[中信证券]文化娱乐行业新三板周报:2017年非好莱坞及文艺电影表现抢眼,荔枝FM完成D轮融资

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  上周新三板无新增挂牌文娱企业。1)行业概况。截至2018年1月5日,新三板挂牌文娱行业共有公司230家,待挂牌公司3家,已进行做市转让的企业为23家,做市文娱公司数量占新三板文娱行业(230只)的10.00%,而做市文娱企业总市值(66.54亿元)占所有挂牌文娱企业总市值(1117.48亿元)的5.95%。2)新增挂牌。上周新三板文娱行业无新增挂牌企业。3)上周新三板有3家文娱企业发布增发预案。新片场拟以28.65元/股的价格,共计增发115.17万股,募资3300万元。近四周新三板文娱行业拟融资额4.62亿元。上周新三板无文娱企业完成增发。近四周新三板文娱行业实际募资总额为5172.58万元。2016年至今新三板挂牌文娱企业实际募资总额达92.7亿元。

  上周新三板、A股、港股、美股交易回顾。1)新三板:做市转让板块有6只股票上涨,涨幅前五名为ST欧迅/基美影业/能量传播中钜铖/华人天地,涨幅为39.29%/17.13%/1.32%/1.16%/0.78%,成交额为54.61/202.22/12.87/0.52/0.65万元;上周成交额最高的前五名分别为越界影业/英雄互娱/耀宇文化/天涌影视/东联教育,成交额分别为1757.00/1593.79/1498.29/720.00/583.56万元。2)A股:主板文娱行业42家公司中有22家公司上涨,涨幅前五位分别为光线传媒/华谊兄弟/吉比特/华策影视/慈文传媒,涨幅分别为7.85%/7.67%/7.50%/3.60%/2.58%。3)港股:港股市场中概股文娱行业14家公司中共有11家公司上涨,涨幅前五位分别为中国创意控股/非凡中国/华谊腾讯娱乐/IMAXCHINA/寰亚传媒,涨幅分别为19.23%/10.26%/8.45%/7.05%/5.26%。4)美股:美股中概股文娱行业公司SevenStarsCloudGroup周涨幅为3.75%。

  文娱行业投融资资讯一览。1)一级市场:”小糖人传媒”完成A+轮融资,”荔枝FM”完成5000万美元D轮融资,”考拉FM”完成A轮融资,”果麦文化”于2017年完成2.97亿融资,”中影年年”获B站千万级A+轮投资,”网星梦工厂”获新一轮3000万融资,触手TV”获得1.2亿美元D+轮融资,”红鲤鱼院线”获亿级B轮融资,”竞界电竞”获得6000万人民币战略投资,”厨娘物语”获得千万元级A轮融资;2)二级市场:中文在线以14.7亿收购晨之科80%股权。

  估值分析和投资建议。新三板文娱板块估值水平较三板整体折价1.79%,较A股文娱板块折价32.79%,较港股中概股文娱行业折价23.22%。截止2018年1月5日,新三板文娱板块估值为一级市场的2.08倍。建议重点关注三条主线:1)具有优质IP和制作实力的文娱内容供应商,推荐唐人影视、华强方特、耀客传媒,建议关注盛夏星空、能量传播、青雨传媒等;2)拥有(发行和映播)渠道或(线上)平台优势的资源整合者,推荐大地院线、永乐文化、长江文化,建议关注中视文化、星光电影等;3)布局产业衍生持续深化IP或品牌的价值开拓者,推荐华强方特、开心麻花、华谊创星、小白龙、咏声动漫,建议关注梦之城等。基于以上选股主线共筛选出16只股票作为精选股票池。

  风险因素:政策监管风险、市场竞争加剧风险、文娱产品的适销性风险等。

  文娱行业综合资讯一览。1)2017年非好莱坞及文艺电影表现抢眼,观众口味日趋多元化。解读:艺术电影的发展将完善中国电影圈生态;2)《前任3:再见前任》成元旦档黑马,国产品或迎来“续集时代”。解读:国产电影开始注重品牌效应,但不可过度消费母体电影;3)新一季《歌手》公布阵容,老牌选秀节目难“常青”。解读:老牌选秀节目应以“创新”应对观众审美疲劳;4)小游戏“跳一跳”潜藏大市场,H5游戏行业或迎来春天。解读:H5轻量级游戏发展问题重重,或有赖于腾讯的产业布局;5)国产动画电影《妈妈咪鸭》打造新IP+好莱坞品质。解读:《妈妈咪鸭》打响国产动画走向世界的“第一枪”。

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