[东兴证券]致生联发:视频监控解决方案供应商

[东兴证券]致生联发:视频监控解决方案供应商

[东兴证券]致生联发:视频监控解决方案供应商

1.公司情况

1.1主营业务

  致生联发信息技术股份有限公司成立于1997年3月,于2014年6月24日成功挂牌新三板(证券简称“致生联发”,证券代码:830819.OC)。公司主营业务为流媒体产品的研发、生产和销售,致力于视频监控系统解决方案和物联网综合应用,具体产品包括玉枢移动视频监控平台、玉枢流媒体安全存储系统等,主要运用于市政、公共安全、应急指挥等系统,客户集中在政府、金融机构以及大型国企等机构,向其提供技术开发和整体解决方案。

1.2业绩表现

  致生联发近年来营业收入和净利润均保持稳定增长,年均增长率分别为100.27%和99.22%,盈利能力不断提高。公司2015年实现营业收入28,594.60万元,同比增长136.11%,净利润4,025.49万元,同比增长178.90%。业绩增长的原因主要是公司加强物联网产品的销售,一体化解决方案中物联网产品硬件销售收入大幅上升。业务规模扩大带动销售费用和管理费用增加,公司2015年毛利率为22.45%,较2014年出现一定下降。

1.3发展战略

  致生联发立足于视频监控行业,经过多年发展,为满足客户的不同层次需求,公司现已建立“技术开发+整体解决方案”的业务模式,向公安部门、大型国企和安防建设部门等客户提供流媒体产品技术和整体解决方案。以技术推广促进市场开拓,注重服务。公司注重营销,通过举办技术培训等方式来开拓市场。同时公司注重售后服务,建立了良好的保修、维修制度,与客户保持长期合作关系。积极扩充资本,实现快速发展。

  公司逐步扩大资本规模,多次融资,引入天弘基金、工银瑞信等金融机构,募资金额的扩大为公司业务增长奠定坚实基础。致生联发通过技术和资本两个主要驱动因素,充分发挥独特优势,不断提升竞争实力,进一步开拓市场。

2.公司亮点

2.1运营模式

  公司主要通过向客户提供安防整体解决方案和产品技术来实现盈利。主要根据自身和客户的需求择优采购无线路由模块、电子院器件等原材料;依靠自主研发为核心,同时将芯片提供、PCB制版等环节外协加工,整合自有技术提供流媒体技术开发、整体解决方案和产品销售获取收入。同时,公司配套提供硬件设备的安装、维修等售后服务。

2.2市场情况

  政策利好,行业迎来重要发展机遇。政府颁布多条宏观政策指导,越来越重视社会安全防控的发展,加快建设社会治安防控体系。2015年4月,政府相关部门印发了《关于加强社会治安防控体系建设的意见》,要求各部门认真贯彻实施增强社会安全防护。在视频监控方面,九部委联合出台了《关于加强公共安全视频监控建设互联网应用工作的若干意见》。宏观政策的指引无疑为安防行业的发展提供了重要契机。我们预计行业在今后的5年中将保持以不低于15%的速率增长,并于2020年达到逾900亿的市场规模。

  目前由于视频监控行业不存在市场准入的限制,行业处于完全竞争状态,竞争较为激烈,市场竞争格局较为分散,行业的集中度较低。致生联发主要提供视频监控的技术开发和整体解决方案,由于具有核心技术优势并提供差异化服务,同时拥有完善的无线视频监控产品体系,公司具有较大的竞争优势。

2.3市场渠道

  公司在国内主要通过自有营销网络进行销售。公司通过主动拜访新客户和定期回访老客户获得业务资源,由营销和技术人员分析客户需求并提出解决方案,经公司与客户进一步商谈,最终签订销售合同。

  营销拓展方面,公司主要依托战略合作伙伴渠道进行拓展,客户群不断扩大,目前公司的战略合作伙伴有中科曙光、首都机场、华润置地、中核工业和南方电网等。

2.4技术壁垒

  公司拥有视频监控的核心技术——视音频编解码算法技术,目前该项技术在行业内具有明显优势,此外,公司还拥有无线网络传输与视频分发技术、视频稳像技术、多线程跨平台兼容技术和人脸识别等多项核心技术,具有较强的技术壁垒。此外,公司极其重视技术的研发,已经成功研发出行业内第一个成功通过CNAS认证的高铁受电弓和电网实时数据采集及智能分析系统。

3.同行业标的对比

浙江大华技术股份有限公司

  浙江大华技术股份有限公司创立于2001年3月,于2008年5月在深圳证券交易所中小板上市(股票简称:大华股份,股票代码:002236)。大华股份是国内领先的安防视频监控供应商,主要从事视频存储、显示控制等产品的研发与销售同时提供整体解决方案。公司深耕安防行业多年,业务规模实现了大幅增长,盈利能力不断提升,2015年公司实现营业收入100.78亿元,同比增长37.45%,归属于母公司净利润13.72亿元,同比增长20.10%。

  从设备制造商向解决方案提供商转型。该公司近年在积极推动业务向解决方案服务转型方向转变,在建立视频监控前端、后端、传输与控制等系列产品的基础之上,现已推出了结合视频采集、平台控制、传输储备、分析应用的九大行业114个子行业的安防解决方案。转型可以有效提高公司服务效率,增强客户粘性,实现业务的更快发展。涉足VR/AR等新兴领域,引领行业发展趋势。不断探索新业务、新商业模式,围绕视频监控这一核心业务,紧跟行业发展前沿,积极布局VR/AR、机器视觉、智能机器人等新兴技术领域,致力于推动新兴技术与视频监控的深度融合,构建以视频数据业务为核心的立体化产业布局。随着VR/AR等新兴技术的突破,以及相关技术在实际应用领域的快速推广,视频监控行业将迎来新的市场需求和利润增长点,同时也有利于推动视频监控系统向民用市场和商用市场的拓展。

4.竞争能力分析

  采用波特五力模型对公司的核心竞争能力进行分析,每个维度满分为5分,总计25分,公司总分数为17分,核心竞争力较强。

5.风险因素核心人才流失

  安防视频监控行业属于技术密集型产业,公司产品涉及视音频编解码算法技术、无线网络传输、跨平台兼容等多项信息技术。作为技术密集型企业,专业人才是公司的核心竞争力,是产品研发、技术创新的关键。若公司核心人才流失严重,将极大地影响公司业务发展。

6.总体结论

  致生联发主要从事视频监控相关产品与服务,以客户需求为导向,积极研发视频压缩编解码等技术,完善产品营销渠道,为公安部门、金融机构、大型国企等客户提供技术开发和物联网整体解决方案。公司不断创新产品技术,通过多次增资扩股,实现业务规模的进一步扩大。公司未来发展空间巨大。

声明本文来自新三板在线转载,原文标题《东兴证券-致生联发-新三板公司商业模式研究之三十六:视频监控解决方案供应商》。如有版权问题,请联系bd@chinaipo.com

热点推荐:

【空头】私募砸盘,天星资本领衔私募出逃新三板

天地壹号净利锐减七成 往日风光或已不再

新三板融资功能萎靡 挂牌公司股权质押乱象丛生

发表评论