[东吴证券]新三板2016年下半年投资策略 逆势而为等风来

[东吴证券]新三板2016年下半年投资策略 逆势而为等风来

[东吴证券]新三板2016年下半年投资策略 逆势而为等风来

  市场概述:2016年上半年,新三板市场持续低迷,三板成指跌16.16%,三板做市指数跌18.54%。新三板投融资严重失衡,流动性十分匮乏,总挂牌数7683家,但只有2932家企业发生交易;月均成交额91.08亿元,区间日均换手率仅2.97%;单月实际募资金额从年初的225.79亿元大幅下跌至6月底的1.2亿元。行业分布依然集中,制造业及信息传输、软件和信息技术服务业的占比最大,分别占比51.7%和19.74%。从行业估值看,软件和信息技术服务业、采矿业、文化体育和娱乐行业估值最高,均超过40倍。挂牌企业地区分布与经济发展水平正相关,北上广地区优势明显。

  政策回顾:“十三五规划纲要”提出深化新三板改革,凸显新三板市场的战略地位;分层方案正式发布,开启新三板分层时代;金融类企业挂牌新规出台,私募机构挂牌受限;主办券商内核工作、违规资金占用排查、重大资产重组等规范制度频出,监管逐级升温。

  下半年市场展望:创新层与基础层差异可能继续扩大;二级市场流动性低迷和一级市场融资能力走弱趋势短期难以改变;投资产品集中到期风险压力加大,退出渠道的堵塞可能进一步冲击新三板两大指数。年底前市场能否转暖很大程度上取决于管理层对市场定位的明确及相关制度创新的跟进。

  下半年六大制度展望:新三板市场的定位将逐渐明晰;挂牌准入和募集资金用途负面清单有望出炉;盘后大宗交易制度将趋于完善;绿色转板机制难有实质进展;做市商扩围试点仍疑虑重重;投资者准入门槛下调可能性不大。

  2016年下半年八大投资策略:新三板虽持续低迷,但正处于价值洼地,随着政策的逐渐落地和市场的预期明朗,新三板将迎来良好的发展时期。下半年的投资策略:“别人越恐惧,你要越贪婪”,逆势而为等风来。秉承价值投资+长期投资的理念,锁定国家政策引导的行业(制造业、教育、金融、科学研究和技术服务、水利环境和公共设施管理、卫生和社会工作、文化体育和娱乐、信息传输、软件和信息技术服务业);定位创新层中优质企业(精选15家);布局待挂牌和申报中可能进入创新层的企业(42家);挖掘基础层中的优质企业(675家);跟踪符合多重标准的创新层企业(185家);关注已发布转板公告的企业(207家);寻找待挂牌和申报中具有转板潜力的企业(精选20家);聚焦挂牌企业中具有转板潜力的企业(精选60家)。

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