应。为了避开每季度下旬这一敏感时期，保证国债期货交割的安全和顺畅，我们将国债期货最后交易日定于合约到期月份的第二个星期五。　　（十一）最后交割日　　国际上国债期货最后交割日的确定，并无定论，主要根据一国交易惯例或者实际情况而定。一般来说，最后交易日与最后交割日之间的时间间隔日期必须与现货交割相配合，可以使得期货交易所、中债登、中证登之间有足够的时间完成交割数据传递、交割债券冻结等必要业务操作，也给予买方充分的时间筹集交割货款，避免买方违约。　　我国最后交割日的确定主要考虑最后交易日和最后交割日之间的间隔，即考虑债券结算、转托管的时间。考虑到我国的债券托管和结算情况，最后交易日和最后交割日之间的时间间隔应以 3 日为宜。因此，5 年期国债最后交割日设为最后交易日后的第三个工作日。　　（十二）交割方式　　目前国际上国债期货的实物交割模式有两种：一种是采用单一的到期集中交割方式，采用这一交割模式的交易所有欧洲的 EUREX、日本TSE、台湾期货交易所等，另一种是到期集中交割加滚动交割，即不仅有到期集中交割的方式，还包括卖方在交割月份任何一天均可提出交割的滚动交割方式，采用这一交割模式的交易所有美国 CME、英国 LIFFE等。　　由于国债期货交割不像农产品交割那样存在仓储或运输的问题，因此采用单一的到期集中交割模式，以简化交割操作流程。　　（十三）当日结算价　　综合考虑境外国债期货产品和国内期货产品当日结算价的确定方式，兼顾当日结算价的抗操纵性和保证价格的有效性，建议国债期货以一段时间内的当日价格按成交量加权平均来确定当日结算价。具体设计上，国债期货产品的结算价确定方式与股指期货合约当日结算价确定方式保持一致，即当日最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。　　（十四）交割结算价　　交割结算价是指最后交易日的期货结算价，用以计算期货投资者期货头寸的盈亏，同时也是计算国债期货交割价格（或称为票面价格）的基准。当国债期货的卖方提出交割债券时，即以期货最后交割结算价乘以该债券的转换因子，再加上应计利息，以计算其交割价格。　　（十五）合约代码　　根据简便易记原则，并与现有股指期货和商品期货两个英文字母规律一致，我国 5 年期国债期货的交易代码为 TF（Treasury Five-year）。希望能帮到您！

市场上流通的债券各有不同的票面利率、到期年限等发行条件，价格也不尽相同，但国债期货作为标准化合约，尽可能采用标准的规格，如标准的合约面额、票面利率、到期年限等条件，这样能够有效提高国债期货的可流通性。在国际上，极少数国家的国债期货以直接以某种真实的现券为交易标的

您好！应该说标准化合约都是由期货交易所制定的，不仅仅是标准化债券，包括黄金期货、股指期货等等都是标准化合约期货开户、股指期货开户、国债期货开户、外盘期货开户、资产管理、优先资金、劣后资金，欢迎联系我司胡经理。