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当投资者满足买入与只考虑实值期权两大原则后,市场出现了高波动。此时,期权套利的一侧极有可能变成虚值,套利的性质开始消失,原来的交易头寸变为一个更加接近直接买卖的头寸。对于投资者来讲,此时需要考虑是继续持有套利头寸还是平仓了结。如果选择继续持有,投资者必须正视头寸中潜在的负面因素,因为这个头寸买进或卖出太多。假设头寸买进过多,如果期货价格下跌,看涨期权就会迅速丧失价值,而看跌期权因为过度虚值而不会获益很多,自然也无法妥善地保护看涨期权。此种情境下,保守处理途径是使用实值期权的标的期货为这个期权套保,而更为激进的途径是使用另一侧标的期货来为这个实值的期权套保。我们知道,市场价格波动存在任何可能性,如果两个标的期货价差并没有扩大反而归零,那么对于期货套利投资者来说肯定会亏损,而对于建立期货期权套利策略的投资者来说,因为中间回补了单边头寸,结果几乎肯定是可以盈利的。综合以上分析,交易者应该认识到,期货期权相对于期货是有优势的,但是这种优势性只有在合理运用期权组合时才能体现出来。在利用期权替代期货投机和套保中,隐含波动率、交易成本以及行情判断都是重要考量因素,而在期权替代期货套利中,降低风险两项原则是交易者必须遵守的,同时,投资组合的善后考虑也是十分必要的。交易者应该明白,期货期权是在期货合约之上而不是现货商品之上的期权,当现实市场环境更加适合于建立期货头寸时,期权应充当配角,起到投资组合增强的效果。
你好,在期货套利中使用期权有两点需要避免。第一,避免增加风险,卖出期权而不是期货,会增加投资者风险。如果卖出看涨期权而不是卖出期货,卖出看跌期权而不是买入期货,那么当期货价格大幅上涨,投资者的风险可能急剧上升。如果期货价格急剧上涨,卖出看涨期权就会亏损;当期货价格上涨超过卖出看跌期权执行价格时,卖出看跌期权也会停止盈利。