[中信证券]TMT行业策略:移动互联龙跃九州

[中信证券]TMT行业策略:移动互联龙跃九州

TMT行业策略:移动互联龙跃九州

  市场回顾与行业展望。(1)市场回顾。截至2016年5月4日,新三板累计挂牌TMT企业数达到2128家,从挂牌企业数量、股份数量、业绩表现、融资效率等维度,TMT板块仍为新三板最活跃的板块之一。(2)行业趋势。移动数据流量的爆炸式增长正推动整个IT底层基础设施的快速发展,大数据对产业生产力的提升逐步获得市场认可,智能硬件连接万物;企业应用层面,受益于底层基础设施完善以及用户使用习惯的形成,传统企业软件业务商业模式正面临重构;个人应用层面,移动互联网进入加速变现期,PC互联网、海外互联网蕴含系统性机会。

  底层设施:DT时代真正驾临,智能硬件实现万物互联。(1)大数据对产业生产力的提升正获得市场认可,伴随着底层数据可获得性、计算及存储能力、分析算法的持续改善,国内大数据产业发展客观基础已经具备。目前国内大数据产业正处于发展初期阶段,产业中短期合理市场规模应在500亿元左右。我们判断未来国内产业发展路径有望和全球市场基本一致,并体现出一定的本土特色。数据源、基础技术、数据应用、数据安全环节均存在明确市场机会。(2)在智能+和大数据的浪潮下,得入口者得天下,智能硬件时代中“一切皆为入口”。在“大众创业、万众创新”的创业浪潮和政策红利,十余年的供应链深厚积淀,多层次资本市场和众筹模式带来的融资便利,以及全球领先的工程师红利共同驱动下,未来中国的智能硬件行业料将迎来高速发展期。

  企业应用:企业级SaaS的春天。IaaS基础设施的普及、用户习惯向云端迁移等因素正推动传统企业软件商业模式的变革,SaaS相较于传统软件具有按需付费、快速部署等多项突出优势,当前国内SaaS产业的发展正处于起步阶段,我们判断产业未来在产品形态、竞争格局、商业模式等方面的发展将基本沿袭美国市场路径,通用模块先行,垂直模块不断涌现。

  当前时点看好通用领域的龙头企业,以及积极布局垂直领域的领先企业。

  个人应用:移动游戏、移动营销持续高速增长,PC互联网、海外互联网充满机遇。(1)商业模式层面,国内移动互联网正通过广告、游戏业务加速变现,移动广告、移动游戏长期仍有望保持高速增长;(2)承载终端层面,PC互联网在用户流量、商业变现方面仍保持相对稳定,同时伴随PC互联网市场竞争减弱,PC广告、游戏等细分领域蕴含系统性市场机会。(3)市场区域层面,全球互联网市场发展路径殊途同归,国内互联网企业全球市场竞争力持续提升,建议关注产品运营能力、商业模式创新能力突出,并积极布局海外市场的国内互联网企业。

  风险因素。TMT行业竞争持续加剧风险,宏观经济低迷导致新三板公司融资受阻风险;新三板公司自身体量较小所带来的经营波动风险。

  投资策略。TMT板块仍为新三板最具活力板块之一,具体到相应投资策略,我们建议从底层设施领域的大数据、智能硬件,企业应用领域的企业级saas,以及个人应用市场三条主线展开,重点推荐奥迪威、海鑫科金、网映文化、遥望网络、华清飞扬、光音网络、瓦力科技。

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