一、什么是期权 期权是指买卖双方达成的合约,使得期权购买方拥有一种能在未来约定时间以约定价格买进或卖出一定数量特定标的物的权利。因此,期权交易是一种权利交易。对于期权买方,权利金的付出赋予买方只有日后以约定价格操作的权利,而没有任何义务;而对于期权出售者,他只有履行合约的义务,而没有任何权利,其后续的操作必须依赖相应交易对手的操作决定。这一特点决定着期权的卖方是以有限的权利金收益来承担较高的风险。 二、期权的分类 按照期权买方的权利分类期权可分为看涨期权和看跌期权。看涨期权指的是期权的买方有权按照执行价格在规定的时间从卖方手中买进一定数量的标的资产,看涨期权又可以称为买权、认购期权等。 看跌期权指的是期权的买方有权按照执行价格在规定的时间从卖方手中卖出一定数量的标的资产,看跌期权又可以成为卖权、认沽期权等。 按照期权买方执行期权的时间分类还可分为欧式期权和美式期权。 按照执行价格与标的物市场价格的关系划分还可分为实值期权、平值期权和虚值期权。 三、期权的主要作用 从期权的运作方式及全球发展经验来看,期权具备了风险管理、投机获利、价格发现以及促进金融发展四大基本职能。 (一)风险管理职能 期权是一种权利、义务不对等的权利交易,因此可通过使用期权达到风险转移和风险管理的目的。投资者可以通过买进看涨期权(买权)管理投资组合股价上涨的风险,通过买进看跌期权(卖权)来转移未来投资组合可能下跌的风险。同时,由于期权工具具有一定杠杆比率,通过期权保值以少量期权权利金来对冲系统性风险,实现有效风险管理;同时,相对于期货,期权参与成本低,可作为小额投资产品满足个人投资者的套保需求。 (二)投机获利职能 期权的投机功能是建立在前述的风险管理职能基础上的。通过最基本的期权买入操作,只要市场预判正确,便可通过从对冲平仓的方式获利了结。 (三)价格发现职能 期权市场的建立有赖于基础市场,同时又与期货市场互相传导作用,实现价格发现的职能。期权价格形成有利于提高证券市场信息的透明度,促进信息的有效传递。 (四)促进金融市场发展 期权交易的经济功能能够大大提高资本和金融市场的效能,使得资本市场和金融市场更加完整及完善。