[中泰证券]板块联动的思路A股与新三板并购市场分析比较

[中泰证券]板块联动的思路A股与新三板并购市场分析比较

[中泰证券]板块联动的思路A股与新三板并购市场分析比较

  新三板为A 股上市公司并购提供海量优质标的。截至2016 年7 月31 日,A 股上市公司对新三板总共发起并购263 起,涉及金额840
亿元。本篇报告重点梳理了A 股市场并购的整体情况,以及新三板公司被A 股上市企业并购的特点,以期为A 股及新三板联动的投资思路提供参考。

  A 股上市公司并购特点:

  1)并购数量及规模持续增长,上市公司完成的并购数量由2006 年的673 件增长到2015 年的2001 件;金额由1359 亿元增长到12333
亿元。

  2)并购方式:以现金收购的协议转让为主,占比达72.3%。

  3)并购目的:以多元化战略、行业整合和横向整合为主,分别占比为38%、32%和21%。

  4)并购主体:2016 年以来,主板、中小板和创业板比重分别为40%、33%和26%。

  5)资本属性:民营企业比重快速提升,2016
年以来,参与并购企业中民营企业占比高达80%。

  6)行业分布:工业、材料和可选消费行业案例最多,能源、公用事业和电信服务平均金额最大。

  7)区域分布:沿海发达省市较多。

  8)并购成功率:2015
年前维持在90%,此后有所下降,2016 上半年仅为80%。

  新三板被A 股公司并购特点:

  1)2014 年以来并购数量和金额迅速增长:2016 年发起案例数量和金额分别为51 起和263 亿元。

  2)并购案例成功率下降。2014 年之前维持在70%以上,此后随新三板热度提升而有所下降,2016 年以来的成功率为56%。

  3)新三板被并购标的与创新层重合度较高,几乎全部为协议转让。

  4)经济发达区域的民企参与度较高。

  5)信息技术是最主要被并购行业,案例占比达到40%。

  6)参股为主:参股50%以下案例占比41%,约1/4 案例为100%股权收购。

  7)1/2 案例为支付现金的协议收购。

  少量投资机构通过并购退出,或有股票限售。截止到2016 年7 月31 日,已完成的上市公司并购新三板企业案例中,券商参与共有9
起,私募参与投资共有41 起。另外,发行股份及支付现金收购的案例,通常会有12 或36 个月的限售期,目前有19 个已完成案例存在股票限售。

声明:本文为新三板在线转载文章,原文标题《中泰证券-板块联动的思路A股与新三板并购市场分析比较》。如有版权问题,请联系bd@chinaipo.com

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