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一是本轮人民币贬值主要是被动式的,由美元指数强势上涨导致。二是因为货币政策周期错位,中美无风险利差收窄。在6月份美联储加息后,我国货币政策不仅未跟随调整,还采取降准等举措向市场释放流动性。中美利差进一步缩窄,年初中美10年期国债收益率差为1.44%,目前仅为0.71%,使得人民币资产的吸引力有所下降。三是受中美贸易摩擦加剧影响,我国贸易顺差收窄,经济增速下行担忧再起。今年前5个月,贸易顺差同比下降26.8%,第一季度经常账户甚至出现逆差,为近15年来首次。进入4月份、5月份以来,我国经济景气度有所回落,前5个月消费、投资增速分别比第一季度回落0.3个百分点和2.5个百分点,且投资创下2000年以来新低。经济增速下行压力加大同样对人民币汇率走势不利。