研究报告:中信证券-新三板市场策略周报:冲刺创新层

研究报告:中信证券-新三板市场策略周报:冲刺创新层

研究报告:中信证券-新三板市场策略周报:冲刺创新层插图

  上周新增挂牌企业223家,符合创新层财务标准的企业占比3.59%。截至2016年4月22日,新三板挂牌公司共有6808家,其中上周新增挂牌223家。根据2014年年报数据,223家公司中有56家营收规模过亿,189家公司实现了盈利。成长能力方面,有38家公司营收增速超过100%,93家净利润增速超过100%。价值链方面,上周新增挂牌的223家企业中,有65家公司处于研发、设计、创意环节,124家公司处于制造业的加工、制造、组装环节,34家公司处于品牌、物流、销售渠道环节,位于价值链两端的企业占比为44%。223家企业中,财务表现符合创新层的财务标准的有8家,占比3.59%。仅参考创新层标准一、二的财务指标筛选,以2013、2014年年报数据为准,剔除财报数据披露不全的企业)。

  两指数小幅收跌,市场成交额微涨。上周,三板成指和三板做市指数分别下跌1.62%和0.02%,总成交额分别上升至36.73亿元和24.20亿元,日均成交额分别为7.35亿元和4.84亿元,较上上周分别上涨8%和5%。

  换手率方面,做市板块换手率较上上周的0.26%增加至0.28%。随着新三板企业挂牌速度加快,全市场股东总户数持续增加,截至2016年4月22日,新三板股东总户数已达到26.25万户,较上上周26.04万户稳定提升;平均每家企业股东户数为39户,股东户数加权平均值从2015年初的1437户增加到2016年4月22日的1589户。

  上周新三板62家公司公布定增预案,拟募资总额43.78亿元。近四周新三板拟融资额达126.95亿元,其中上周共62家公司公布定增预案,拟融资共计43.78亿元,高于上上周34.09亿元的水平;整体增发市盈率为27倍,较上周的31倍有所下降。上周新三板市场实际募资总额为44.36亿元,较上上周17.66亿元的水平上升;实际增发市盈率为43倍,较上上周小幅上升;近四周新三板实际募资总额达119.33亿元,较上月同期105.00亿元的水平出现小幅上升。2015年1月1日至2016年4月22日新三板挂牌企业实际募资总额达1921亿元。

  上周共新增14家做市转让公司,较上上周的19家小幅减少。截至2016年4月22日,选择做市转让的企业达1468家,其中实际已进行做市转让的企业为1470家,做市板块公司数量上占整个新三板(6806只)的22%,而总市值(9909亿元)占所有挂牌企业总市值(18569亿元)的53%。内部行业结构方面,市值占比最高的行业仍为信息技术,该行业共463家公司选择做市转让方式,总市值达到2622亿元,其中上周新增6家做市企业。上周有55家做市商新增做市标的,其中九州证券新增做市股票最多,为11家。

  截至2016年4月22日,广州证券累计做市标的最多,高达297家,此外,中泰证券、上海证券、兴业证券、光大证券、天风证券、申万宏源证券累计做市标的均超过200家,长江证券、国泰君安证券、招商证券、广发证券等23家做市商累计做市标的超过100家。

  三大策略掘金新三板。我们根据不同投资者的偏好,针对新增挂牌公司,根据定量(财务)、定性(产业思维)、股东结构梳理出三大投资策略:(1)高景气行业:以产业思维寻找高景气细分行业,包括互联网软件和信息技术、金融、医疗医药、教育、卫生、环保技术、家政等;(2)符合创新层财务标准:综合考虑挂牌企业的财务状况和公司治理情况,按照营业收入、利润成长性和盈利能力等指标,参考新三板创新层企业的财务条件进行定量筛选;(3)强势股东。根据这三大投资策略,我们总结出发生频次较高的逸家洁进入精选股票池。

  风险因素。主板/创业板注册制推出且不限流,竞价转让和转板制度推出慢于预期。

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