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随着科创板时代来临,多元化估值体系的构建对于市场准确评估上市公司投资价值、倡导价值投资理念有着长远意义。其对主业逐渐多元化的A股上市公司估值也将起到正面推动作用。投资者需要针对不同公司的特点选择更恰当的估值方式,打破估值“唯市盈率”偏见,拥抱多元估值理念。
要对科创板的标的关键因素有四点:一是净资产值,这个值代表了公司现在的资产价值,虽然并不一定准确,但是却能让投资者有个宏观的把握。 第二个指标是资产负债率,对于科创板公司来说,负债率如果太高,则说明公司债务负担较大,财务费用支出可能过多地侵蚀公司的经营业绩。当然,太低的资产负债率也不合理。本栏认为,科创板上市公司负债率50%为最佳,略高或者略低均可,但如果高于75%或者低于10%,则应降低估值。 第三个指标是销售收入,公司的产品和收入可以暂时不赚钱,却不能没有客户。公司的销售收入在未来是有可能转化为利润的,即投资者可以视同销售收入都是盈利的,然后再测算虚拟市盈率。例如,假设某家科创板公司未来的销售收入利润率可以达到20%,那么1亿元的销售收入就可以虚拟2000万元的销售利润,然后再据此测算市盈率,30倍以下应为安全,至于净资产倍率,一般对于高科技公司来说,10倍以下的净资产倍率也是安全的。 第四,则应该关注科创板的研发投入以及营收增长情况。科创板最关注的是企业的科创属性,对应的就是研发投入的情况,上市公司近几年研发投入占比是否持续稳健上升,对应的营收是否出现增长,也是投资者需要关注的重点。