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买入期权需要风险管理很多投资者刚接触期权的时候,一些普及期权知识的人会这样解说:期权是一个很好的投资工具,尤其是买入期权,有着期货无法比拟的优势,买入期权不仅投入的资金较少,而且不存在追加保证金的风险,亏损有限、潜在收益无限。有的普及期权知识的人员是期货公司工作人员,可能着重强调买入期权,风险有限、潜在收益无限这一特点。买入期权投入的资金比较少,一次两次可以承受,不会伤筋动骨,有的投资者承受能力较强,十次二十次也可以承受,但是五十次以上呢?买入期权是为了以小博大,认为行情会朝着自己预期的方向运行,获得丰厚的回报。但是预期落空或行情运行弱于预期呢?是止损还是等待呢?期权是一种权利,买入期权的投资者寄希望于未来标的物价格出现趋势性行情或大幅波动,随着时间的消失,这种不确定性发生的可能性逐渐降低,期权的时间价值衰减加速。尤其是对于虚值期权,越接近到期日,越没有可能从平仓或行权中获利,即使到期为实值,也需要实值超过时间价值损失才可以获利。在买入期权后,期权价值下跌,投资者会陷入选择的困境。例如,某投资者以50元/吨的价格购买了一个月到期的白糖看涨期权。两周后,如果该期权的价值跌35元/吨,那么他是以35元/吨的亏损将其平仓,还是继续持有下去,寄希望于在剩下的两周内标的资产价格出现上升呢?如果及时平仓,那么就等于认输,承认自己判断错误,损失是确定的。如果等待下去,可能扭亏为盈,也可能亏损扩大,标的资产价格并没有出现足够的上涨,仍然会遭受损失。假如继续持有一周,虽然标的资产价格有可能出现上涨,但随着到期日的临近,期权的时间价值会迅速消失,这抵消了标的资产价格上涨所带来的收益。尽管接近了盈利,一旦市场出现逆转,期权的价值就会很快蒸发,最终导致亏损。因此,我们认为,买入期权应该积极地进行风险管理,在盈利无望的情况下,减少损失才是最明智的选择。减少损失等同于增加收益,可以为下一次的操作做准备。买入期权风险有限,但是很多人并没有意识到,一次买入期权的损失是有限的,但是发生亏损的交易次数则可能是无限的。如果没有很好地制订交易计划,购买看涨或看跌期权可能给投资者带来巨大的心理压力和损失。任何交易都需要风险管理,期权尤其要注重风险管理。买入期权的有限亏损假象常常导致投资者忽略风险管理,而卖出期权的时间衰减收益又令投资者不愿意去做风险管理,正是这些心理令期权交易者屡屡受挫。对成熟的期权投资者来说,何时进场并不是特别重要,持仓中的仓位调整,即风险管理才关乎其盈利,这是由期权非线性结构以及灵活多变的特征决定的。一旦出现风吹草动,交易者能够快速通过调整仓位来改变损益结构,适应新的变化。以买入看涨期权为例,投资者买入一手平值看涨期权,期待价格上涨,而标的价格一旦下跌,则交易出现亏损,此时若将该头寸组合转换为一组垂直价差交易,在不增加成本的基础上,降低了损益平衡点,对提高交易绩效是大有裨益的。除非投资者对未来行情十分有信心,否则,墨守成规地坚定持有原始头寸,在大多数情况下很难取得较好的投资效果。