[中泰证券]点评:《新三板分层管理办法》

[中泰证券]点评:《新三板分层管理办法》

点评《新三板分层管理办法》

  事件:股转系统发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》,该办法将于2016年6月27日正式实施。具体创新层转入标准如下:标准一:(1)最近两年连续盈利,且平均净利润不少于2000万元(净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据);(2)最近两年平均净资产收益率不低于10%(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据);(3)最近3个月日均股东人数不少于200人;标准二:(1)最近两年营业收入连续增长,且年均复合增长率不低于50%;(2)最近两年营业收入平均不低于4000万元;(3)股本不少于2000万股;标准三(1)最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元;(2)最近一年年末股东权益不少于5000万元;(3)做市商家数不少于6家;合格投资者不少于50人。此外还需满足共同标准。

  管理办法和征求意见稿的差异对比:(1)标准一关于“最近3个月日均股东人数不少于200人”删除;(2)标准三“最近3个月日均市值不少于6亿元”修改为“最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元”并增加了“合格投资者不少于50人”的要求;(3)将共同标准中的“最近3个月内实际成交天数占可成交天数的比例不低于50%”修改为“最近60个可转让日实际成交天数占比不低于50%”;(4)申请挂牌公司进入创新层的标准修改完善。

  分层落地,利好长期发展,短期仍建议注重风险控制。分层落地后,包括做市商扩容、公募基金入市、转板和交易制度改革等政策红利有望逐步在创新层开展试点。5月27日证监会新闻发言人张晓军表示,近期证监会对新三板做市问题进行了研究,认为私募机构参与做市,对做市商制度具有积极意义,私募机构做市有望率先试行。我们坚定看好新三板市场长期发展,但同时强调新三板市场的分化特性,不建议对市场整体行情给予过高预期,短期仍建议注重风险控制,合理控制仓位,精选优质个股,布局长期价值投资。

  共有1023家企业有望进入创新层。我们严格按照新三板分层标准测算,结合共性标准、新三板处罚记录及行业属性,最终筛选出1023家符合创新层标准的企业。其中满足标准一的企业有484家,满足标准二的企业有554家,满足标准三的企业有220家,考虑到部分指标无实时公开信息,以上名单仅供参考,最终分层名单以官方公布为准。

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