【犀说IPO】朗进科技:火热高铁时代里的“清凉”制造者

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随着IPO审核提速,越来越多的新三板企业摩拳擦掌,加快“转板”的步伐。

在已进入上市辅导的五百多家企业里,超过1/4的企业挂牌不到一年便进入了上市辅导,其中近20家在宣布辅导备案时挂牌时间尚不足百日。可谓凳子还没坐热,就已踏上赶赴IPO的征程。
而若要问挂牌新三板和上市辅导之间的时间间隔可以有多短?有一家公司可以告诉你,3天!这家公司叫朗进科技(871452)。
朗进科技于2017年6月27日才登陆新三板,6月30日便已进入上市辅导,成为新三板有史以来“最快宣布IPO的企业”。其挂牌主办券商和上市辅导券商均为东北证券。
专注轨道交通车辆空调
先看看朗进科技是个什么样的公司。
它主要从事轨道交通车辆节能变频热泵空调及变频控制器的研发、生产和销售及服务,产品有轨道交通车辆空调、新能源车辆空调和控制器等系列。其中,核心业务是轨道交通车辆空调,占其业务比重超过80%。
公司主营业务收入构成
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一般来说,轨道交通车辆空调的需求来源主要有三大方面:高铁动车组、普速铁路客车以及城市轨道交通客车(包括城市地铁、轻轨、磁悬浮、有轨电车等)。所以,朗进科技的下游客户包括中国中车各主机厂、各城市地铁公司等。
大家都知道,中国中车是我国轨道交通整车生产领域的“巨无霸”。朗进科技自2009年开始生产轨道交通空调,并通过了中车各个主机厂的资质审核,进入中车集团供应商体系和合格供应商目录。目前,公司的主要客户就是中国中车下属的6大主机车厂。
公司轨道交通空调前五大客户
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能够进入中国中车的供应商体系,自然有其过人之处。朗进科技拥有百人研发团队,创始人李敬茂为清华研究员出身,专注行业已有三十年之久;核心技术团队均来自原海尔空调的研发系统,研发实力不容小觑。
截至目前,公司累计获得54项专利,其中发明专利4项,实用新型专利50项,还有14项软件著作权;同时掌握多项核心技术,如直流矢量变频调速技术、模糊变频控制技术、自适应约速保护技术等。
从产品来说,朗进科技专注于轨道交通变频空调机组。与传统定速空调相比,更加低碳节能;与同行的变频产品相比,其开发的5D全直流运载车辆控制技术,首创运用碳纤维及复合材料的轨道空调结构,使产品更加节能、低噪音、轻量化并安全可靠,并因此入选了《国家重点节能低碳技术推广目录》。
目前,朗进科技的空调主要运用在地铁机车领域,其在城市轨道交通车辆空调市场占有约20%的份额,市场地位较为领先。
主攻城市轨道交通领域之外,公司在高铁动车、普速铁路领域也有了突破。2017上半年,公司已完成高铁动车组变频热泵空调机组并交付客户装车测试,普速铁路车辆空调机组装车节油试运行也已完成结题。
行业迸发期将至
当前中国已经进入轨道交通全面提速时代,全国各地都在筹划高铁、地铁、城际轨道等。“十二五”期间,铁路投资不断超预期,年均已达7045亿元的高位。
相应的,轨道交通车辆的产量亦呈爆发式增长,这也带动了车辆空调市场。数据显示,2012年,这一市场规模为52.3亿元,增速22.5%;到2016年增长至101.4亿元,同比增速18.55%。
借着行业大扩容之势,朗进科技这几年的订单和发货量也是大幅增加,业绩爆发式上升。2014-2016年,公司收入自1.05亿增长至3亿元,年均复合增长69%;归母净利润则从亏损111万元跃升至4492万元。
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今年的增长更快,上半年朗进科技已实现2.42亿的收入和3952万的净利润。公司整体毛利率基本保持稳定在40%左右,净利润率则随着收入规模扩大而不断上升到了16.31%。
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当然,看重增速,更看重增长的可持续性。轨道交通车辆空调行业的需求与整车市场密切相关。虽说我国轨道交通建在过去几年已经全面提速,但更大的迸发可能还在后头。
其一,国家推进新型城镇化会进一步刺激城市轨道交通的需求,新建线路和已运营线路密度的增加都需要更多城轨车辆。
根据各省市披露的在建及规划城轨信息数据,“十三五”期间,城轨建设投资规模预期超2万亿元,较“十二五”同期大增62%;预计新增投运线路5000公里,未来三年将是城轨通车的高峰。
其二,按铁路建设规划,“十三五”期间全国铁路投资预计约3.8万亿元,以此估算,未来几年铁路建设投资仍将维持8000亿元左右的高位,高铁运营里程将新增1.1万公里,则预计后续动车需求最有望超预期增长。
除了国内,还有“一带一路”带动高铁走出去,海外市场的需求逐渐释放,机会多着呢。
如此大机遇就在眼前,也难怪朗进科技奔赴IPO的脚步如此急切,欲借资本市场之力迅速扩大自己的地盘。其拟上市募投项目包括:轨道交通空调系统扩产及技改项目、研发中心建设项目和售后服务网络建设项目。
竞争优势明显
面对这么大块蛋糕,分食者不会少吧?
的确,这几年里,格力、美的、海尔、海信等巨头纷纷切入轨道交通领域,时不时地,我们能看到哪家企业又中标了哪条地铁线的消息。空调界大佬们都进来争抢地盘了,这还不是个火拼的红海吗?
注意了,大佬们进入的那是地面空调系统。按空间分,轨道交通空调分为车辆空调系统和地面车站空调系统两种。如今的地面车站空调市场已然是传统空调巨头们的战场,竞争的激烈不言而喻。
车辆空调系统领域的局面可就大不同了。由于存在技术壁垒和强大的配套粘性,轨道交通车辆空调市场相对较为封闭。大铁路和城市轨道交通车辆空调产品对生产资质要求很高,生产商必须获得产品测试证书和运行报告才能进入轨道交通市场。
所以,在列车空调领域的玩家屈指可数,格局也较为稳定,前五强占据了绝大部分的市场份额。
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从行业格局来看,石家庄国祥、广州中车轨道和上海法维莱是原铁道部机车、车辆空调三大定点生产企业,均为中车背景或中外合资,合计占80%左右的市场份额。
山东朗进、江苏新誉则为第二梯队,占据10%-20%的份额。其余的企业如上海松芝制冷、金鑫美莱克、上海科泰等,体量较小,且主要集中于传统汽车和新能源汽车空调领域,列车空调领域竞争力不强。
在产品应用方面,目前我国地铁列车上使用定速和变频空调均较多,而高铁动车上绝大多数使用的依然是定速空调(包括传统定速和四级定速)。也就是说,变频空调机组多用在地铁列车中,而在高铁动车领域仍几近空白。
朗进科技作为唯一专注于变频空调机组的民营企业,若能抓住这一波轨道交通备国产替代浪潮和节能减排趋势,其未来成长空间还是颇具想象力的。
在可比企业中,只有鼎汉技术(300011)为上市公司。鼎汉技术主营轨道交通各类高端装备,包括车辆电源、线缆、空调以及地面电源、屏蔽门系统等,上表中提到的直接与郎进科技竞争的广州中车轨道,为其全资子公司。
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