[国金证券]静待分层 三板进入存量资金博弈

[国金证券]静待分层 三板进入存量资金博弈

静待分层 三板进入存量资金博弈

基本结论

  1)三板分层稳步推进,14日开展首轮分层全网测试,本次主要测试挂牌公司分层信息揭示的及时性、准确性和完整性,旨在配合全国股转系统挂牌公司分层工作,配套完成分层后的信息服务管理。分层后创新层将以提高市场效率为核心持续推进制度创新,优先进行融资制度、交易制度的创新试点;基础层主要以现行市场制度为基础运行,并随现行制度的调整和完善针对基础层企业特点持续优化。

  2)静待分层落地,新三板暂进入存量资金博弈阶段。新三板公布分层方案临近,市场流动性却陷入连续低迷,5月11日做市转让的股票成交3.04亿元,三板做市指数收报1201.63点,下跌0.48%,自5月3日以来已连续7个交易日下跌,7个交易日累计下跌3.29%。分层对新三板制度建设是长期利好,但目前市场流动性不足,源于现存最大投资群体私募基金普遍处于观望阶段,在没有新资金进入的情况下,很难盘活流动性的尴尬局面。数据显示,新三板年初以来至4月份中旬,有成交的股票日均成交金额的中位数仅为17.25万元,成交金额在500万元以上的不足100只股票。对于1只规模在1亿元左右的新三板私募基金而言,如何控制交易成本和管理成本成为巨大的挑战,更别提更大规模的基金。

  3)新三板行业结构优化,新兴产业优势明显。新三板营收增速连续两年维持在20%以上的行业仅有信息技术、文化传媒、金融和餐饮旅游;与此同时,这四个行业近两年扣非后的净利润复合增速分别为62.5%、19.1%、79%和50.2%;剔除部分负增长公司后,行业复合增速的中位数分别为62.6%、99.4%、19.7%、28.7%;除此以外数据还显示,新三板中信息技术和医药生物行业的毛利率保持较高水平,研发投入力度较大是其获取较高毛利率的重要原因。

新三板行情、融资、新挂牌情况回顾

  1)三板成指(899001)收盘1238.82,较上周下跌1.65%,三板做市(899002)收盘1195.90,较上周下降2.51%,但成交量和成交金额却略有回暖。本周市场成交量为5.07亿股,同比增长2.62%;成交金额为27.32亿元,同比增长4.09%,其中做市企业交易量和交易金额分别为2.97亿股和15.06亿元,分别同比下降6.52%和10.95%;协议企业交易量和交易金额分别为2.10亿股和12.25亿元,分别同比增长19.15%和34.29%。

  2)融资额继续下滑,资金主要流向信息技术和工业。本周共57笔新三板企业发布定增方案,预计共募集资金27.01亿元,比上周80笔定增方案及32.87亿元融资下降了17.83%;本周拟募集资金主要流向信息技术(占比61%)和工业(占比18%)等行业。

  3)新挂牌公司99家,总股本为28.89亿股,流通股本为2.68亿股;截至5月13日,新三板挂牌公司达7123家,总股本为4265.49亿股。

行业其他要闻:

  1)新三板主办券商执业质量首次排名出炉。

  2)新三板?妖股?卫东环保遭立案调查。

  3)46家小贷公司挤进新三板,业绩分化为三大梯队。

  4)神州专车客户留存率行业最高,年内登陆新三板。

  5)免疫细胞治疗被叫停,相关公司处境尴尬。

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