申万宏源-计算机行业含新三板协同周报:寻找真成长的超预期和催化剂加成!

申万宏源-计算机行业含新三板协同周报:寻找真成长的超预期和催化剂加成!

申万宏源-计算机行业含新三板协同周报:寻找真成长的超预期和催化剂加成!-新三板在线

   行业观点:寻找真成长的超预期和催化剂加成!TMT的本质是寻找未来利润成长,当前处于均衡状态,中期依然机会大!如上周“视角随笔”部分,TMT的本质是寻找新版本的“用友软件、东软集团、格力电器、苏宁电器、万科A”,利润是最终结果。【慧博投研资讯】2013-2015年我们将收入、流量、用户计入利润增长的先导指标,2016年1-2月又太注重情绪忽视了成长股的投资性价比。我们在2月15日、3月10日、3月30日三次发布TMT联合推荐成长报告,试图对抗市场的情绪。经过2-3月表现,当前处于均衡状态,但中期依然机会大。

  均衡状态的正向催化是成长超预期、进入成长新周期。有三条线索。第一条线索是:投资者期待次新股/新股有望成长惊喜。例如上周涨幅超过5%的计算机标的中,38%是次新股/新股。我们2月28日周报增加推荐信息发展,3月30日开始加推了产品商业模式的神思电子,即忽略短期、期待其3年内成长迅速。第二条线索是:优质公司的成长验证。核心推荐云计算大数据就是对其验证信心最足。例如,预计浪潮信息Q1利润增速近40%,公司上周公告投资收益,将增厚2016年利润。再例如久其软件2015年报超过主流预期,2016年行政资产软件产品线升级将带来内生第三次新向上周期(2005-2007、2010-2012年内生向上周期均来自“行政资产管理软件”原版本推广)。

  我们还认可第三条线索:优质成长股的成长新周期,且PE会大幅上涨。航天信息经历董事长变动后,税改、电子发票、金融IT业务、外延收购持续变化,2015年净利润增速35%,而2011-2014年最高利润增速9%。投资者或以为此类公司PE应当低。航天信息2013年初PE为10倍,2015年一度PE达到60倍。2015年经营性、投资性现金流之和超22亿,后劲足。神州泰岳于2013、汉得信息于2015也出现过成长新周期的PE大幅上升。

  当前广电运通、千方科技等有此潜力。广电运通ROE20%、年均利润增速10%-15%。

  优质公司在二级市场买入神州控股、追加风险投资、金融服务毛利占比达23%、金融服务网点209个、2015年新投资武装押运子公司8家都是进入成长新周期的先兆。

  投资者还关心主题投资是否参与。我们上周观点第五段是“参与有成长支撑的主题”,观点不变。3月经历车联网、互联网金融、通用航空、军工IT、区块链等主题切换后,纯主题能持续赚钱的预期已经不攻自破。只有交易原因(过去涨幅平淡、对手盘少)和成长掩护,主题才有效。

声明:原文标题《申万宏源-计算机行业含新三板协同周报:寻找真成长的超预期和催化剂加成!》,本文来自新三板在线转载,如有版权问题请联系bd@chinaipo.com。

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