[国泰君安]保险IT真龙头 长期成长值得期待

[国泰君安]保险IT真龙头 长期成长值得期待

保险IT真龙头 长期成长值得期待

  公司存在投资机会。我们认为,公司保险IT业务领域资源禀赋优质,新战略正持续推进,而市场对公司认识存在不足。无论从市盈率还是市值角度,均与可比公司有较大差距。

  公司保险IT市场占有率达到75%,是行业内绝对龙头。公司主要覆盖保险、医疗卫生领域,接近于行业垄断地位。其中,根据IDC数据,公司保险IT核心业务系统市场占有率达到75%。依托于稳定的客户资源和关系,公司进行客户定制服务,2011年~2015年营业收入CAGR达到22.3%,净利润CAGR达到20.7%。

  创新业务兴起和行业收入提升,预计行业有望保持20%以上增长。

  一方面,寿险改革和互联网保险等创新业务形态兴起,有望加大保险公司对于IT投入占比。另一方面,根据保险新国十条测算,考虑2020年14.5亿人口测算,届时保费收入将达到5万亿人民币,年复合增速为16.46%。基于此,结合IDC报告,未来几年保险IT解决方案市场规模将保持年增长率20%以上。

  龙头畅享行业快速增长,“保险+”战略有望打开长期成长空间。依托龙头地位和稳定客户关系,公司主业未来三年净利CAGR超过20%是大概率事件。同时,“保险+”正成为社会新趋势,未来保险有望以碎片化的形式嵌入到社会各行各业的方方面面。公司掌握保险IT平台核心接口,市场份额超过75%,具备较强的议价能力。公司正谋求基于此,开启“保险+”战略。考虑新增的下游应用保险IT建设需求和潜在的商业模式变革,公司长期成长空间打开值得期待。

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