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中债5年-1年、10年-1年、10年-5年的期限利差都表现出了阶段性走扩的趋势，其中，中债10年-5年的利差具有代表性。那这一轮的期限利差的趋势性走扩的原因是什么?可以将期限利差的走势划分成三个阶段： 第一阶段，春节之后到3月上旬，中债10年-5年的利差从底部启动以后就快速走扩。主要原因是： 一、前期的期限利差压缩到了历史低位，收益率的曲线存在恢复新稳态的动能; 二、央行有意维持流动性的宽松; 三、1月的信贷远超预期，投资者对长债的走势没有太大信心。 第二阶段，3月中旬，前期的强刺激预期、高通胀的预期面临修正，中债10年-5年的利差冲高回落。 第三阶段，3月中旬到现在，市场通胀的预期好像有再次抬头的现象。其一，猪价、菜价并没有出现季节性的回落;其二，房价持续性的走高势一定会带动租金的上涨。 所以，综上，在资金面宽松的条件下，债券投资者被迫“看多”，债券是一种理性的选择。关注期限利差的走势，可以给分析市场的预期提供线索，对债市投资大有好处。
通胀水平与资金利率的走势将是决定现券利率以及期限利差演绎方向的关键。
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