保代培训记录流出!透露证监会对“三类股东”的最新审核态度

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离“三类股东”问题的解决,越来越近了。

继上周五证监会首次将“三类股东”的核查要求写入正式文件后,近日,一份保代培训记录的流出,则更加详细地透露了监管层对解决“三类股东”问题的关注要点和审核态度。
2017年9月21日-9月22日,由中国证券业协会组织的保荐代表人培训(发行专题)第一期在北京举行。
培训中有一节为“三类股东”清理重点关注事项,明确了“三类股东”问题的核查边界。
对此,业内看法不一。
有人认为讲课内容是一位律所合伙人的意见,不代表官方意见,具体规则仍然是在制定当中;也有人认为,虽然不是监管层直接表态,但是在证监会组织的培训上说的,证监会相当于默认了。
无论如何,问题解决的脚步声是越来越清晰了。以下为保荐代表人肖鹏发布在公众号鹏拍上的保代培训中关于“三类股东”的内容。
“三类股东”清理重点关注事项
保代培训记录20170922
1、“三类股东”概述
所谓“三类股东”是指以契约型基金、资产管理计划、信托计划形式存在的投资者。
(1)“三类股东”暂未IPO“绊脚石”的原因
A. 不利于满足“股权清晰”的要求
B. 影响“股权稳定”的判断
C. 缺乏公开的核查渠道
(2)监管部门对“三类股东”的审核
A. 披露法人或机构股东的股权结构情况(直至自然人或国资主体)
B. “三类股东”是否有资格作为发行人股东
C. 作为发行人股东是否符合首发管理办法中的股权清晰要求
D. 是否构成发行上市的障碍
E. 与发行人及其控股股东、实际控制人、董监高及其他核心人员之间是否存在关联关系、关联交易、利益输送。
2、 关于“三类股东”的适格性
(1)法律无禁止性规定
(2)被全国中小企业股份转让系统认可
(3)通过合法方式登记于《证券持有人名册》
(4)已纳入证监会或银监会的监管范围,投资具有合法性
3、 关于“三类股东”的股权清晰性
(1)监管的法律法规明确
合同法、证券法、证券投资基金法、信托法等等
(2)书面形式建立的法律关系
资产管理合同、信托合同或基金合同约定了各方的权利、义务和相关事宜;合同具有真实性、约定明确。
(3)委托财产独立于管理人及托管人财产
委托财产独立于管理人及托管人的固有财产;因对委托财产的管理、运用或者其他情形而取得的财产和收益归属于委托人;管理人/托管人因依法解散、被依法注销或者被依法宣告破产等原因进行清理的,委托财产不属于其清算财产。
4、 上市公司涉及“三类股东”案例分板(具体分析略)
(1)海辰药业(300584),2017年1月上市,间接股东含资产管理计划
反馈意见:说明南京红土、江苏高投创新价值、江苏高投创新科技三家机构增资的原因和定价依据;说明上述投资者追溯到自然人股东或国有股东的股权结构,上述投资者及其股东所投资的其他企业的基本情况;上述投资者及其股东,以及前述主体投资或控制的其他企业与发行人、发行人控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员、其他核心人员之间是否存在关联关系,与发行人及其客户与供应商是否存在交易和资金往来。
补充反馈:请说明南京红土、江苏高投创新价值、江苏高投创新科技三家机构的企业性质,是否属于国有股权。
(2)长川科技(300604),2017年4月上市,间接股东含有契约型基金、信托计划、资产管理计划
反馈意见:披露非自然人股东的股权结构及实际控制人,各新增股东与发行人及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员、本次发行相关中介机构及经办人员之间是否存在关联关系;发行人历史上及目前是否存在委托持股、信托持股及利益输送情形。
(3)碳元科技(603133),2017年3月上市,间接股东含有资产管理计划
反馈意见:历次新增股东(追溯至最终自然人)的基本情况(包括但不限于身份背景、近5年工作经历,股东为公司员工的,请说明该股东进入发行人工作的时间、任职情况)、出资来源及其合法性、与发行人实际控制人、董监高、本次发行的中介机构及其签字人员是否存在关联关系或利益安排协议,是否存在对赌协议,并对发行人目前股权结构中是否存在委托持股或信托持股、股东的适格性、股权是否清晰稳定发表明确意见。
补充反馈:发行人股东中是否存在资产管理计划与信托计划,并对于发行人股权是否清晰稳定发表明确意见。
5、关于“三类股东”的核查界限
(1)设立的合法性
是否依法成立,是否按照有关监管规定办理了登记备案
(2)法律关系建立合同的有效性
“三类股东”是依据合同建立,相关合同的有效性是赋予资产管理人代表资产委托人处分委托资产并行使股东权力的前提。
(3)规范运作
越权交易、日常运作、信息披露
(4)资金来源的合法性
是否设计通过委托、信托或相关安排代他人持有相关权益,资金来源是否合法合规,是否存在权属纠纷。
(5)核查关联关系
确认委托人真实、适格,防止不适格主体通过“三类股东”进行规避
(6)核查资产管理人管理的其他产品
关注“三类股东”与其管理人和管理人名下的其他产品的关系,核查是否存在利益输送或利益冲突等。
(7)核查影响股权结构和权属的纠纷和潜在纠纷
是否存在纠纷或潜在纠纷,是否可能对拟上市公司的股权结构或股东权属状态产生不利影响。
(8)核查“三类股东”对发行人股权结构稳定性的影响
控股股东层面/非控股股东层面:持股5%分界。

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