在全部种类的基金中，对冲基金在买入时该如何判断？

你好，对冲基金起源于19世纪50年代，基金经理买入有市场前景的优质股票，同时借入能反应市场平均指数的股票并卖出。在市场上涨时，买入的优质股票的涨幅会高于沽空平均指数而带来的损失，从而获利

要点一：要慎待业绩指标　　一些基金分析师很热衷于对比对冲基金的回报与排名，这种排名也是香港财经媒体经常报道的对象，主要的标准也是回报率。　　然而，把回报作为推荐基金的几乎唯一标准，就有点像是用金钱作为衡量一个人成功与否的标准一样，用这个标准向不具备专业知识的投资者推荐的时候，很可能会让他们的选择产生偏差。　　特别需要指出的是，在判断那些非公募的对冲基金的时候，只看回报未必是最有效的方法，因为对冲基金往往在业绩方面会有较大的波动，这时候更需要配合其他因素来确定是不是适合自己的投资产品。　　简单来说，当你看到某个基金回报很高的时候，不妨多问自己几个问题：　　它的高回报的原因是什么？　　这只基金成立了多久，它在过去的历史中，每个月战胜大市的几率是多少？　　这个基金的高回报所对应的风险是多少？　　它是否动用了难以置信的高杆杠，从而在某场赌博中胜出？　　这只基金的管理人是谁，他们有什么样的研究团队作后备支持？　　要点二：选人　　和内地基金业风气一样，挑基金最重要的是挑选基金经理，但在香港，极少人会把这一点体现在行动上。正如很多参加IPO路演的分析师或是基金经理会更愿意把自己的重点放在对这家公司的业绩的了解和预测上，而不是去了解这家公司的管理层背景。　　为什么他们更看重企业业绩？道理很简单，其一是无法在短时间内深入了解一家IPO公司的管理层；其二是因为只有那些财务和业绩指标才可以“量化”。相反，要评估一个管理层，即使你可以深入去研究，也很难予以量化，不能用数字打动人，也就没有办法写在报告里。　　其实还有第三个因素，对于那些挂着CFA、CFP或是ACCA头衔的分析员来说，如果看一只股票不去做量化，那还需要他们干什么？对于基金经理来说，他们本来是可以更潇洒一些，看得更深一些，但是不少人也是从资深分析员出身，因此也受了这样的影响。　　一个优秀的对冲基金经理有什么特质？在香港多年，笔者也算是领教了形形色色的对冲基金经理，其中不少人给人印象深刻，有些是沉默寡言，有些则善于言谈。就个人的第一印象来说，那些做得相对较好的基金经理，都是颇有个性的主。　　说好听一点，他们能敢于坚持自己的观点，说不好听一些，多多少少都有点偏执的成分。　　例如一位操盘20多年的对冲基金经理前辈，自2007年以来，几次市场发生重大转折前，他都准确地做出了预计和判断，并且告诉我他拟进行的操作，结果证明他的大方向判断正确。令人印象特别深刻的是在2008年初，有一次他偶然说起，有一些美资大投行的财务状况开始紧张，他们开始将账户资金从贝尔斯登撤出。随后不到一个月，便传来了贝尔斯登破产的消息。不过从事后来看，此君的观点往往跟当时的市场气氛不符。　　还有2009年以年占据彭博全球对冲基金排行榜第二位长达9个月之久的张承良博士，也是相当有主见的基金经理。在2008年10月，市场最为悲观的时候，他仍然全仓买入。而他选中的几只倍增股，也是在不少行家觉得“升幅可观”可以获利时，他仍然坚持持有，直至翻倍才走货。　　和这两位优秀的基金经理交流的时候，你会感觉到他们相当的有主见，不会轻易转变自己对问题的看法，除非你能列出比较有说服力的证据，证明他们的判断有误。　　很多人可能会觉得，这样的人会不会比较固执，会犯“一路错到底”的毛病。事实上，他们对于市场或是股票的看法具备相当务实的态度，一旦有消息显示他们的观点需要改变，他们会马上换马。例如张承良每天的第一项活动就是看投资组合里的公司新闻，寻找可能出现逆转的信号。在他看来，决定减持与否的原因只有两个，估值和催化剂。一旦有一个因素缺失，就可能是卖出的信号。　　从人性角度来说，外人很难想象那些优秀的对冲基金经理如何能把偏执和务实这两种颇为迥异的性格融为一体。但是细想之下，的确这种性格更能获得高回报。因此，作为投资者，如果你发现基金经理有点强势，甚至固执，不妨多了解了解他的其他性格特点，特别是看他是否也具备务实的特点。

最简单的，假设对冲基金操作汽车类股票，判断这类股票要涨，那就买进此类股票的龙头股，并同时卖出此类股票的业绩表现最差的股票，假设股票涨了，那因为他买进的是龙头股，涨幅肯定大于业绩表现差的同类股票，赚钱。假设跌了，那业绩表现最差的股票跌的幅度会大于龙头股。所以，不管是涨还是跌，他都能赚到钱。