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人民币贬值是和人民币升值相对应的,不要过度夸大人民币贬值。至于会不会继续走低,还是要看美元。因为美元特别急切需要贬值。另外,国际货币基金组织认为我们的汇率是比较合理的,美国的汇率是高估的,那就意味着美元要贬值,如果美元贬值,人民币就会反弹。双边的波动会长期持续,波幅会比以前大。现在对整个中国经济也好、世界经济也好,影响的因素比较多。把这些因素综合起来看,在相当长时间里,它们会此消彼长,比如又有哪一个新兴市场经济体货币遇到问题了,对我们心理上的影响会更大一些。总之因素变化很多,绝不是单边人民币下行的趋势。总而言之,人民币汇率持续波动,和游资在新兴国家操作短期货币基金市场有关。人民币贬值升值是一个相对概念,具体走势还要看美元的情况。此外人民币汇率受美元、世界经济还有中国经济等因素综合影响,不会持续大跌,未来更有可能是双向波动。
你好, 近期人民币汇率弹性增强,波动显著提升,四大问题亟待回答。展望四季度,实体经济仍将承受一定压力,美联储货币政策在9月底和12月再度加息的概率很高,而国内货币政策跟随美国从紧的可能性较低。9月25-26日美联储议息会议的临近是否会触发国际资本新一波回流美元资产的趋势?人民币汇率是否再度冲击“7”的重要心理关口?在内外因素的扰动下,人民币汇率年内波动是否仍会加大?人民币汇率的中长期走势又该如何研判?本报告将从多个角度对上述问题分别进行解答,同时也将对人民币汇率的短期及长期走势进行研判。 ● 人民币汇率目前走弱的原因究竟是什么?——我们认为人民币现阶段承压主要是受到五大因素的共同作用:1)处于阶段顶部的美元周期;2)未见明朗的贸易战预期;3)经常账户入世以来首次转为逆差;4)中美加息周期不同步,利差持续缩小;5)对国内经济增长、货币政策“合理充裕”的担忧。其中美元周期、我国经济周期以及中美加息周期的“三期叠加”是这一阶段人民币汇率承压的关键因素,而贸易战的持续升温也为汇率上一阶段的“失速下滑”造成了明显的推动作用。 ● 人民币汇率年内波动是否仍会加大?——既有压力仍将持续释放,但伴随汇率管理工具效果持续显现,年内汇率波动料将趋缓。1)综合我们对于内外因素的强弱判断及趋势估计,我们认为,前三季度导致汇率承压的五大压力仍将对人民币汇率形成压制,年内的不确定性将聚焦于美元指数变化以及贸易战的风向变化,两者的超预期波动将主导汇率整体走势;2)针对其他周期性因素的影响,随着货币当局基于宏观审慎的逆周期调节手段的逐步介入,具体政策效应也将逐步显现,并在短期对冲相关的顺周期影响;3)从出口结汇、外汇占款变化、离岸与在岸汇率差等高频数据来看,暂未发现趋势性变化,这可能有助于平抑波动振幅的进一步加大;4)随着宏观审慎框架下的汇率管理持续有效实施、“逆周期因子”等汇率管理工具效果的持续显现,汇率波动料将趋于稳定,预期四季度美元兑人民币中间价中枢将稳定在6.7-6.9的区间范围内,而CEFTS指数将逐步回升至大约93-95的区间水平。 ● 资本外流是否可能发生,如何应对?——现阶段具备资本外流的触发环境,但应对准备较为充足,无须过度担忧。应对资本流动冲击的工具包括汇率政策(价格出清)、外汇储备及资本管制(均为数量出清)三类。从历史的角度来看,目前所处环境与1998年亚洲金融危机期间较为类似,具备资本外流的潜在触发环境。但从我国的汇率管理工具来看,目前应对资本外流的工具仍然较为丰富,而从我国的外债占比以及对外投资的流动等指标来看,我国仍有一定的空间能够完整吸收资本的流入和流出的影响,在中短期内无须过度担忧。 ● 人民币汇率的中长期走势应当如何?——经济基本面将起主导作用,中长期人民币将保持强势货币的汇率水平。汇率的中长期走势由经济基本面、汇率制度演化以及人民币国际化进程这三大因素决定,其中,根据“巴拉萨—萨缪尔森”效应,经济的内在因素将起到关键作用。在中长期,我国持续的中高速经济增长以及“去杠杆”的长期推进所带来的结构性优化将有助于抬升人民币的实际汇率水平,但与此同时,相对较高的潜在通胀水平及可能转为逆差的经常账户将对人民币形成压力。但总体而言,内在因素仍将极大程度支撑人民币继续走强。而从汇率形成机制和人民币国际化来看,汇率形成机制的逐渐完善及人民币国际化的双轮驱动效应也将进一步支撑人民币长期发展,维持人民币保持强势货币的汇率水平。 自2018年6月以来,受中美贸易战的预期、美元指数走强、国内货币政策转向等因素影响,中美国债利差持续缩窄,人民币兑美元汇率波动性显著增大。8月中旬,离岸美元兑人民币汇率一度接近“7”的较高水平,年内低点贬值超过6%,一度迫使央行进行一定程度的外汇政策干预。展望四季度,实体经济仍将承受一定压力,美联储货币政策在9月底和12月再度加息的概率很高,而国内货币政策跟随美国从紧的可能性较低。9月25-26日美联储议息会议的临近是否会触发国际资本新一波回流美元资产的趋势?人民币汇率是否再度冲击“7”的重要心理关口?在内外因素的扰动下,人民币汇率年内波动是否仍会加大?人民币汇率的中长期走势又该如何研判?本报告将从多个角度对上述问题分别进行解答,同时也将对人民币汇率的短期及长期走势进行研判。