期货是一种投资方式,也是一种经济形式,所以所有的经济形势都有的共性,期货不会例外。经济周期和经济政策,不管是对国家还是企业乃至个人,都是最重要的影响,因为它就是宏观因素,有一句话叫:覆巢之下,焉有完卵?经济周期有四个阶段。第一,复苏阶段:也就是所有经济指标在慢慢向好发展的一个阶段,第二,繁荣阶段:也就是所有的经济指标都是最稳定最好的时候,相当于历史上的大唐盛世第三,衰退阶段:也就是所有的经济指标在慢慢下行,进入下行通道第四,萧条阶段:也就是所有的经济指标都很落后,都很差,社会各方面都不好。例如,中国的晚清时代到文化大革命时期。任何经济体都会经历这四个阶段。而经济政策是市场经济的主要指导,相当于国家或者政府希望先发展哪里,大家就会去发展哪里,哪里得到的支持就会最多,哪里就会先富裕起来,例如:当时邓小平同志说,发展深圳为经济特区,所以现在深圳为中国四大一线城市之一。所以不管是经济周期还是经济政策,对于期货市场的发展都有主要的指导作用。
简单来说,根据经济增长和通胀的周期性表现,经济周期可以分为衰退、复苏、过热和滞胀四个阶段。经济周期与资产配置经济周期各阶段的表现衰退阶段的表现是整个经济刚结束上一轮的过热和滞胀,陷入冷淡期,货币当局会通过不断减息及其他宽松政策来刺激经济,提升价格水平。在这个阶段,GDP增长乏力,过剩产能以及不断下降的商品价格驱动通货膨胀走低,盈利微薄。实际收益下降,央行为促使经济返回到可持续增长路径上而削减利率,收益率曲线下行而且陡峭,债券是最好的资产项目,做多国债期货是个不错的选择,而大宗商品则持续走弱。复苏阶段的表现是上一阶段放宽货币供给等政策逐步起作用,经济开始转暖,价格水平开始回归。在该阶段,宽松的政策发挥效力,经济加速增长到长期增长趋势附近。然而,通货膨胀继续回落,因为剩余的生产能力尚没有消耗干净,周期性生产增长强劲。同时,利润急剧恢复,但是央行仍保持宽松的政策,收益率曲线保持低位。这个阶段,股票是最好的资产选择,而债券往往没有特定的运行方向。不过,在做资产配置时,可以结合利率变化做适当的债券配置,在复苏初期买入债券,在复苏后期卖出债券。也就是说,在复苏前期做多国债期货,后期则做空。过热阶段的表现是生产增长减缓,生产能力接近极限,能源等大宗商品最先出现供给紧缺,通货膨胀上升。央行提高利率,驱使经济返回到可持续增长的路径上,但是GDP增长率依然保持在趋势上方。该阶段,做多大宗商品是最佳选择,而收益率曲线上行且平坦,债券表现糟糕,做空国债期货也是不错的选择。滞胀阶段的表现是经济高增长停滞,通胀余威未断。生产不景气,厂商为了保持利润而提高产品价格,只有失业率的大幅上升才能打破这一恶性循环,由于利润受到重创,股票市场相当不景气。此阶段的债券表现与复苏时期一样,较难预测,在滞胀初期,政府往往继续加息以抑制经济过热,当经济开始明显回落,往往停止加息,如果经济回落过快,有时还会减息。因此,在该阶段,现金表现最佳,而大宗商品在高位存较大下行风险,可逐渐布局做空。
经济周期是经济大气候,任何国家、企业、家庭和个人都无法规避大气候景气程度对自身以及所处环境的影响。商品的生产消费关系、供求关系更是和经济周期所处的阶段紧密相连,商品价格的波动也就和经济周期的运行息息相关。