[中信证券]新三板企业挂牌速度放缓

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投资要点

  上周新增挂牌企业55家,符合创新层财务标准的企业占比3.64%。截至2016年7月22日,新三板挂牌公司共有7825家,其中上周新增挂牌55家。根据2014年年报数据,55家公司中有14家营收规模过亿,41家公司实现了盈利。成长能力方面,有2家公司营收增速超过100%,6家净利润增速超过100%。价值链方面,上周新增挂牌的55家企业中,有18家公司处于研发、设计、创意环节,32家公司处于制造业的加工、制造、组装环节,5家公司处于品牌、物流、销售渠道环节,位于价值链两端的企业占比为42%。55家企业中,财务表现符合创新层的财务标准的有2家,占比3.64%(仅参考创新层标准一、二的财务指标筛选,以2014、2015年年报数据为准,剔除财报数据披露不全的企业)。

  双指下跌,三板做市交投持续回落。上周,三板成指和三板做市指数分别下跌1.89%和0.83%,总成交额分别回升至22.16亿元和回落至13.18亿元,日均成交额分别为4.43亿元和2.64亿元,日均成交额较上上周分别增加11%和减少1%。创新层和基础层总成交额分别为14.59亿元和11.35亿元,日均成交额分别为2.92亿元和2.27亿元,日均成交金额较上周分别增加11%和减少8%。换手率方面,做市板块换手率由上上周的0.15%持续回落至0.14%,创新层和基础层的换手率分别为0.15%和0.18%。截至2016年7月22日,新三板股东总户数已达到28.13万户,较上上周的28.00万户小幅提升;平均每家企业股东户数为36户,但考虑到企业体量差别巨大,股东户数加权平均值更有代表性,该值从2015年初的1437户提高到2016年7月22日的1478户。

  上周新三板42家公司公布定增预案,拟募资总额22.19亿元,整体增发市盈率为20倍,明显低于上上周的30倍。近四周新三板拟融资额达148.08亿元。上周新三板市场实际募资总额为11.12亿元,较上上周16.37亿元的水平有所下降;实际增发市盈率为28倍。近四周新三板实际募资总额达79.50亿元,较上月同期60.51亿元的水平有所上升。2015年1月1日至2016年7月22日新三板挂牌企业实际募资总额达2176.93亿元。

  上周共新增8家做市转让公司,较上上周的9家有所减少。截至2016年7月22日,选择做市转让的企业达1602家,其中实际已进行做市转让的企业为1601家,做市板块公司数量上占整个新三板(7825只)的20%,而总市值(10376.49亿元)占所有挂牌企业总市值(20528.08亿元)的51%。内部行业结构方面,市值占比最高的行业仍为信息科技,该行业共535家公司选择做市转让方式,总市值达到3185.44亿元。上周有33家做市商新增做市标的,其中九州证券新增做市股票最多,为8家。截至2016年7月22日,中泰证券累计做市标的最多,高达304家。广州证券等8家做市商累计做市标的超过200家。

  三大策略掘金新三板。我们根据不同投资者的偏好,针对新增挂牌公司,根据定量(财务)、定性(产业思维)、股东结构梳理出三大投资策略:(1)高景气行业:以产业思维寻找高景气细分行业,包括互联网软件和信息技术、金融、医疗医药、教育、卫生、环保技术、家政等;(2)符合创新层财务标准:综合考虑挂牌企业的财务状况和公司治理情况,按照营业收入、利润成长性和盈利能力等指标,参考新三板创新层企业的财务条件进行定量筛选;(3)强势股东。根据这三大投资策略,我们总结出发生频次较高的神州优车、中青博联、中电科安3家企业进入精选股票池。

  风险因素。主板/创业板注册制推出且不限流,竞价转让和转板制度推出慢于预期。

声明本文来自新三板在线转载,原标题《中信证券-新三板市场策略周报:新三板企业挂牌速度放缓》。如有版权问题,请联系bd@chinaipo.com

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