[安信证券]新三板寻底系列之二:从产业资本视角看新三板估值底在何方?

[安信证券]新三板寻底系列之二:从产业资本视角看新三板估值底在何方?

[安信证券]从产业资本角度看新三板估值底在何方?

  新三板估值下移至20倍。新三板做市指数已经跌破1100点,创出一年半的新低,新三板后续政策推进以及流动性问题已经被市场讨论非常充分,这也是未来影响新三板变化的主要两大因素。从目前情况来看,新三板整体估值已降至25倍左右,创新层的估值正在向20倍靠拢。或许,新三板估值底部区域或许还需等待一段时间,或者用积极点的看法来说,正逐步走向估值底部。

  借助产业资本视角估值底或在年底。从产业资本的视角对估值进行分析,引入托宾Q的理论,对股东增减持行为进行统计,结果显示,2016年初至今,市场总体减持规模大于增持,且面临2016年下半年限售股抛压以及后续新增股份公开转让的影响,股东减持或会持续至年底。统计2015年初至今的限售股解禁以及新增股份案例显示出,限售解禁和新增股份上市带来的短期供给抛压不可小觑。

  高盈利低估值优质标的弱势中依然光彩。低迷市况下寻找优质标的逻辑不变,我们发现从2015年至今仍然有一批公司表现强势,投资回报也非常好。而它们共同的特征是:近三年净利润稳定增长,且估值相对合理,典型公司如中磁资讯、伊赛牛肉、博安智能、丰电科技等。

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