2019.1.23大宗商品期货有哪些操作建议？

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油价确实缺乏上涨动力。美国原油库存增加幅度达到2017年以来的最高水平，欧佩克在7月份提高了产量，利比亚的产量也正在恢复，市场对油市供应的担忧逐渐缓解。此外，在EIA原油库存飙升之际，美国原油进口量大增100万桶/日，而出口量则下降逾25万桶/日。

豆类：买油卖粕套利持有节后，豆类期价上涨，主要跟随大宗商品普涨。豆油涨幅明显超过豆粕，则主要因基本面状况不同。豆油方面，外盘利多不断，上周末举行马来西亚行业会议上，多个行业分析师纷纷预计未来数月，棕榈油价格走高，因预计产出下滑及库存呈现季节性下滑趋势。船运出口显示，马来1月1-20日出口环比增加12%左右，也支撑市场。国内支撑来自于油厂开机率下降及春节备货叠加导致的豆油库存下降。但该因素持续性，我们保持怀疑，依据在于：油厂开工率大增、春节备货进入尾声以及豆油仓单仍在增加。因此，豆油预计震荡走高，前期多单可以止盈离场，买9卖5套利介入。豆粕方面，上涨乏力，因基本面偏空。外盘交易逻辑在于中美贸易预期以及巴西产量降幅。目前市场将巴西产量下调500-600万吨，基本上已经反映现实，后期下调幅度不大。这和美豆及南美大豆共同销售的卖压相比远远不够，后期价格及升贴水还有下降空间。国内方面，豆粕销售一般水平，多以现货成交，除了春节备货外，下游采购谨慎。因此，我们维持节前美豆880-930区间判断，一季度豆粕空头趋势的判断。操作上，建议维持空头思路，买油卖粕套利持有。玉米、淀粉低位企稳，期货市场进入底部建仓区域1、周二，进口担忧情绪减弱，玉米、淀粉近、远月合约继续反弹。春节前，港口玉米贸易商收购进度放缓，玉米收购报价偏弱运行。农户销售再度出现分歧，吉林、辽宁减产区域农户惜售情绪延续，东北玉米销售进度持续偏慢，山东收购报价走强。2、预计春节前港口玉米收购报价维持稳定，收购数量有限。天下粮仓网跟踪数据显示，1月22日，辽宁锦州港口2018年15%水容重700以上玉米收购价格1820-1830元，较昨日持平。20%水玉米收购价1740元/吨，较昨日持平。陈粮主流收购报价在1850元/吨（容重690以上），较昨日持平。辽宁鲅鱼圈港口18年新粮价格在1810-1815元/吨（容重690-700），较昨日持平。早间集港2万吨，较昨日减少0.3万吨，全天预计2.8万吨。3、非洲猪瘟继续发展，饲料消费预期下降。饲料及玉米深加工企业放慢采购节奏，与去年不同的是今年下游消费企业因担心疫情扩散春节前都维持低库存策略，规避春节后玉米市场下跌风险。如果节后疫情平稳发展，企业补库需求对价格形成利好提振。4、大豆、玉米种植补贴差异化政策，利好玉米远期合约价格。

螺纹&热卷冬储行情已经兑现，市场行情受情绪主导拉涨钢材期货，现货成交虽有好转，但价格跟涨明显乏力；当前下游采购依然谨慎，尽管基建频繁刺激，但资金到位仍是市场最大的担忧，今年冬储进度已经落后，钢材持续上涨缺乏支撑。RB1905建议空单继续持有，有效突破3660止损；HC1905合约建议空单继续持有，有效突破3560止损。双焦目前，焦化厂的焦煤库存已经接近去年农历同期峰值水平，焦化厂已为节后生产做好了准备。同时，钢厂焦煤库存则大幅超过往年同期。因此，虽近期有重大煤矿安全事故发生，导致主要产煤地区面临安全检查影响产量的问题，但从库存来看短期焦煤已无上涨空间。焦炭开工率持续走高，预计春节后焦炭供给有转松的迹象，维持震荡横盘趋势概率较大。JM1905建议暂时观望；J1905建议暂时观望。动力煤周二郑煤05合约继续回调，夜盘小幅反弹。目前，中下游煤炭库存得到一定消化，且由于神木矿难事故，榆林部分煤矿面临停产整顿，累计减少产量或超过千万吨。但在节前及节后短期内，港口煤价上涨仍较乏力。一方面，是春节前后需求低，加之今冬天气偏暖，中下游存在一个被动补库周期；另一方面，新的一年进口煤额度充裕，若今年进口煤仍是前高后低的状态，则煤价波动将受抑制。此外，国有大型煤矿则收到春节增产文件，或部分弥补停产的减量。综合而言，郑煤短期上涨动能减弱，上方空间有限，甚至可能继续回调。05合约前期多单建议逢高止盈，可考虑轻仓试空，583以上考虑止损。铁矿石消息面，因火车脱轨事故造成供应中断，必和必拓第二财季铁矿石产量减少9%；昨日普氏62%铁矿石指数报74.60美元/吨，较前一交易日下跌1.35美元/吨；采暖季限产有所放松，钢厂开工率高于去年同期，因此铁矿石需求好于去年，港口库存目前已低于去年同期近1000万吨，这也从侧面印证了需求端的强劲。随着钢厂节前铁矿补库逐步兑现，建议多单逐步止盈为宜。I1905合约建议前期盈利多单止盈，无单暂且观望。