[中信证券]953家企业最终进入创新层

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[中信证券]953家企业最终进入创新层插图

投资要点

  上周新增挂牌企业53家,符合创新层财务标准的企业占比3.77%。截至2016年6月24日,新三板挂牌公司共有7639家,其中上周新增挂牌53家。根据2014年年报数据,53家公司中有18家营收规模过亿,38家公司实现了盈利。成长能力方面,有7家公司营收增速超过100%,15家净利润增速超过100%。

  价值链方面,上周新增挂牌的53家企业中,有24家公司处于研发、设计、创意环节,23家公司处于制造业的加工、制造、组装环节,6家公司处于品牌、物流、销售渠道环节,位于价值链两端的企业占比为57%。53家企业中,财务表现符合创新层的财务标准的有2家,占比3.77%(仅参考创新层标准一、二的财务指标筛选,以2013、2014年年报数据为准,剔除财报数据披露不全的企业)。

  双指下跌,市场整体交投冷清。上周,三板成指和三板做市指数分别下跌1.07%和0.47%,总成交额分别回落至20.93亿元和13.92亿元,日均成交额分别为4.19亿元和2.78亿元,日均成交额较上上周分减少16%和7%。

  换手率方面,做市板块换手率由上上周的0.16%小幅回落至0.14%。随着新三板企业挂牌速度加快,全市场股东总户数持续增加,截至2016年6月24日,新三板股东总户数已达到27.87万户,较上上周的27.79万户小幅提升;平均每家企业股东户数为36户,但考虑到企业体量差别巨大,股东户数加权平均值更有代表性,该值从2015年初的1437户提高到2016年6月24日的1476户,呈现持续上升趋势。

  上周新三板73家公司公布定增预案,拟募资总额39.72亿元。近四周新三板拟融资额达190.79亿元,其中上周共73家公司公布定增预案,拟融资共计39.72亿元,较上上周35.54亿元的水平有所上涨;整体增发市盈率为25.61倍,大幅高于上上周的15.46倍。上周新三板市场实际募资总额为14.40亿元,较上上周18.10亿元的水平有明显下降;实际增发市盈率为41倍,较上上周42倍有所下降;近四周新三板实际募资总额达60.51亿元,较上月同期78.42亿元的水平出现明显下降。2015年1月1日至2016年6月24日新三板挂牌企业实际募资总额达2097.43亿元。

  上周共新增13家做市转让公司,较上上周的12家有所增多。截至2016年6月24日,选择做市转让的企业达1567家,其中实际已进行做市转让的企业为1560家,做市板块公司数量上占整个新三板(7639只)的21%,而总市值(9930.98亿元)占所有挂牌企业总市值(19503.09亿元)的51%。

  内部行业结构方面,市值占比最高的行业仍为信息科技,该行业共521家公司选择做市转让方式,总市值达到2765.82亿元。上周有35家做市商新增做市标的,其中华安证券、东吴证券新增做市股票最多,均为7家。截至2016年6月24日,广州证券累计做市标的最多,高达303家,此外,中泰证券等8家做市商累计做市标的均超过200家,招商证券等23家做市商累计做市标的超过100家。

  三大策略掘金新三板。我们根据不同投资者的偏好,针对新增挂牌公司,根据定量(财务)、定性(产业思维)、股东结构梳理出三大投资策略:

  (1)高景气行业:以产业思维寻找高景气细分行业,包括互联网软件和信息技术、金融、医疗医药、教育、卫生、环保技术、家政等;

  (2)符合创新层财务标准:综合考虑挂牌企业的财务状况和公司治理情况,按照营业收入、利润成长性和盈利能力等指标,参考新三板创新层企业的财务条件进行定量筛选;

  (3)强势股东。根据这三大投资策略,我们总结出发生频次较高的四星玻璃、德芯科技、喜乐航3家企业进入精选股票池。

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