[平安证券]汇量科技:汇聚能量,护航出海

[平安证券]汇量科技:汇聚能量,护航出海

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  汇量科技(834299)

  移动营销市场规模快速增长,海外市场空间广阔:受益于移动终端设备的快速增长和移动广告技术的不断成熟,移动广告市场规模保持较高增速。2015年全球移动广告市场规模将达到458.5亿美元,同比增45.79%,预计2018年将达到949.1亿美元。移动出海方面:(1)大量新兴国家正处于智能手机普及阶段,庞大的人口基数构成了巨大的潜在市场;(2)国内互联网市场基本被BAT垄断,其他企业的发展面临着较强的竞争;(3)海外媒体比较分散,广告主面对大量分散媒体带来较大的交易成本。基于以上几点,移动出海的需求不断增加,海外市场移动数字营销发展前景广阔。

  亚洲领先的移动广告平台:覆盖240多个国家和地区、每天超过100亿次展示量的移动流量体系,点击超过3亿次。整合大量海外优质对接媒体,积累了充沛的高质流量。形成合理且多层次的客户结构,包括百度、360等互联网巨头、UCMobile等细分市场领先企业和众多中小型企业。公司已成为GoogleAdWords的核心合作伙伴,并拥有Facebook的最高权限程序接口,是国内为数不多的与三大移动平台(GoogleAdWords,Twitter和Facebook)建立长期密切合作关系的数字营销企业。

  行业领先的技术实力:自主研发了广告变现智能管理平台“M系统”,能够有效帮助开发者实现30%-50%的变现收益提升;通过聚合SDK服务,实现开发者与不同平台广告的低成本、高拟合的无缝对接;同时反作弊系统能精准识别作弊流量和点击,保障了流量的真实有效及每一级的高转化率。目前已储备上百套作弊识别策略,实现2015年上半年整体CTR提升15%,整体CVR提升40%,eCPM提升60%。强大的数据存储和处理能力,包括20亿+设备数据,3000+人群定向标签,承接每天百亿流量展现数据,平均50ms以内的响应速度,99.999%的服务稳定性。

  丰富的海外运营经验:精英化的管理团队,保证技术和运营能力的持续领先,团队成员均来自UC、阿里巴巴、百度、华为、高德等公司海外事业部门的核心岗位,主要创始人之一的段威曾担任UC国际业务部副总监。为更好的进行本地化,公司设有专业的翻译团队,并已经在广州、香港、北京、新德里、新加坡、硅谷设立了办公室。

  收购NativeX、GameAnalytics,布局国际化产业链:(1)收购全球移动原生广告平台NativeX,加大原生广告产品的研发和迭代,打造更高效的全方位解决方案。此次收购将进一步提升公司在海外尤其是欧美地区的优质流量供给能力,巩固公司在海外流量覆盖方面的领先优势。(2)收购欧洲领先的移动数据分析公司GameAnalytics,此次收购将丰富公司数据库,优化程序化投放的精准程度,进一步推进公司的国际化战略。

  盈利预测与投资评级:我们预计公司2016-2018年收入分别为10.73亿元、13.44亿元和16.48亿元,同比增长率分别为37.90%、25.32%和22.64%。归母净利润分别为0.50亿元、0.86亿元和1.21亿元,同比增长率分别为3.25%、72.43%和41.43%。我们看好公司的成长能力和国际化布局,首次覆盖给予“推荐”评级。

  风险提示:业务扩展的不确定性、应收账款占比较高、媒体渠道成本上升的风险。

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